І зобов'язання по заставі під заставу (CMO), і зобов'язання по забезпеченню облігацій (CBO) схожі тим, що інвестори отримують виплати з пулу базових активів. Різниця між цими цінними паперами полягає у типі активів, які забезпечують грошовий потік інвесторам.
Зобов'язання з застави під заставу (CMO)
Що таке заставне зобов'язання з застави?
CMO - це тип заставної застави (MBS) з окремими пулами прохідних іпотечних паперів, що містять різні класи власників та строки погашення (транші). Коли іпотечні кредити, що лежать в основі СМО, мають низьку кредитну якість, як-от позики на доплату, відбудеться надмірне забезпечення.
При надмірній заставі емітент розмістить більше застави, ніж потрібно для спроби отримати кращий борговий рейтинг від агентства кредитного рейтингу. Краще оцінювання часто присвоюється тому, що інвестори (певною мірою) мають певний рівень дефолту за іпотечними кредитами в пулі. Основні виплати за іпотеку виплачуються інвесторам за різними ставками, залежно від того, який транш інвестор купує.
(Докладніше про це дивіться у статті " Прибуток від іпотечного боргу з MBS ."
Що таке обов'язкова застава облігацій?
З іншого боку, CBO - це облігація інвестиційного рівня, підкріплена пулом низькосортних боргових цінних паперів, наприклад, непотрібних облігацій, а не іпотечних. Офіційне представництво поділяється на транші на основі різного рівня кредитного ризику, а не різного строку погашення.
Як і CMO, CBO також можуть підвищити свої кредитні рейтинги. Однак їхній кредитний рейтинг підвищується до інвестиційного класу за рахунок диверсифікації різних якостей облігацій, а не через надмірне забезпечення.
