ВИЗНАЧЕННЯ Скидання поля
Маржа скидання - це різниця між процентною ставкою цінного папера та індексом, на якому базується процентна ставка цінного папера. Націнка поля буде позитивною, оскільки вона завжди додається до базового індексу.
BREAKING DOWN Скидання поля
Функція запасу для скидання є найбільш поширеною з захистом з плаваючою швидкістю. Це ставка, що перевищує референтну ставку або індекс, яка використовується для визначення процентної ставки для забезпечення регульованої ставки. Маржа скидання додається до базової ставки, такої як LIBOR, для зобов'язань з плаваючою ставкою. Наприклад, процентна ставка банкноти з плаваючою ставкою (FRN) котирується як 3-місячний LIBOR плюс 0, 5%. 0, 5% - це маржа скидання, тобто якщо LIBOR становить 2, 36%, то відсоткова ставка за купюрою буде встановлена на рівні 2, 86%. Банки можуть позичати гроші у LIBOR і, щоб реалізувати прибуток від позик, додадуть маржу скидання при позику коштів.
Інші можливі індекси або референтні ставки включають основну ставку, міжбанківську ставку євро (EURIBOR), ставку федеральних фондів, ставки казначейства США тощо. Коли процентні ставки зростають, маржа скидання збільшується, щоб відображати більш високу ставку. Наприклад, якщо сприйняття кредитоспроможності емітента банкноти з плаваючою ставкою з наведеного вище прикладу виявиться негативним, інвестори можуть вимагати більш високої процентної ставки, скажімо, тримісячного LIBOR плюс 0, 65%. У цьому випадку ставка купона буде скоригована на 3, 01%, після вищої норми скидання. По суті, купонна ставка скидається на основі котируваної маржі над LIBOR.
Деякі нотатки з регульованою ставкою, відомі як нотатки про розширення скидання, дозволяють визначати межу скидання на розсуд емітента. Для цих цінних паперів емітент може скинути ставку купона так, щоб цінні папери торгували за номіналом або ціною вище номіналу. Наприклад, припустимо, що купонна ставка на поплавці - це 1-річна казначейська ставка плюс 1, 5%, а казначейська ставка - 2, 24%. На дату скидання купона (плаваючі ставки скидаються з кожною купонною виплатою) суб'єкт, що видав, визначає, що ціна цінного папера буде торгуватися нижче номіналу за цією ставкою. Таким чином, він коригує ставку, збільшуючи маржу скидання до рівня, при якому флоат торгуватиме номінально на ринках. Якщо кредитна якість цінного папера знизилася з останньої дати скидання, маржу скидання доведеться значно збільшити, щоб борговий папір міг торгувати за номіналом.
Для заборгованості зі зворотною плаваючою ставкою купонна ставка обчислюється шляхом віднімання опорної процентної ставки від норми скидання на кожну дату купона. Наприклад, купон на зворотному плавучі може бути розрахований як 10% мінус 3-місячний LIBOR. Більш високий LIBOR означатиме, що більше буде вилучено з норми націнки, і, таким чином, менше буде виплачено власнику боргу за купонами. Аналогічно, у міру зниження процентних ставок купонна ставка збільшується, оскільки менше віднімається від межі скидання.
