Роки низьких процентних ставок змусили багатьох інвесторів прийняти оборонні сектори, такі як споживчі скоби та комунальні послуги. Інвестори перебралися в ці сектори та пов'язані з ними фондові фонди (ETF) у пошуках вищих дивідендних доходів, а в деяких випадках з нижчою бета-альтернативою більш циклічним сегментам ринку.
Захист оборонних секторів полягає в тому, що вони часто мають спортивні оцінки, що перевищують більш широкі показники власного капіталу, що свідчить про те, що бувають випадки, коли інвестори платять за захист. Однак із зростанням процентних ставок деякі оборонні сектори в цьому році виходять з ладу. Наприклад, ETS для споживчих товарів iShares США (IYK) знизився на 8, 7% на сьогоднішній день, тоді як його аналог з комунальних послуг, iShares US Utilities ETF (СІН), нижчий майже на 1%.
"Певною мірою слабкість у цих двох секторах має сенс. Обидва класичні дивідендні ігри, і відповідно чутливі до більш високих показників", - сказав iShares, батько BlackRock. "Оскільки дохідність у 10-річній скарбниці зросла до 3% - чотирирічного максимуму, - ви б очікували, що ці сектори будуть недостатньо ефективними".
IYK та СІН мають 12-місячну дивідендну прибутковість у розмірі 1, 87% та 2, 75% відповідно. Дані свідчать про те, що інвестори, що враховують ці сектори, повинні визнати взаємозв'язок між доходами Казначейства та споживчими елементами та комунальними послугами. "Ці відносини ще більше зміцнилися в період після кризи, і це призвело до голодного середовища", - повідомляє BlackRock, Inc. (BLK). "Починаючи з 2010 року, рівень 10-річної казначейської доходності пояснив приблизно 45% відхилення у відносній оцінці - визначається як оцінка сектора порівняно з більш широким ринком - для сфери комунальних послуг. відносини пояснюють приблизно 63% ". (Докладніше див.: Повернення відносної вартості оборонним запасам .)
Простіше кажучи, споживчі скоби та запаси комунальних послуг реалізують свою репутацію, що залежить від ставок, значною мірою пояснюючи відсталий стан секторів цього року. З недавніми зниженнями ці оборонні групи тепер торгують зі знижкою до S&P 500. Сектор комунальних послуг в даний час торгує зі знижкою 20% до S&P 500, що приблизно відповідає середнім показникам середніх темпів, повідомляє BlackRock. Це все ще далеко від жартівливих оцінок, виявлених у секторі, що безпосередньо після світової фінансової кризи.
Аналогічний сценарій грає з запасами споживчих скоб. "Компанії, що займаються споживачами з великим ковпаком, торгують зі знижкою 11% до S&P 500", - сказав BlackRock. "Це є найдешевшою відносною оцінкою, якою володіє сектор з 2010 року. Цікавіше, що навіть після коригування останніх резервних копій ставки є дешевими сторонами". (Для додаткового читання ознайомтеся з цією інформацією : розпродаж споживчих запасів - це відкат до фінансової кризи .)
