Процентні свопи є популярними позабіржовими фінансовими інструментами, які дозволяють обмінюватись фіксованими платежами за плаваючі платежі (часто пов'язані з LIBOR). Підприємства по всьому світу впадають у відсотковий своп, щоб зменшити ризики коливань різної процентної ставки або скористатися нижчими процентними ставками. (Див. Пов’язане: Відео, що пояснює своп процентної ставки та як оцінювати процентний обмін.) Ми пояснюємо, як читати котирування своп процентної ставки.
Пошук інформації
Кілька веб-сайтів пропонують котирування на свопи процентних ставок. Ось зразкові котирування на 10-річний своп процентної ставки з двох сайтів:
barchart.com
ycharts.com
Читання інформації
Деталі, представлені у котируванні, містять стандартні відкриті, високі, низькі та близькі значення на основі щоденних торгів. Зауважте, що одиниця котирування своп процентної ставки становить "відсоток (%)", що вказує на річну процентну ставку. Отже, значення 1, 96 фактично означає річну процентну ставку 1, 96%. Застосовуючи це щоквартально або півроку, цей показник потрібно зменшити, щоб відповідати тривалості.
Будь-які значення, що вказують на показники зміни відсотка (наприклад, % Зміна від попереднього закриття або% Зміна від максимального / низького 52 тижня), потрібно уважно переглядати. Наприклад, у котировці y-діаграми останнє поле "Змінити з попереднього" показує -1, 51%. Це зміна у відсотках = (останнє значення / попереднє значення -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Це не просте віднімання. Оскільки ми порівнюємо відсоткові значення, повідомлення про зміну відсотка - це фактично відсоток відсотка.
Залежно від деталей, охоплених окремими постачальниками даних, можуть бути додаткові поля, наприклад, стандартне відхилення та середньоденне середнє значення цитованих значень.
Найважливіші поля, які зацікавлений учасник ринку шукає у ціновій ціні, - це значення ставки та пропозицій. Це значення, за якими відбувається торгівля або транзакція.
Розуміння котирувань цін на свопи процентних ставок
Щоб зрозуміти цінові котирування процентних свопів, припустимо, що фінансовому директору компанії потрібен капітал у розмірі 500 мільйонів доларів на 10-річний термін. Вона може або взяти позику, або випустити цінні папери, як банкноти, щоб придбати необхідний капітал. Вона вважає за краще позику з фіксованою ставкою для захисту від періодичного підвищення плаваючих процентних ставок, але наразі має можливість видавати лише банкноти з плаваючою ставкою.
Вона вирішує випустити платіжну процентну ставку LIBOR плюс 100 базових пунктів) та укладає договір свопу з фіксованою / отриманою плаваючою процентною ставкою для забезпечення захисту від зміни процентних ставок.
Вона зв'язується з дилером своп, який цитує наступне для своп процентних ставок:
Припустимо, що зазначені вище ставки є піврічними ставками, фактично / 365, порівняно з шестимісячними ставками LIBOR (як їх називає дилер).
- Будь-який кінцевий споживач (наприклад, фінансовий директор), який бажає платити фіксованою (а отже, отримувати плаваючу ставку), здійснить піврічні платежі дилеру на основі 2, 20% річної ставки (ставка запиту) за фактичною / 365-денною конвенцією. Будь-який кінцевий користувач, який бажає платити з плаваючою (і, отже, отримувати фіксовану ставку), отримає платежі від дилера виходячи з 2, 05% річної ставки (ставка ставки) У дилера (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 базових балів), яка є його комісією. (Див. Визначення маркет-мейкера.)
Фінансовий директор увійде в першу категорію свопу "платна фіксація отримання плаваючого" відповідно до її вимог. Вона отримає ставку LIBOR від дилера і заплатить 2, 2% дилеру за умовною сумою 500 мільйонів доларів. Випущена банкнота з плаваючою ставкою заплатить LIBOR + 1% власникам банкнот. Ефективна чиста заборгованість = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (мінус вказує на оплату).
Альтернативно, котирування своп процентної ставки також можуть бути доступні з точки зору спредів свопів. Однак слід зауважити, що спред спред у котирувальній ставці своп-процентної ставки НЕ є розпродажем суми, що котируються. Саме диференційну суму слід додати до прибутковості безризикового інструменту казначейства, який має аналогічний строк. Наприклад, припустимо, що 10-річний T-Bill пропонує вихід 4, 6%. Остання цитата 10-річного своп процентної ставки, що має своп спред у розмірі 0, 2%, насправді означатиме 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Див. Пов'язане: Вступ до казначейських цінних паперів.)
Суть
Котирування своп процентних ставок відрізняються від стандартних цінових котирувань інструментів, що часто торгуються. Вони можуть здаватися дивними, оскільки котирування - це фактично відсоткові ставки, котирування можуть надаватися як своп-спреди, а котирування можуть відповідати місцевим нормам позабіржового ринку. Учасники ринку повинні уважно ставитися до розуміння котирувань, перш ніж укладати своп-контракти.
