Гостро обговорюваною темою серед технічних операторів було те, скільки коштують активи Yahoo Inc. (YHOO).
Нова холдингова компанія для Yahoo припинить свою роботу після того, як компанія продасть свої пошукові та інші активи на суму 4, 5 мільярда доларів Verizon Communications Inc. (VZ). Якщо ця угода буде завершена в цьому місяці, Yahoo відкине своє ім'я, а холдингова компанія буде називатися Altaba Inc.
Як ви вимовляєте це нове ім’я? Аль-та-ба чи Аль-таба? Це рот.
Незалежно від того, як ви це вимовляєте, «Альтаба» буде діяти як інвестиційна компанія згідно із Законом про інвестиційні компанії 1940 року. Питання, який повинен задати кожен інвестор, це таке. Чи зможе старий Yahoo - під новим ім’ям - добре керувати активами?
Дані YHOO Market Cap від YCharts
Станом на 31 березня компанія
повідомилиінвестиція в Alibaba Group Holding (
БАБА) у розмірі 41, 3 мільярда доларів та частка власності в Yahoo Japan в розмірі 9, 3 мільярда доларів. Yahoo
благотворноволодіє 15, 4 відсотками Alibaba, що становить 383, 5 мільярда звичайних акцій. На 1 червня Alibaba має ринкову обмеження в 310, 99 мільярдів доларів, що означає, що поточна частка Yahoo в Alibaba становить приблизно 47, 89 мільярда доларів. Yahoo Японія має ринкову обмеження приблизно в $ 25, 4 млрд. Yahoo володіє 35, 5-відсотковим пакетом акцій Yahoo Японії, що становить поточну ринкову вартість близько 9, 02 мільярда доларів.
Дані YHOO Довгострокові відкладені податкові зобов’язання (щоквартально) по YCharts
Здається, що це не так, чи не так? Поточна ринкова обмеженість Yahoo - до угоди Verizon - становить 48, 10 мільярдів доларів, а її частка в Alibaba та Yahoo Japan коштує 56, 91 мільярда доларів. Тож Yahoo в даний час торгує менше, ніж ринкова вартість Alibaba та Yahoo Japan. Потім Yahoo показує готівкові та короткострокові цінні папери в розмірі 6, 91 мільярда доларів, а потім додає продаж від Verizon приблизно в 4, 5 мільярда доларів, це приносить кошти Yahoo до 11, 41 мільярда доларів. Це вимагає оцінки Yahoo до 68, 32 мільярда доларів.
Дані YHOO про готівкові та короткострокові інвестиції (щоквартально) YCharts
Станом на 31 березня компанія повідомила про відстрочені податкові зобов’язання за інвестиції в Alibaba в розмірі 16, 7 мільярда доларів; це становить майже 40 відсотків вартості акцій Yahoo в Alibaba в 41, 3 мільярда доларів. Станом на 31 грудня Yahoo повідомив про відстрочення податкових зобов’язань у розмірі 13, 6 мільярда доларів, тоді як його інвестиційна частка склала 33, 6 мільярда доларів, що становить 40 відсотків вартості пакету. При оцінці 48, 10 мільярдів доларів на його частку Alibaba, його податкова відстрочена відповідальність, використовуючи ті ж 40 відсотків, склала б 19, 46 мільярда доларів. Компанія перераховує інші довгострокові податкові зобов'язання на рівні 519, 95 млн. Дол. Також компанія нещодавно оголосила про програму викупу акцій у розмірі 3 мільярдів доларів.
Отже, виходячи з цих зобов'язань, скільки коштує Yahoo тоді? Це може бути менше, ніж поточна оцінка, яку призначає ринок.
У всьому цьому є велике "ЯКЩО". По-перше, чи може Yahoo з'ясувати, як уникнути податкової накладної від своєї частки Alibaba? Якщо ні, і Altbaba повинен сплатити цей рахунок в якийсь момент, тоді ви можете відняти 20 мільярдів доларів від вартості його інвестиційного пакету в Alibaba. Це було б великим хітом. По-друге, інвестор в Альтабі сподівається, що ця нова інвестиційна компанія може уникнути помилок минулого, допущених керівництвом Yahoo.
Таким чином, це означає, що інвестори в новій Альтабі будуть робити ставку на здатність керівництва орієнтуватися в компанії через тріску фінансових питань і створювати цінність.
Це великий ІФ в Альтабі.
