Що таке вартість флотації?
Витрати на флотацію здійснюються компанією, що публічно торгується, коли вона випускає нові цінні папери, і включає такі витрати, як плата за андеррайтинг, юридичні збори та реєстраційні внески. Компанії повинні розглянути вплив, який ці збори матимуть на те, скільки капіталу вони можуть зібрати за новим питанням. Витрати на флотацію, очікувана прибутковість власного капіталу, виплати дивідендів та відсоток прибутку, який бізнес розраховує зберегти, - це частина рівняння для обчислення вартості нового капіталу компанії.
Розуміння та розрахунок витрат на флотацію
Формула для плавання в новий капітал є
Рівняння для розрахунку вартості флотації нового власного капіталу з використанням коефіцієнта приросту дивідендів:
Сігналы абмеркавання Темп приросту дивідендів = P ∗ (1 − F) D1 + g
Де:
- D 1 = дивіденд в наступному періодіP = ціна випуску однієї акції FF = відношення вартості флотації до ціни випуску акційg = швидкість зростання дивідендів
Про що розповідають витрати на флотацію?
Компанії збирають капітал двома способами: борг за допомогою облігацій та позик або власний капітал. Деякі компанії вважають за краще випускати облігації або отримувати позику, особливо, коли процентні ставки низькі, і тим більше, що відсотки, сплачені за багато боргів, не враховуються податком, тоді як дохідність власного капіталу не є. Інші компанії віддають перевагу власний капітал, оскільки його не потрібно повертати; однак продаж акцій також тягне за собою відмову від частки власності в компанії.
Існують витрати на флотацію, пов'язані з випуском нового акціонерного капіталу або нововипущених простих акцій. До них відносяться такі витрати, як інвестиційні банківські та юридичні збори, плата за облік та аудит, а також комісії, що сплачуються фондовій біржі для переліку акцій компанії. Різниця між вартістю існуючого власного капіталу та вартістю нового власного капіталу - це вартість флотації.
Вартість флотації виражається у відсотках від ціни випуску і включається до ціни нових акцій у вигляді зменшення. Компанія часто використовує підрахунок зваженої вартості капіталу (WACC), щоб визначити, яку частку її фінансування слід залучити за рахунок нового власного капіталу та яку частку від боргу.
Ключові вивезення
- Витрати на флотацію - це вартість, яку компанія несе для випуску нових акцій. Витрати на флотацію роблять нову вартість власного капіталу дорожчою за існуючий власний капітал. Аналітики стверджують, що витрати на флотацію - це разові витрати, які повинні бути скориговані з майбутніх грошових потоків, щоб не завищувати витрати. капіталу назавжди.
Приклад розрахунку вартості флотації
Наприклад, припустимо, що компанія A потребує капіталу і вирішує зібрати 100 мільйонів доларів у загальному обсязі акцій по 10 доларів за акцію, щоб задовольнити свої вимоги до капіталу. Інвестиційні банкіри отримують 7% зібраних коштів. Компанія A виплачує 1 долар дивідендів на акцію в наступному році, і наступного року очікується збільшення дивідендів на 10%.
Використовуючи ці змінні, вартість нового власного капіталу обчислюється наступним рівнянням:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
Відповідь - 20, 7%. Якщо аналітик не бере на себе вартість флотації, відповідь - це вартість наявного капіталу. Вартість існуючого власного капіталу розраховується за такою формулою:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
Відповідь - 20, 0%. Різниця між вартістю нового власного капіталу та вартістю існуючого власного капіталу - це вартість флотації, яка становить (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Іншими словами, вартість флотації збільшила вартість випуску нового капіталу на 0, 7%.
Обмеження використання флотаційних витрат
Деякі аналітики стверджують, що включення витрат на флотацію у вартість власного капіталу компанії означає, що витрати на флотацію є поточними витратами, і назавжди завищує вартість капіталу фірми. Насправді фірма оплачує витрати на флотацію одноразово після випуску нового акціонерного капіталу. Щоб компенсувати це, деякі аналітики коригують грошові потоки компанії на витрати на флотацію.
