Зміст
- Що таке муніципальні облігації?
- Як працюють муніципальні облігації
- Види муніципальних облігацій
- Рівні кредитних ризиків муніципальних облігацій
- Зміни податкової групи
- Ризик виклику
- Ринковий ризик
- Купівля стратегій
- Оцінка стійкості проти придатності
Що таке муніципальні облігації?
Якщо вашою основною метою інвестування є збереження капіталу при створенні неоподатковуваного потоку доходу, муніципальні облігації варто задуматися. Муніципальні облігації (муніципалітети) - це боргові зобов'язання, видані державними структурами. Купуючи муніципальну облігацію, ви позичаєте гроші емітенту в обмін на встановлену кількість відсоткових платежів за попередньо визначений період. Після закінчення цього періоду облігація досягає своєї дати погашення, і вся сума вашої первісної інвестиції вам повертається.
Як працюють муніципальні облігації
Незважаючи на те, що муніципальні облігації доступні як у формах оподаткування, так і у звільненні від сплати податків, облігації, що звільняються від оподаткування, як правило, привертають найбільшу увагу, оскільки дохід, який вони отримують, для більшості інвесторів звільняється від федерального, а в багатьох випадках державного та місцевих податків на прибуток.. Інвестори, які обкладаються альтернативним мінімальним податком (AMT), повинні включати відсотковий дохід від певних муніципалів при обчисленні податку та повинні проконсультуватися з податковим професіоналом до інвестування.
Ключові вивезення
- Муніципальні облігації корисні людям, які хочуть утримувати капітал, створюючи неоподатковуваний джерело доходу. Загальні облігаційні зобов’язання випускаються для збору коштів одразу для покриття витрат, а прибуткові облігації випускаються для фінансування інфраструктурних проектів. прибуткові облігації не є податком і мають низький ступінь ризику, емітенти мають велику ймовірність повернути свої борги. Покупка муніципальних облігацій має низький ризик, але не є ризиком, оскільки емітент може не здійснити узгоджені відсоткові платежі або бути не в змозі повернути основну суму після погашення.
Види муніципальних облігацій
Муніципальні облігації бувають двох наступних різновидів:
- облігації загального зобов’язання (GO) доходу
Облігації загального зобов'язання, випущені для залучення негайного капіталу для покриття витрат, підтримуються податковою силою емітента. Дохідні облігації, які випускаються для фінансування інфраструктурних проектів, підтримуються доходами, отриманими цими проектами. Обидва типи облігацій звільнені від оподаткування та особливо привабливі для інвесторів, що не схильні до ризику, через велику ймовірність того, що емітенти повернуть свої борги.
Рівні кредитних ризиків муніципальних облігацій
Хоча придбання муніципальних облігацій є низьким рівнем ризику, вони не зовсім без ризику. Якщо емітент не в змозі виконати свої фінансові зобов'язання, він може не здійснити заплановані відсоткові платежі або не зможе повернути основну суму після погашення. Щоб допомогти в оцінці кредитоспроможності емітента, рейтингові агенції (такі як Moody's Investors Service і Standard & Poor's) аналізують здатність емітента дотримуватися своїх боргових зобов’язань та видавати рейтинги від "Aaa" або "AAA" для найбільш кредитоспроможних емітентів до "Ca", "C", "D", "DDD", "DD" або "D" для тих, хто за замовчуванням.
Облігації, оцінені як "BBB", "Baa" або краще, зазвичай вважаються відповідними інвестиціями, коли основним завданням є збереження капіталу. Щоб зменшити занепокоєння інвесторів, багато муніципальних облігацій підтримуються страховими полісами, що гарантують погашення у випадку невиконання зобов'язань.
Щорічно Moody's публікує звіт про понад 10 000 емітентів муніципальних облігацій. Найновіший звіт був опублікований у вересні 2018 року та охопив дефолти у 2017 році. У звіті показано, що сім з 10 дефолтів муніципальних рейтингів Moody's у 2017 році були пов’язані з борговою кризою Співдружності в Пуерто-Рико. В цілому загальний обсяг за замовчуванням за 2017 рік становив 31, 5 мільярда доларів, що збільшилося приблизно на 15% порівняно з 22, 6 мільярда доларів у попередньому році, і найвищий за 48-річний період дослідження, за даними Moody's.
Згідно з даними Moody, у 2007 році існує чітке чітке розмежування ставок за замовчуванням. У період з 1970 по 2007 рік Moody's повідомляв, що в середньому всього 1, 3 дефолту на рік у сфері облігацій муні. Ця кількість вчетверо збільшилася після 2007 року, підкреслена семи за замовчуванням у 2013 році.
Найновіший щорічний звіт Moody's щодо муніципальних облігацій показує, що рейтингове агентство очікує, що дефолт у 2018 та 2019 роках знизиться з рівнів 2017 року, а загальний обсяг за замовчуванням зменшиться після того, як він досяг останнього 48-річного максимуму в останньому звіті.
Зміни податкової групи
Муніципальні облігації приносять неоподатковуваний прибуток і тому сплачують нижчі процентні ставки, ніж оподатковувані облігації. Інвесторам, які очікують значного зниження ставки граничного податку на прибуток, може бути краще забезпечено вищий дохід, отриманий від оподатковуваних облігацій.
Ризик виклику
Багато облігацій дозволяють емітенту погасити всю або частину облігацій до дати погашення. Капітал інвестора повертається з додаванням премії в обмін на дострокове звільнення боргу. Хоча ви отримуєте цілі початкові інвестиції плюс дещо назад, якщо облігація називається, ваш потік доходів закінчується раніше, ніж очікувалося.
Ринковий ризик
Процентна ставка більшості муніципальних облігацій виплачується за фіксованою ставкою. Ця ставка не змінюється протягом життя облігації. Однак основна ціна конкретної облігації буде коливатися на вторинному ринку через ринкові умови. Зміна процентних ставок та очікувань процентних ставок, як правило, є основними факторами цін на вторинному ринку муніципальних облігацій.
Коли процентні ставки падають, щойно випущені облігації даватимуть нижчу дохідність, ніж існуючі випуски, що робить старі облігації більш привабливими. Інвестори, які хочуть більш високу врожайність, можуть бути готові заплатити більше, щоб отримати її.
Так само, якщо процентні ставки зростатимуть, щойно випущені облігації даватимуть більшу дохідність, ніж існуючі емісії. Інвестори, які купують старі випуски, швидше за все, будуть робити це лише у випадку, якщо вони отримають їх зі знижкою.
Купівля стратегій
Найбільш основна стратегія інвестування в муніципальні облігації - придбати облігацію з привабливою процентною ставкою або дохідністю та утримувати облігацію до її погашення. Наступний рівень витонченості передбачає створення муніципальної облігаційної драбини. Сходи складаються з серії облігацій, кожна з яких має різну процентну ставку та термін погашення. По мірі дозрівання кожного переходу на сходах основний капітал реінвестується у новий облігацію. Обидві ці стратегії відносяться до пасивних стратегій, оскільки облігації купуються та зберігаються до погашення.
Інвестори, які прагнуть отримати як дохід, так і приріст капіталу зі свого портфеля облігацій, можуть обрати активний підхід до управління портфелем, при якому облігації купуються та продаються замість утримуваних до погашення. Такий підхід спрямований на отримання доходу від врожайності та приросту капіталу від продажу з премією.
Оцінка стійкості проти придатності
Стабільність - відносний термін на ринку муніципальних облігацій. Муніципальні облігації, як правило, безпечніші, ніж багато інших видів інвестицій, але вони менш безпечні, ніж казначейські облігації США. Ви також можете торгувати різними видами муніципальних облігацій, такими як облігації з оцінки, прибуткові облігації або загальні зобов'язання.
Емітент облігації також має значення; облігації, випущені муніципальними органами влади у місті з потужними фінансовими ресурсами, вважатимуться більш стабільними, ніж ті, у міста, кредитний рейтинг якого було знижено або нещодавно було подано до банкрутства.
Багато важких інвесторів роблять зрозумілу помилку під час важких та невизначених часів та розробляють тунельне бачення стабільності та безпеки. Однак під час втечі від ризику вони не розуміють, як інвестиція вписується у їхні фінансові плани.
Муніципальні облігації можуть бути податковим притулком, часто приносячи вищі прибутки, ніж скарбниці. Вони все ще можуть втратити інфляцію і пов'язати великі суми грошей набагато довше, ніж зазвичай триває спад.
