Інвестори, які зазнали значних збитків на позиції акцій, були обмежені трьома варіантами: "продати і взяти збиток", "утримуй і сподівайся" або "подвоївшись". Стратегія "утримуй і сподівайся" вимагає повернення акцій до вашої покупної ціни, що може зайняти тривалий час, якщо це взагалі станеться.
Стратегія "подвоєння вниз" вимагає, щоб ви кидали хороші гроші після поганих, сподіваючись, що акція буде добре працювати. На щастя, існує четверта стратегія, яка може допомогти вам «відремонтувати» свій запас, зменшивши точку беззбитковості, не беручи на себе ніякого додаткового ризику. Ця стаття вивчить цю стратегію та як її використовувати для відновлення втрат.
Визначення стратегії
Стратегія ремонту будується на існуючій позиції, що втрачає, та будується шляхом придбання одного варіанту виклику та продажу двох варіантів виклику на кожні 100 акцій, що належать акціям. Оскільки премія, отримана від продажу двох варіантів дзвінків, достатня для покриття витрат на один варіант виклику, результатом є "безкоштовна" позиція опціону, яка дозволяє набагато швидше пробитися навіть за вашими інвестиціями.
Ось діаграма прибутків для стратегії:
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2020
Як використовувати стратегію ремонту
Давайте уявимо, що ви не так давно купили 500 акцій компанії XYZ за 90 доларів, і з того часу акція знизилася до 50, 75 долара після повідомлення про поганий прибуток. Ви вважаєте, що найгірше закінчилося для компанії, і акції можуть відскочити протягом наступного року, але 90 доларів здаються невиправданою метою. Отже, ваш єдиний інтерес зламається навіть якомога швидше, а не продавати свою позицію з істотною втратою.
Побудова стратегії ремонту передбачала б зайняти наступні позиції:
- Придбання 5 з 12-ти місячних дзвінків на 50 доларів. Це дає право придбати додаткові 500 акцій вартістю 50 доларів США за акцію. Написання 10 з 12-місячних дзвінків за 70 доларів. Це означає, що вас можуть зобов’язати продати 1000 акцій за 70 доларів за акцію.
Тепер ви можете подолати навіть 70 доларів за акцію замість 90 доларів за акцію. Це стало можливим, оскільки вартість 50 дзвінків зараз становить + 20 доларів порівняно з - 20 доларів втрати на вашій позиції XYZ. Як результат, ваша чиста позиція зараз дорівнює нулю. На жаль, будь-який рух, що перевищує 70 доларів, вимагатиме продажу ваших акцій. Однак ви все одно будете перевищувати преміум, який ви зібрали за написання дзвінків, і навіть на втраченій позиції раніше, ніж очікувалося.
Погляд на потенційні сценарії
Отже, що це все означає? Давайте розглянемо кілька можливих сценаріїв:
- Акції XYZ залишаються на рівні 50 доларів за акцію або падіння. Усі варіанти закінчуються марними, і ви можете утримати премію від письмових варіантів дзвінків. Акції XYZ збільшуються до 60 доларів за акцію. Варіант дзвінків у 50 доларів зараз коштує 10 доларів, тоді як два дзвінки в 70 доларів США закінчуються даремно. Тепер у вас є запасні $ 10 за акцію плюс зібрана премія. Тепер ваші втрати нижчі порівняно з - 30 доларів США, якщо ви взагалі не намагалися відновити стратегію. Акції XYZ збільшуються до 70 доларів за акцію. Варіант дзвінків у розмірі 50 доларів зараз коштує 20 доларів, тоді як два дзвінки в розмірі 70 доларів відберуть ваші акції на рівні 70 доларів. Тепер ви отримали 20 доларів за акцію за опціями виклику, плюс ваші акції - 70 доларів за акцію, що означає, що ви пробилися навіть на позиції. Ви більше не володієте акціями компанії, але завжди можете викупити акції за поточною ринковою ціною, якщо ви вважаєте, що вони направляються вище. Крім того, ви зможете зберегти премію, отриману з опціонів, написаних раніше.
Визначення страйкових цін
Одне з найважливіших міркувань при використанні стратегії ремонту - встановлення страйкової ціни на варіанти. Ця ціна визначатиме, чи є торгівля "вільною" чи ні, а також вплине на точку беззбитковості.
Ви можете почати, визначивши величину нереалізованих збитків на своїй фондовій позиції. Акція, що була куплена за 40 доларів і зараз торгується за 30 доларів, прирівнюється до втрати паперу в розмірі 10 доларів за акцію.
Оптимальна стратегія, як правило, будується шляхом придбання дзвінків на гроші (купівля дзвінків із страйком у розмірі 30 доларів у наведеному вище прикладі) та написання дзвінків без грошей із ціною страйку, що перевищує страйк придбаних дзвінків. на половину втрати акцій (написання 35 дзвінків у доларах із ціною страйку на 5 доларів вище дзвінків на 30 доларів).
Почніть з тримісячних варіантів і перемістіться вгору до необхідності на рівні до однорічних ЛЕЙПС. За загальним правилом, чим більше збитків, накопичених на складі, тим більше часу знадобиться на його ремонт.
Деякі акції неможливо відремонтувати за "безкоштовно", а для встановлення позиції може знадобитися невеликий дебетовий платіж. Інші запаси, можливо, неможливо відновити, якщо збитки дуже значні - скажімо, більше 70%.
Як отримати жадібність
Може здатися, що зламатися навіть зараз, але багато інвесторів залишають незадоволеними, коли настає день. Отже, що з інвесторами, які переходять від жадібності до страху і назад до жадібності? Наприклад, що робити, якщо запас у нашому попередньому прикладі збільшився до 60 доларів, і тепер ви хочете зберегти запас, а не зобов’язані продати, як тільки він сягне $ 70?
На щастя, ви можете розкрутити позицію варіантів на вашу користь у деяких випадках. Поки акції торгуються нижче вашого початкового беззбитковості (у нашому прикладі - 90 доларів), це може бути хорошою ідеєю, поки перспективи акції залишаються сильними.
Ще кращою ідеєю стає розкрутити позицію, якщо мінливість акцій зросла, і ви вирішите на початку торгівлі триматися за акції. Це ситуація, коли ваші опції будуть цінуватися набагато привабливіше, поки ви все ще в хорошому становищі з базовою ціною акцій.
Однак проблеми виникають, як тільки ви спробуєте вийти з позиції, коли акція торгується за вашою ціною беззбитковості: вона вимагатиме від вас розпродаж трохи грошей, оскільки загальна вартість опціонів буде негативною. Велике питання стає, чи хоче інвестор володіти акціями за цими цінами.
У нашому попередньому прикладі, якщо акція торгується на рівні 120 доларів за акцію, вартість дзвінка в 50 доларів США становитиме 70 доларів, тоді як значення двох коротких дзвінків із страйковими цінами становить 70 доларів. Отже, відновлення позиції в компанії обійдеться так само, як покупка на відкритому ринку (120 доларів) - тобто 90 доларів від продажу оригінальної акції плюс додаткові 30 доларів. Як варіант, інвестор може просто закрити опцію для дебету в розмірі 30 доларів.
Як результат, як правило, слід розглянути питання про усунення позиції лише в тому випадку, якщо ціна залишиться нижче первісної ціни беззбитковості та перспективи виглядають добре. В іншому випадку, мабуть, простіше просто відновити позицію на акції за ринковою ціною.
Суть
Стратегія ремонту - це чудовий спосіб зменшити точку беззбитковості, не беручи на себе ніякого додаткового ризику, залучивши додатковий капітал. Насправді позиція може бути встановлена для "вільної" у багатьох випадках.
Найкраще використовувати стратегію із запасами, які зазнали втрат від 10% до 50%. Що-небудь більше може зажадати більш тривалого періоду часу та низької енергонезалежності, перш ніж його можна буде відремонтувати. Стратегію найпростіше ініціювати на запасах, що мають високу мінливість, а тривалість часу, необхідного для завершення ремонту, буде залежати від розміру нарахованих втрат на складі. У більшості випадків найкраще проводити цю стратегію до закінчення терміну дії, але є деякі випадки, коли інвесторам краще вийти з позиції раніше.
