Ким був Франко Модільяні?
Франко Модільяні був економістом неокейнсіанства, який отримав Нобелівську премію в 1985 році. Модільяні народився в 1918 році в Римі, Італія, а згодом приїхав до США на початку Другої світової війни. Він найбільш відомий своїми внесками в теорію споживання, фінансову економіку та теорію, яку він розробив, іменується теоремою корпоративних фінансів Модільяні-Міллерта.
Ключові вивезення
- Франко Модільяні був економістом неокейнсіанства, найвідомішим за розробкою теоретики корпоративних фінансів Модільяні-Міллера. Рання академічна кар'єра Модільяні була присвячена пропаганді фашистського (а пізніше соціалістичного) центрального планування економіки перед переходом на неокейнсіанський підхід до макроекономіки. Він був удостоєний Нобелівської премії з економіки в 1985 році за роботу в галузі теорії споживання та корпоративних фінансів.
Життя та кар’єра
Модільяні спочатку вивчав право в Римському університеті Сапіенца. Після імміграції до США він продовжив докторську ступінь з економіки в Новій школі соціальних досліджень. Він викладав у Бард-коледжі в Колумбійському університеті до того, як обіймав посаду професора в університеті Іллінойсу в Урбана-Шампені, університеті Карнегі Меллона та Массачусетському технологічному інституті. Модільяні обіймав посаду президента Американської економічної асоціації, Американської фінансової асоціації та Американського економетричного товариства. Він також працював радником італійських банків та політиків, Казначейства США, Федеральної резервної системи та ряду європейських банків. Він був удостоєний Нобелівської премії з економіки в 1985 році за розробку моделей приватного споживання та корпоративних фінансів.
Внески
Ранні внески Модільяні були в галузі соціалізму та економіки, що планується централізовано, за що він отримав нагороду італійського фашистського диктатора Беніто Муссоліні. Найпомітніший його внесок у економіку - його теорія споживання життєвого циклу та теорема корпоративних фінансів Модільяні-Міллера. Він також зробив важливий внесок у теорії раціональних очікувань та неприскорення темпів інфляції безробіття (NAIRU).
Соціалістична та фашистська економіка
У своїй ранній кар'єрі в Італії, а потім у США Модільяні широко писав про можливість раціонального управління командною економікою центральним планувальником. Будучи студентом в Римі, він виграв національний конкурс есе для доповіді, аргументуючи користь державного контролю над економікою. До Другої світової війни він написав серію статей на користь фашистських принципів управління економікою з боку держави, пізніше перейшов на користь ринкового, соціалістичного центрального планування цін і виробництва в 1947 році. Ця робота була опублікована італійською мовою і була менш впливовою, ніж його інша робота, поки її не переклали англійською мовою в середині 2000-х.
Теорія споживання життєвого циклу
Одним із ранніх внесків Модільяні в економіку була теорія споживання життєвого циклу, яка говорить про те, що люди в першу чергу заощаджують гроші в перші роки, щоб платити за свої наступні роки. Ідея полягає в тому, що люди вважають за краще відносно стабільний рівень споживання, запозичення (або витрачання заощаджених на них заощаджень), а молоді, заощаджуючи в середньому віці, коли заробіток високий, і витрачають заощадження на пенсії. Це вводить вікову демографіку як чинник, який допомагає визначити кейнсіанську функцію споживання для економіки.
Теорема Модільяні-Міллера
Іншим його головним внеском у співпраці з Мертоном Міллером стала теорема Модільяні-Міллера, яка послужила основою для аналізу структури капіталу в корпоративних фінансах. Аналіз структури капіталу допомагає компаніям визначити найбільш ефективні та вигідні способи фінансування своїх компаній за допомогою суміші власного капіталу та боргу. Теорема Модігілані-Міллера стверджує, що якщо фінансові ринки будуть ефективними, ця суміш не матиме жодних змін для вартості фірми. Ця теорема стала б основою більшої частини сучасних корпоративних фінансів.
Раціональні очікування
Модільяні зробив фундаментальний внесок у теорію раціональних очікувань у документі 1954 року, в якому стверджувалося, що люди коригують свою економічну поведінку, виходячи з того впливу, який вони очікують, що державна політика матиме на них. За іронією долі, раціональна теорія очікувань була б розроблена іншими економістами в основну і широку критику ефективності кейнсіанської макроекономічної політики (яку відстоював Модліані).
НАІРУ
У статті 1975 року Модільяні стверджував, що розробники грошово-кредитної політики повинні орієнтуватися на виробництво та зайнятість при встановленні політики. Відповідною ціллю, запропонував він, буде неінфляційний рівень безробіття, який він оцінив приблизно в 5, 5%. За іронією долі, хоча його висловлення було явно проти монетаризму та на користь кейнсіанства, його ідея перетвориться на теорію НАІРУ, яка стане потужною критикою проти кейнсіанської макроекономічної політики.
