Що таке премія за ринковий ризик?
Премія за ринковий ризик - це різниця між очікуваною прибутковістю ринкового портфеля та безризиковою ставкою. Премія за ринковий ризик дорівнює нахилу лінії на ринку цінних паперів (SML), графічному зображенню моделі ціноутворення капітальних активів (CAPM). CAPM вимірює необхідну норму прибутковості інвестицій у власний капітал, і це важливий елемент сучасної теорії портфеля та оцінки дисконтованих грошових потоків.
Премія за ринковий ризик
Пояснення премії за ринковий ризик
Премія за ринковий ризик описує взаємозв'язок між доходністю портфеля ринку акцій та дохідністю казначейських облігацій. Премія за ризик відображає необхідну віддачу, історичну віддачу та очікувану віддачу. Історична премія за ринковий ризик буде однаковою для всіх інвесторів, оскільки вартість базується на тому, що відбулося насправді. Необхідні та очікувані ринкові премії, однак, будуть відрізнятися від інвестора до інвестора на основі толерантності до ризику та стилів інвестування.
Теорія
Інвестори вимагають компенсації за ризик та можливі витрати. Безризикова ставка - це теоретична процентна ставка, яку виплачуватиме інвестиція з нульовим ризиком, а довгострокові доходи в казначействах США традиційно використовуються як проксі для безризикової ставки через низький ризик дефолта. Казначейства історично мали відносно низькі врожаї внаслідок цієї передбачуваної надійності. Прибутковість ринку акцій базується на очікуваній доходності за широким базовим індексом, таким як індекс Standard & Poor's 500 індустріального середнього рівня Dow Jones.
Реальні прибутки власного капіталу коливаються в операційній діяльності основного бізнесу, і ринкове ціноутворення на ці цінні папери відображає цей факт. Історичні показники прибутковості коливались у міру дозрівання та витримки економіки, але звичайні знання, як правило, оцінюють довгостроковий потенціал приблизно 8% щорічно. Інвестори вимагають надбавки за дохідність від власного капіталу відносно нижчих альтернатив ризику, оскільки їхній капітал більше піддається небезпеці, що призводить до надбавки за власний ризик.
Розрахунок та застосування
Премія за ринковий ризик може бути розрахована шляхом віднімання безризикової ставки від очікуваної дохідності ринку акцій, забезпечуючи кількісний показник додаткової віддачі, яку вимагають учасники ринку для підвищення ризику. Після розрахунку премія за ризик власного капіталу може бути використана у важливих розрахунках, таких як CAPM. У період з 1926 по 2014 рік S&P 500 демонстрував 10, 5% загальної річної норми прибутку, тоді як 30-денний казначейський рахунок становив 5, 1%. Це вказує на премію за ринковий ризик у розмірі 5, 4%, виходячи з цих параметрів.
Необхідну норму прибутку для окремого активу можна обчислити, помноживши бета-коефіцієнт активу на ринковий коефіцієнт, а потім додати назад безризикову ставку. Це часто використовується як дисконтна ставка в дисконтованому грошовому потоці, популярна модель оцінки.
