Що таке капут
Капут - це тип екзотичного варіанту, який складається з опції виклику опції put. Капут дає право власникові придбати опцію put за визначеною ціною протягом певних часових рамків. Цей тип опції також відомий як "складений варіант".
Порушення капути
Капути складаються з двох варіантів. Перший варіант - це опція виклику опції put. Другий варіант - сам варіант put. Кожен варіант матиме свій термін придатності та ціну страйку. Вартість капути - це сукупні премії за виклик та пут, хоча тільки премія опціону виклику виплачується вперед. Премія за опцію put потрібна лише в тому випадку, якщо використовується опція виклику. Якщо варіант використовується, торговець заволодіє опцією put і, таким чином, сплачує премію за цю опцію.
Такі інструменти використовуються досвідченими інвесторами та установами для управління ризиком або потенційного зниження торгових витрат. Варіанти капітулювання торгуються лише позабіржовою, що означає, що сторони, що беруть участь у торгівлі, можуть встановлювати власні умови. Це може спричинити ціноутворення або умови, які є більш вигідними, ніж ванільні варіанти, якими торгують на біржі. Торгівля позабіржовою також є недоліком. Потрапити в торгівлю капутами непросто, оскільки потрібно знайти бажаного контрагента.
Приклад варіанту капітуляції
Торговець хоче придбати опцію виклику на пут-опціоні акцій XYZ Corp. Зараз акції XYZ Corp торгуються на рівні 30 доларів, і трейдер вважає, що ціна впаде.
Для простоти припустімо, що премія за опцію виклику становить 1 долар, а премія за опціонний прийом - 1 долар. Таким чином, капітуляр коштує 2 долари за базову частку, якщо використовується опція виклику. Це дає торгівлі ціна беззбитковості в розмірі 28 доларів, якщо страйк накладений - 30 доларів, тобто акція повинна опуститися нижче 28 доларів, щоб трейдер заробив гроші.
Якщо ціна XYZ Corp. залишається вище 30 доларів, а виклик закінчується, трейдер може вирішити не здійснювати дзвінки, оскільки акція ще не впала. Торговець втрачає 1 долар, заплачений за дзвінок, але йому не потрібно платити премію за опцію put, оскільки він вирішив не купувати його.
Якщо ціна XYZ Corp. впаде нижче $ 30, то опція дзвінка може здійснюватися на розсуд власника. Це призвело б до додаткової премії від покупки. Прибуток від торгівлі тоді залежить від того, куди йде ціна XYZ Corp. Якщо ціна падає до 24 доларів після закінчення терміну дії, трейдер складає 4 долари за акцію. Вони можуть продати акції за 30 доларів за допомогою пут, викупити акції на відкритому ринку за 24 доларів (6 доларів прибутку), але вони платили 2 долари за акцію премій.
