Слово "ринок" може мати багато різних значень, але воно найчастіше використовується як загальний термін для позначення як первинного, так і вторинного ринку. Насправді "первинний ринок" та "вторинний ринок" - це обидва виразні терміни; первинний ринок відноситься до ринку, на якому створюються цінні папери, тоді як вторинний ринок - це той, на якому вони торгуються серед інвесторів.
Знання, як працюють первинний та вторинний ринки, є ключовим для розуміння того, як торгують акції, облігації та інші цінні папери. Без них на ринках капіталу було б набагато важче орієнтуватися і набагато менш прибутковим. Ми допоможемо вам зрозуміти, як працюють ці ринки та як вони стосуються окремих інвесторів.
Ключові вивезення
- Первинний ринок - це створення цінних паперів, тоді як вторинний ринок - це, де цими цінними паперами торгують інвестори. На первинному ринку компанії вперше продають нові акції та облігації, наприклад, при первинному розміщенні акцій (IPO).Вторинний ринок - це, в основному, фондовий ринок і відноситься до Нью-Йоркської фондової біржі, Nasdaq та інших бірж у всьому світі.
Первинний ринок
Первинний ринок - це створення цінних паперів. Саме на цьому ринку вперше фірми продають (плавають) нові акції та облігації. Початкове розміщення акцій, або IPO, є прикладом первинного ринку. Ці торги дають можливість інвесторам купувати цінні папери у банку, який здійснив первинний андеррайтинг для певної акції. IPO відбувається, коли приватна компанія вперше випускає акції для публіки.
Наприклад, компанія ABCWXYZ Inc. наймає п'ять фірм, що займаються андеррайтингом, щоб визначити фінансові деталі свого IPO. Андеррайтери детально розповідають, що ціна випуску акцій складе 15 доларів. Потім інвестори можуть придбати IPO за ціною безпосередньо у компанії-емітента.
Це перша можливість, що інвесторам доводиться вносити капітал компанії за рахунок придбання її акцій. Акціонерний капітал компанії складається з коштів, отриманих від продажу акцій на первинному ринку.
Пропозиція прав (випуск) дозволяє компаніям залучати додатковий капітал через первинний ринок після того, як цінні папери вже вийшли на вторинний ринок. Поточним інвесторам пропонуються відшкодовані права на основі власних акцій, а інші можуть інвестувати заново в щойно викарбовані акції.
Інші типи пропозицій на первинному ринку акцій включають приватне розміщення та пільговий розподіл. Приватне розміщення дозволяє компаніям продавати безпосередньо більш значним інвесторам, таким як хедж-фонди та банки, не роблячи загальнодоступними акції. У той час як пільговий розподіл пропонує акції для вибору інвесторів (як правило, хедж-фонди, банки та пайові фонди) за спеціальною ціною, недоступною для широкого загалу.
Аналогічно, підприємства та уряди, які хочуть генерувати позиковий капітал, можуть вирішити випускати нові коротко- та довгострокові облігації на первинному ринку. Нові облігації випускаються з купонними ставками, які відповідають діючим процентним ставкам на момент випуску, які можуть бути вищими або нижчими, ніж раніше існуючі облігації.
Важливе, що потрібно розуміти на первинному ринку, - це те, що цінні папери купуються безпосередньо у емітента.
Первинний ринок
Вторинний ринок
Для купівлі акцій вторинний ринок зазвичай називають "фондовим ринком". Сюди входять Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE), Nasdaq та всі основні біржі по всьому світу. Визначальною характеристикою вторинного ринку є те, що інвестори торгують між собою.
Тобто на вторинному ринку інвестори торгують раніше випущеними цінними паперами без участі компаній-емітентів. Наприклад, якщо ви купуєте акції Amazon (AMZN), ви маєте справу лише з іншим інвестором, який володіє акціями Amazon. Amazon не бере безпосередньої участі в транзакції.
На ринках боргів, хоча облігація гарантується виплатити власнику повну номінальну вартість при погашенні, ця дата часто буває багато років вниз. Натомість власники облігацій можуть продавати облігації на вторинному ринку для охайного прибутку, якщо відсоткові ставки знизилися з моменту випуску їх облігацій, що зробило її більш цінною для інших інвесторів через її відносно більшу купонну ставку.
Вторинний ринок може бути розбитий на дві спеціалізовані категорії:
Аукціонний ринок
На аукціонному ринку всі особи та установи, які хочуть торгувати цінними паперами, збираються в одній області та оголошують ціни, за якими вони готові купувати та продавати. Вони називаються цінами пропозицій та пропозицій. Ідея полягає в тому, що ефективний ринок повинен переважати, об'єднуючи всі сторони та публічно оголошуючи свої ціни. Таким чином, теоретично найкращої ціни товару не потрібно шукати, оскільки конвергенція покупців і продавців спричинить появу взаємовигідних цін. Найкращий приклад аукціонного ринку - Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE).
Ринок дилерів
Навпаки, ринок дилерів не вимагає, щоб сторони конвергувались у центральному місці. Скоріше, учасники ринку приєднуються через електронні мережі. Дилери проводять інвентаризацію цінних паперів, після чого готові купувати чи продавати з учасниками ринку. Ці дилери отримують прибуток за рахунок розподілу між цінами, за якими вони купують і продають цінні папери. Прикладом дилерського ринку є Nasdaq, в якому дилери, відомі як виробники ринку, надають тверду пропозицію і запитують ціни, за якими вони готові купувати і продавати цінні папери. Теорія полягає в тому, що конкуренція між дилерами забезпечить найкращу ціну для інвесторів.
Так звані "треті" та "четверті" ринки стосуються угод між брокерськими дилерами та установами через позабіржові електронні мережі і, отже, не так стосуються окремих інвесторів.
Позабійний ринок
Іноді ви чуєте дилерський ринок, який називають позабіржовим (позабіржовим) ринком. Термін спочатку означав відносно неорганізовану систему, коли торги відбувалися не у фізичному місці, як ми описали вище, а скоріше через дилерські мережі. Цей термін, швидше за все, був похідний від торгівлі на Уолл-стріт, яка процвітала під час великого бичачого ринку 1920-х років, в якому акції продавались "без рецепта" в магазинах акцій. Іншими словами, акції не котирувались на фондовій біржі, вони були "внесеними до списку".
З часом, однак, значення OTC почало змінюватися. Nasdaq була створена в 1971 році Національною асоціацією дилерів цінних паперів (NASD) для залучення ліквідності для компаній, що торгували через дилерські мережі. У той час мало правил було розповсюджено на акціях, що торгували позабіржовими, чого NASD прагнуло вдосконалити. По мірі того, як Nasdaq еволюціонував з часом і став основним обміном, значення «без рецепта» стало нечіткішим. На сьогодні Nasdaq досі вважається ринком дилерів і, технічно, позабіржовим. Однак сьогодні Nasdaq є фондовою біржею, і тому неточно сказати, що він торгує цінними паперами, які не є в котируванні.
В даний час термін "позабіржовий" відноситься до акцій, які не торгують на біржі, таких як Nasdaq, NYSE або Американська фондова біржа (AMEX). Це, як правило, означає, що акції торгують або на позабіржовій дошці оголошень (OTCBB), або на рожевих аркушах. Жодна з цих мереж не є обміном; насправді вони описують себе як постачальники інформації про ціноутворення на цінні папери. У OTCBB та рожевих листкових компаніях є набагато менше правил, яких слід дотримуватися, ніж у тих, що торгують акціями на біржі. Більшість цінних паперів, які торгують цим способом, є запасами копійок або надходять від дуже малих компаній.
$ 13, 4 трлн
Ринкова шапка Нью-Йоркської фондової біржі, найбільшої фондової біржі у світі. Фондові біржі вважаються частиною "вторинного" ринку.
Третій та Четвертий ринки
Ви також можете почути терміни "третій" та "четвертий" ринки. Вони не стосуються окремих інвесторів, оскільки вони передбачають значні обсяги акцій, що підлягають операції за торгівлю. Ці ринки мають справу з угодами між брокерами-дилерами та великими установами через позабіржові електронні мережі. Третій ринок включає позабіржові операції між брокерськими дилерами та великими установами. Четвертий ринок складається з операцій, які відбуваються між великими установами. Основна причина цих операцій на третьому та четвертому ринках - це уникати розміщення цих замовлень через основну біржу, що може сильно вплинути на ціну цінного папера. Оскільки доступ до третього та четвертого ринків обмежений, їх діяльність мало впливає на середнього інвестора.
Суть
Хоча не всі види діяльності, які відбуваються на ринках, про які ми обговорювали, стосуються окремих інвесторів, добре мати загальне розуміння структури ринку. Те, як цінні папери виводяться на ринок і торгуються на різних біржах, є центральним у функції ринку. Уявіть собі, якби організованих вторинних ринків не існувало; вам доведеться особисто відстежувати інших інвесторів лише для того, щоб придбати або продати акції, що було б непростим завданням.
Насправді багато інвестиційних афери обертаються навколо цінних паперів, які не мають вторинного ринку, тому що неподозрілі інвестори можуть бути ошукані у їх купівлі. Важливість ринків та можливість продати цінні папери (ліквідність) часто приймаються як належні, але без ринку інвестори мають мало варіантів і можуть застрягти з великими втратами. Що стосується ринків, то, те, що ви не знаєте, може завдати вам шкоди, і, зрештою, невелика освіта може просто заощадити гроші.
