Рекордно високі рівні корпоративного боргу в США викликають все більшу стурбованість в останні роки, зросли до приблизно 9 трлн дол. США і представляючи приблизно 45% ВВП США на CNBC. Колишня голова Федеральної резервної системи Джанет Єллен є однією з тих, хто висловив тривогу, попереджаючи, що цей надмір боргу може загрожувати хвилею банкрутств, що може погіршити наступну рецесію. Стефані Помбой, засновниця економічної консалтингової фірми MacroMavens, висловила подібні занепокоєння нещодавно у тривалому інтерв'ю з Барроном.
Вирішуючи ці проблеми, кілька великих корпорацій оголосили про плани зменшити навантаження на борг. "Вони перебувають у режимі ремонту кредитів і на цьому набирають повну силу", - сказав Блум Кеннеді, старший менеджер портфоліо Loomis Sayles & Co. Відзначаючи, що інвестори в акціонерні капітали та облігації вітають зменшення корпоративного боргу, Том Мерфі, керівник кредитного капіталу інвестиційних компаній Columbia Threadneedle Investments, сказав це: «Зараз інтереси набагато більше узгоджуються. t стосується отримання прибуткового зростання, а не зростання заради зростання ».
5 компаній «Блакитний чіп», які погашають борг
(Загальна сума боргу)
- AT&T Inc. (T), $ 174 млрд. Macy's Inc. (M), 5 мільярдів корпорації Kohl (KSS), 3 мільярди доларів General Electric Electric (GE), 95 мільярдів доларів, Kraft Heinz Co. (KHC), 31 мільярд доларів
Значення для інвесторів
Такі компанії, як перелічені вище, проходять різні шляхи до зменшення боргу. Для залучення коштів Kraft Heinz використовує комбінацію продажу активів та скорочення дивідендів. GE продає свій біофармацевтичний підрозділ Danaher Corp. (DHR) за 21 мільярд доларів і зазначила, що вибуде з боргу з отриманими доходами. Новини викликали акцію в акціях GE та її облігацій, так як надбавки за ризик за її облігаціями впали.
Тим часом генеральний директор AT&T Рендалл Стівенсон стверджує, що скорочення боргу є його головним пріоритетом на 2019 рік, але не запропонував конкретного плану. Великий борговий тягар компанії утруднює конкуренцію зі зниженням цін, створюючи проблеми з утриманням клієнтів на дуже суперечливих ринках, таких як стільниковий сервіс, зауважує Bloomberg.
"Телеком зараз є дитиною, що займається плакатами, для релігійного балансу", - розповів Bloomberg Майкл Темпл, директор американського кредитного дослідження в компанії з управління активами Амунді Піонер. У головного конкурента AT&T Verizon Communications Inc. (VZ) борг у 113 мільярдів доларів.
Що стосується мереж універмагів, завантажених боргом, Macy's і Koh's, викуп боргів пропонує перспективу викликати стільки хвилювання серед інвесторів акцій, як і викуп акцій інших компаній. Борг Macy оцінюється BBB-, або на один рівень вище статусу непотрібних облігацій, тоді як Коль оцінюється BBB, або на два рівні краще, ніж мотлох, на Баррона. У статті зазначається, що обидва роздрібні торговці "реагують на тиск на ринку, скуповуючи борг".
Пітер Чір, керівник макростратегії інвестиційної банківської фірми «Академія цінних паперів», написав, як цитує Баррон: «Корпоративна поведінка змінюється… реакція на те, як ринки ціновують борги та як ринки акцій ставляться до компаній, які сприймаються як занадто велика заборгованість ". Він вказує, що "значна" кількість компаній з інвестиційним рівнем може швидко зміцнити свої баланси за рахунок зменшення або виключення викупу акцій, які він називає "предметом розкоші". Тобто, хоча скорочення дивідендів часто провокує негативні реакції серед інвесторів, скорочення програм викупу рідко відбувається.
Діяльність щодо злиття та поглинання (M&A) стала важливим джерелом нарощування корпоративного боргу. Покупці часто збирають кошти, необхідні для здійснення готівкових операцій шляхом випуску нових облігацій, що може зашкодити існуючим власникам облігацій, якщо компанія сприймається як ризикована, підштовхуючи свої ціни на облігації вниз і збільшуючи дохідність.
Однак незалежна фірма з дослідження кредитних питань Gimme Credit каже, згідно з іншою статтею Баррона, що п’ять великих покупців "здійснили досить драматичні операції з залученням коштів, але більшість з них мають достатньо вільного грошового потоку та розробили конкретні плани та цілі для повернення їх важелів. вниз ". Це Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp. (CI), Comcast Corp. (CMCSA), CVS Health Corp. (CVS) та Міждержавна група компаній Inc. (IPG).
Попереду
У контексті 9 мільйонів доларів США загального корпоративного боргу США кроки окремих згаданих вище компаній невеликі, і залишається значний системний ризик. Однак скорочення кількості слабких зв'язків на кредитних ринках є вітальним розвитком.
