Що таке висувна облігація
Висувна облігація - це облігація, яка має можливість власника примусити емітента викупити облігацію до погашення за номінальною вартістю. Він поєднує облігацію з опціоном пут, що дозволяє власникові право на погашення довірителя достроково.
Інвестор може вирішити скоротити термін погашення облігації через несприятливі ринкові умови або якщо вони вимагають довірителя раніше, ніж передбачалося. Висувна облігація іноді також називається пут-облігацією, поворотною облігацією або прив'язкою.
НАРУШЕННЯ Вниз висувний облігації
Висувна функція розміщення облігацій встановлює базовий ліміт ціни облігацій, незалежно від підвищення процентних ставок до дати її погашення. Спочатку головним правилом було те, що висувні облігації випускалися на 0, 2% менше прибутковості, ніж звичайні облігації того ж емітента. З недавніх пір, зі зростанням опціонів та своп ринків, ці облігації оцінюються за допомогою методів ціноутворення опціонів.
Для визначення ціни висувної облігації вартість основного боргу спочатку повинна бути визначена, використовуючи підхід із дисконтованим грошовим потоком (DCF). Потім функція put вимірюється як користь від тримання або здійснення вбудованого варіанту, використовуючи моделювання цінових опцій. Цей метод ціноутворення є основою вартості боргу за різними датами оцінки опціону до моменту погашення облігації. Тому перевага висувної облігації дорівнює її грошовим потокам плюс значення розміщеної функції.
З іншого боку, для інвесторів, які хочуть право продовжувати початковий термін погашення до більш тривалої строку погашення, облігації, що продовжуються, функціонують приблизно так само, як і висувні облігації. Інвестори використовують як висувні, так і розширювані облігації, щоб змінити умови своїх портфелів, щоб скористатися змінами процентних ставок. При зростанні процентних ставок облігації, що розширюються та висуваються, діють як облігації з меншими строками; коли процентні ставки падають, вони діють як облігації з більш тривалими термінами.
Приклад висувної облігації
Припустимо, компанія випускає на ринок 20-річні висувні облігації. Ця висувна позиція означає, що інвестор, який купує облігацію у емітента, має право отримати номінальну вартість або номінальну вартість облігації в будь-який час до дати її погашення. Якщо інвестор скористається правом на відкликання, він позбавить інших купонних платежів по облігації.
Інвестор може скористатися варіантом відкликання через несприятливі економічні умови, такі як підвищення процентних ставок. Підвищення процентних ставок призвело б до зниження цін на облігації. В результаті інвестори можуть розглянути можливість переходу на облігації з більш високою дохідністю.
