Компанії, яким потрібно залучити додатковий капітал, можуть це зробити, випустивши додаткові акції. Однак ці додаткові акції зменшать вартість існуючих акцій, що може викликати занепокоєння для акціонерів. Тому деякі компанії вирішують випускати права чи ордери як альтернативний засіб отримання капіталу. Ці інструменти дають акціонерам переважне право купувати додаткові акції безпосередньо у компанії, як правило, за зниженою ціною.
Що таке права акцій?
Права на акції - це інструменти, що випускаються компаніями, щоб надати діючим акціонерам можливість зберегти свою частку корпоративного права. Одне право видається на кожну акцію, і кожне право, як правило, може придбати частку акції, так що для придбання однієї акції потрібно кілька прав.
Базовий запас торгуватиме правом, приєднаним відразу після видачі права, яке позначається як "права на". Тоді право відмежуватиметься від акцій та торгувати окремо, а акція потім торгує "правами", поки не закінчуються права. Права - це короткострокові інструменти, які закінчуються швидко, як правило, протягом 30-60 днів після випуску. Ціна реалізації прав завжди встановлюється нижче поточної ринкової ціни, і за їх викуп не стягується комісія.
Що таке ордери?
Гарантії - це довгострокові інструменти, які також дозволяють акціонерам купувати додаткові акції акцій за зниженою ціною, але вони, як правило, випускаються з ціною, що перевищує поточну ринкову ціну. Період очікування, що може становити від шести місяців до року, призначається таким чином, як гарантії, що дає змогу підвищити ціну акцій, щоб перевищити ціну здійснення та забезпечити внутрішню цінність. Ордери, як правило, пропонуються спільно з цінними паперами з фіксованим доходом і виконують роль "підсолоджувача" або фінансових зобов'язань на придбання облігації або привілейованих акцій.
Окремий ордер зазвичай може придбати одну акцію, хоча в деяких випадках вони структуровані для придбання більшої чи меншої кількості, ніж це. Гарантії також рідко використовувались для придбання інших видів цінних паперів, таких як привілейовані пропозиції чи облігації. Гарантії відрізняються від прав тим, що їх потрібно купувати у брокера за комісією і зазвичай кваліфікують як цінні папери.
І права, і гарантії певною мірою нагадують варіанти публічних торгів. Вартість всіх трьох інструментів по суті залежить від основної ціни акцій. Вони також нагадують ринкові варіанти, оскільки вони не мають права голосу і не виплачують дивіденди або пропонують будь-яку форму вимоги до компанії.
Права та гарантії проти опцій
Права та ордери відрізняються від ринкових варіантів тим, що вони спочатку видаються лише існуючим акціонерам, хоча вторинний ринок, як правило, виникає, що дозволяє іншим покупцям придбати ці цінні папери.
Акціонери, які отримують права та ордери, мають у них чотири варіанти:
- Затримайте свої права або ордери на даний момент. Купіть додаткові права чи варанти на вторинному ринкуПропродайте свої права чи варанти іншому інвестору. Просто дозвольте термін дії їх прав або ордерів
Останній варіант, перерахований тут, ніколи не є мудрим для інвесторів. Якщо поточна ринкова ціна акцій перевищує ціну, то інвестори, які не бажають їх використовувати, повинні завжди продавати їх на вторинному ринку, щоб отримати їх внутрішню цінність. Однак багато неосвічених акціонерів, які не розуміють цінності своїх прав, роблять це регулярно.
Визначення значення
Як і у випадку з ринковими опціями, ринкова ціна акцій може впасти нижче ціни на здійснення, і тоді права або ордери стануть марними. Права та гарантії також втрачають силу після закінчення терміну дії незалежно від того, де торгують базові акції. Значення прав на акції та ордери визначаються приблизно так само, як і для ринкових варіантів. Вони мають як внутрішню цінність, яка дорівнює різниці між ринковою та ціновою цінами акцій, так і часовою вартістю, яка базується на потенціалі акцій до подорожчання до дати закінчення терміну придатності.
Обидва типи цінних паперів втрачають силу після закінчення терміну придатності незалежно від поточної ціни базових акцій. Вони також втратять внутрішню цінність, якщо ринкова ціна акцій впаде нижче їхньої ціни або підписки. З цієї причини компанії повинні ретельно встановлювати ціни на виконання цих питань, щоб мінімізувати ймовірність того, що все пропозицію не вдасться. Однак права та гарантії також можуть забезпечити значну вигоду для акціонерів таким же чином, як і опціони для виклику, якщо ціна базового пакета акцій зросте.
Цінові права
Формула, яка використовується для визначення вартості акцій, є:
Сігналы абмеркавання Правильне значення = Потрібні права Поточна ціна - Ціна підписки, де: Поточна ціна = Поточна ринкова ціна акційПодписка ціна = Ціна вправ на нові акції Необхідні права = Кількість прав, необхідних для придбання нової акції
Наприклад, якщо поточна ринкова ціна поточних непогашених акцій становить 60 доларів США, ціна підписки нових акцій становить 50 доларів, а кількість прав, необхідних для придбання однієї нової акції, становить 5 доларів США:
Сігналы абмеркавання Правильне значення = 5 $ 60− $ 50 = $ 2
Ціни на варанти
Формула для визначення вартості ордера:
Сігналы абмеркавання Вартість варанта = потрібні ордери Поточна ціна - ціна підписки, де: Поточна ціна = Поточна ринкова ціна акційПодписка ціна = Вправа нових ордерів Необхідні права = Кількість акцій, які можна придбати за одним ордером
Наприклад, якщо поточна ринкова ціна акцій становить 45 доларів США, ціна підписки ордера становить 30 доларів, а кількість акцій, яку може придбати один ордер, становить 1:
Сігналы абмеркавання Значення ордера = 1 $ 45− 30 $ = 15 $
Податкові розгляд прав та ордерів
Права та ордери оподатковуються так само, як і будь-яке інше забезпечення. Різниця між цінами продажу та продажу цих цінних паперів оподатковується як довгостроковий або короткостроковий прибуток. Будь-який прибуток або збиток, реалізований від торгових прав або ордерів на вторинному ринку, оподатковується таким же чином (за винятком того, що всі прибутки та збитки будуть короткостроковими).
Суть
Права та гарантії можуть дозволити діючим акціонерам купувати додаткові акції зі знижкою та зберігати свою частку власності в компанії. Однак жоден із цих інструментів сьогодні не використовується набагато, оскільки акції та ринкові опції стали набагато популярнішими. Для отримання додаткової інформації про права та ордери зверніться до свого біржового посередника чи фінансового радника.
