Традиційні індексні фонди намагаються просто відповідати ефективності ринку, і Роб Арнотт, засновник Research Associates, сприймає це як підхід «купувати високо, продавати низько» до інвестування, повідомляє Barron. Арнотт зазначає, що засновник так званих "розумних бета-індексів", які намагаються перебити середні показники, на відміну від того, що традиційні фондові фонди структуровані та керуються таким чином, що вони дають чіткі можливості перемогти ринок. Це вражає його як невиправданого. Тим часом, за Баррона 730 мільярдів доларів інвестують у розумні бета-продукти, у тому числі 180 мільярдів доларів у фонди, які отримали ліцензії на індекси, створені Research Associates. (Докладніше див. Також: Smart Beta ETFs Notch More Records .)
Мудрість розумного бета туза
Тривале інтерв'ю Арнотта з Барроном, можливо, було б виділено на п'ять основних моментів:
| 1. Візьміть низько висячі фрукти (запаси з альфа-ритмом) |
| 2. Уникайте запасів, щойно додані до основних індексів |
| 3. Купуйте акції, скинуті з основних показників, але зачекайте від 3 до 6 місяців |
| 4. Купуйте ринки глибокої цінності, що розвиваються |
| 5. Сьогодні перші 10 акцій, ймовірно, будуть слабкішими протягом наступних 10 років |
1. Збирайте низько висячий плід
Традиційні індекси фондового ринку та фондові індекси, які намагаються їх відстежувати, як правило, зважуються ринковою капіталізацією. Дотримуючись цієї формули робототехнічно, кошти призначені для ігнорування навіть очевидних можливостей обіграти ринок. Навпаки, його розумний бета-підхід сприяє створенню індексів, заснованих на фундаментальних факторах, таких як доходи, дивіденди, корпоративне управління та різноманітність, які можуть вказувати на наявність альфа-битви на ринку.
^ SPX-дані YCharts
2. Уникайте запасів, щойно додані індексами
Хоча індекси та індексні фонди призначені для слідування за ринками, вони фактично впливають на них і, таким чином, створюють неефективність ринку, зазначає Арнотт. Коли до індексу додається акція, прив’язані до нього фондові індекси кидаються купувати, піднімаючи ціну. Аналіз Арнотта щодо індексу S&P 500 (SPX) з 1989 по 2017 рік свідчить про те, що нові доповнення недооцінювали нові вилучення в середньому на 23 процентні пункти протягом наступних 12 місяців.
Крім того, він також зауважує, що нові доповнення, як правило, торгують з високими кратними цінами, тоді як нові вилучення "майже завжди торгуються за цінами, що продаються за вигідними цінами". Це основа його критики щодо традиційних фондових індексів, розроблених як купувати високі, так і продавати низькі.
3. Купуйте відхилених, але зачекайте
Як було зазначено вище, нещодавно вилучені запаси з основних індексів, як правило, перевершують ті, що були нещодавно додані. Однак Арнотт пропонує інвесторам бути терплячими і чекати приблизно від 3 до 6 місяців, перш ніж отримати відхилення, після зниження курсу на ціни масових продажів фондовими індексами просунувся. (Докладніше див. Також: Познайомитися з Smart Beta ETF .)
4. Купуйте ринки глибокої вартості, що розвиваються
Арнотт надає перевагу цій темі від сьогодні до середини 2019 року, посилаючись на оцінки, що приблизно вдвічі менше американських акцій, спираючись на аналіз співвідношення CAPE. Це набагато більший розрив у оцінці, ніж середня історична знижка в 20%, він вказує. На його думку, будь-яке незначне поліпшення світогляду на цих ринках може призвести до зростання цін.
Навпаки, Арнотт зазначає, що коефіцієнт CAPE для американських акцій знаходиться поблизу історичних максимумів і що реальна, з урахуванням інфляції, сукупна сукупна доходність (підвищення капіталу плюс дивіденди) лише близько 2, 8% буде на картках протягом наступних 10 років якщо коефіцієнт струму 32 утримується. Якщо CAPE повернеться до свого середнього середнього значення 16, він підрахує, що реальна втрата в цьому періоді понесла б приблизно 3%. Повернення на півдорозі, до CAPE 24, означатиме реальне повернення приблизно до нуля.
5. Очікуйте, що сьогоднішні 10 первинних запасів будуть меншими
Більшість найбільших світових компаній за ринковою обмеженням є такими технологічними компаніями, як компанії у групі FAAMG, але більшість із них торгують у великих кількостях, і "Деякі з них конкурують один з одним, тому ймовірність того, що всі досягти успіху обмежена, "на думку Арнотта. Він наводить історичний аналіз, який свідчить про те, що 8 з 10 найкращих акцій в будь-який час, ймовірно, вийдуть із цієї групи, що вибирається, протягом наступних 10 років. "Тож якщо ваш інвестиційний горизонт становить 10 років, ці топ-акції мають приблизно 90% шансів на те, що кожен з них буде менш ефективним", - говорить він.
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Злочин та шахрайство
Що таке схема піраміди?
Пайові інвестиційні фонди
Як менеджери пайових фондів вибирають запаси
Фондова торгова стратегія та освіта
Чому крах фондового ринку 1929 року може статися у 2018 році
Фундаментальний аналіз
7 причин Запаси можуть бути різко завищені
Інвестувати основи
Інвестиційні стратегії, які слід вивчити перед торгівлею
Інструменти фундаментального аналізу
Розуміння вимірювань мінливості
Посилання партнераПов'язані умови
Як працюють, вигоди та ризики смарт-бета-ETF Розумні Beta ETF - це тип біржового фонду, який використовує систему на основі правил для вибору інвестицій для включення до фонду. детальніше Управління ризиками у фінансах У фінансовому світі управління ризиками - це процес виявлення, аналізу та прийняття чи зменшення невизначеності інвестиційних рішень. Управління ризиками відбувається в будь-який час, коли інвестор чи менеджер фонду аналізує та намагається кількісно оцінити потенційні збитки від інвестицій. більше Модель ціноутворення капітальних активів (CAPM) Модель ціноутворення капітальних активів - це модель, яка описує залежність між ризиком та очікуваною віддачею. детальніше Визначення моделі Fama та французької трифакторної моделі Fama та французька трифакторна модель розширили CAPM, включаючи ризик розміру та ризик вартості, щоб пояснити відмінності у диверсифікованій доходності портфеля. більше Визначення нестабільності Нестабільність вимірює, наскільки коливається ціна цінного папера, деривативу чи індексу. більше Диверсифікація Диверсифікація - це інвестиційний підхід, зокрема стратегія управління ризиками. Дотримуючись цієї теорії, портфель, що містить різноманітні активи, становить менший ризик і в кінцевому підсумку дає більший прибуток, ніж один холдинг лише декількох. більше