Що таке майбутнє рівнозначно?
Ф'ючерсний еквівалент - це кількість ф'ючерсних контрактів, необхідних для відповідності профілю ризику позиції опціону на одному базовому активі.
Ключові вивезення
- Ф'ючерсний еквівалент - це кількість ф'ючерсних контрактів, необхідних для відповідності профілю ризику позиції опціону на одному базовому активі. Еквівалент ф'ючерсів застосовується лише до опціонів, де базовим активом є ф'ючерсний контракт, наприклад опціони на ф'ючерсні фондові індекси (S&P 500)., товарні ф'ючерси або валютні ф'ючерси. Еквівалент майбутнього дуже корисний, коли хочеться захистити експозицію до позиції опціонів.
Розуміння майбутнього рівнозначне
Ф'ючерсний еквівалент застосовується лише до опціонів, де базовим активом є ф'ючерсний контракт, наприклад опціони на біржовий індекс (S&P 500), ф'ючерси на товар або валютні ф'ючерси.
Ф'ючерсний еквівалент дуже корисний, коли хочеться захистити експозицію до позиції опціонів. Якщо торговець визначить свій ф'ючерсний еквівалент, він може потім придбати або продати відповідну кількість ф'ючерсних контрактів на ринку, щоб захистити свою позицію і стати дельта-нейтральною. Ф'ючерсний еквівалент можна обчислити, взявши сукупну дельту, пов'язану з позицією опціону.
Цей термін ф'ючерсний еквівалент зазвичай використовується для позначення еквівалентної позиції у ф'ючерсних контрактах, яка необхідна для того, щоб мати профіль ризику, ідентичний опціону. Ця дельта використовується в системах хеджування, маржінгу та аналізу ризиків на основі дельти.
Націнка на основі дельти - це опційна система маржінгу, яка використовується певними біржами. Ця система рівнозначна змінам опціонних премій або майбутніх контрактних цін. Ф'ючерсні контрактні ціни потім використовуються для визначення факторів ризику, на яких базуються вимоги до маржі. Маржинальна вимога - це сума застави або коштів, переданих клієнтами у своїх брокерів.
Приклад ф'ючерсних еквівалентів в хеджуванні опціонів
Найчастіше ф'ючерсний еквівалент використовується в практиці дельта хеджування. Хеджування дельта включає зменшення або усунення спрямованого впливу ризику, встановленого позицією опціону, зайнявши протилежну позицію в базовій цінній папері. Наприклад, якщо у торговця є опціонова позиція в опціонах на золото, яка становить +30 дельт у перерахунку на ф'ючерсні еквіваленти, він може продати 30 ф'ючерсних контрактів на ринку і стати дельта-нейтральним. Бути дельта-нейтральним означає, що невеликі зміни в напрямку ринку не приносять прибутку чи збитків для торговця. Тут, якщо ціна золота зросте на 1%, позиція опціонів набере приблизно 1%, тоді як короткі ф'ючерси втратять 1%, виходячи до нуля.
Звичайно, опції не є лінійними похідними, і їхні дельти будуть змінюватися по мірі основної ходи - це відоме як гамма варіанту. В результаті ф'ючерсні еквіваленти будуть змінюватися по мірі переміщення ринку, тому, якщо ринок золота рухається вгору на 1%, тоді як позиція, можливо, не зробила або втратила грошей, ф'ючерсний еквівалент, можливо, перемістився з нуля для захищеної позиції до +5. Потім торговцю потрібно буде продати ще п’ять ф'ючерсних контрактів, щоб повернутися до дельта-нейтралі. Цей процес називається динамічним хеджуванням, або дельта-гамма хеджуванням.
