Зміст
- Вплив фіскального дефіциту на економіку
- Вплив фіскального дефіциту на короткострокову економіку
- Фінансування дефіциту
- Федеральні обмеження фіскального дефіциту
- Фіскальний дефіцит: історична перспектива
- Перевершення дефіциту
- Нижня частина дефіциту
- Суть
Фіскальний дефіцит виникає, коли уряд витрачає більше грошей, ніж приносить протягом фінансового року. Цей дисбаланс, який іноді називають дефіцитом поточних рахунків або дефіцитом бюджету, є поширеним серед сучасних урядів у всьому світі. Починаючи з 1970 року, уряд США за всі, крім чотирьох років, мав вищі витрати, ніж доходи. Чотири найбільші бюджетні дефіцити в історії Америки відбувалися між 2009 та 2012 роками, щороку дефіцит становив понад 1 трлн дол.
Вплив фіскального дефіциту на економіку
Економісти та аналітики політики не згодні з приводу впливу бюджетного дефіциту на економіку. Деякі, такі як нобелівський лауреат Пол Кругман, припускають, що уряд не витрачає достатньо грошей і що мляве відновлення після Великої рецесії 2007-09 рр. Було пов’язане з небажанням Конгресу керувати більшими дефіцитами для збільшення сукупного попиту. Інші стверджують, що дефіцит бюджету витісняє приватні запозичення, маніпулює структурами капіталу та процентними ставками, зменшує чистий експорт і призводить до або більш високих податків, більшої інфляції чи обох.
Вплив фіскального дефіциту на короткострокову економіку
Незважаючи на те, що довгостроковий макроекономічний вплив фіскального дефіциту є предметом дискусій, набагато менше дискусій щодо певних негайних, короткотермінових наслідків. Однак ці наслідки залежать від характеру дефіциту.
Якщо дефіцит виникає через те, що уряд брав участь у додаткових витратних проектах (наприклад, на інфраструктурні витрати або субсидії для підприємств), то ці сектори вирішили отримати гроші, отримавши короткострокове збільшення операцій та прибутковість. Якщо дефіцит виникає через падіння надходжень до уряду, чи то через зниження податків, чи зниження ділової активності, таких стимулів не відбувається. Чи бажані стимулюючі витрати також є предметом дискусій, але не можна сумніватися, що певні сектори виграють від цього в короткостроковій перспективі.
Фінансування дефіциту
Усі дефіцити потрібно фінансувати. Спочатку це відбувається шляхом продажу державних цінних паперів, таких як казначейські облігації (ОВДП). Фізичні особи, підприємства та інші уряди купують казначейські облігації та позичають гроші уряду, обіцяючи майбутні платежі. Очевидний, початковий вплив державних запозичень полягає в тому, що воно скорочує пул наявних коштів, що підлягають кредитуванню або інвестуванню в інші підприємства. Це обов'язково вірно: особа, яка позичає 5000 доларів уряду, не може використати ці 5000 доларів для придбання акцій або облігацій приватної компанії. Таким чином, весь дефіцит впливає на зменшення потенційного запасу капіталу в економіці. Це буде відрізнятися, якби Федеральна резервна система повністю монетизувала борг; небезпека була б інфляцією, а не скороченням капіталу.
Крім того, продаж державних цінних паперів, що використовуються для фінансування дефіциту, має прямий вплив на процентні ставки. Державні облігації вважаються надзвичайно безпечними інвестиціями, тому процентна ставка, виплачена за позиками уряду, є безризиковими інвестиціями, проти яких майже всі інші фінансові інструменти повинні конкурувати. Якщо державні облігації сплачують 2% відсотків, інші види фінансових активів повинні платити достатньо високу ставку, щоб спокусити покупців від державних облігацій. Ця функція використовується Федеральним резервом, коли він бере участь в операціях на відкритому ринку для коригування процентних ставок у межах грошово-кредитної політики.
Федеральні обмеження фіскального дефіциту
Незважаючи на те, що дефіцит, як видається, зростає з відмовою, а загальна боргова зобов’язання у федеральній книзі зросла до астрономічних розмірів, існують практичні, юридичні, теоретичні та політичні обмеження щодо того, наскільки далеко може перейти у червоний баланс уряду, навіть якщо вони ліміти не є настільки низькими, як хотілося б багатьом.
Як практична справа, уряд США не може фінансувати дефіцит без залучення позичальників. Підкріплені лише повною вірою та кредитом федерального уряду, облігації США та казначейські векселі (ОВДП) купують фізичні особи, підприємства та інші уряди на ринку, всі з яких погоджуються позичати гроші уряду. Федеральний резерв також купує облігації в рамках процедур грошово-кредитної політики. Якщо уряду колись не вистачає охочих позичальників, існує справжнє відчуття, що дефіцит буде обмежений, а дефолт стане можливим.
Загальний державний борг має реальні та негативні довгострокові наслідки. Якщо виплати відсотків за борг коли-небудь стають неможливими через звичайні потоки доходів і запозичень, уряд стикається з трьома варіантами. Вони можуть скоротити витрати та продати активи для здійснення платежів, вони можуть надрукувати гроші для покриття дефіциту, або країна може виконати невиконання кредитних зобов'язань. Другий із цих варіантів, надмірно агресивне розширення грошової маси, може призвести до високого рівня інфляції, що ефективно (хоча і не точно) обмежує використання цієї стратегії.
Фіскальний дефіцит: історична перспектива
Існує будь-яка кількість економістів, політичних аналітиків, бюрократів, політиків та коментаторів, які підтримують концепцію управління державним бюджетним дефіцитом, хоча і в різній мірі та за різних обставин. Дефіцитні витрати - це також один з найважливіших інструментів макроекономіки Кейнсіану, названий британським економістом Джоном Мейнардом Кейнсом, який вважав, що витрати сприяють економічній активності, а уряд може стимулювати економіку, що спадає, завдяки великому дефіциту.
Перший справжній американський план дефіциту був задуманий та виконаний у 1789 році Олександром Гамільтоном, тодішнім секретарем казначейства. Гамільтон розглядав дефіцит як засіб утвердження урядового впливу, подібно до того, як військові облігації допомагали Великобританії фінансувати Францію під час конфліктів 18 століття. Така практика продовжувалася, і протягом усієї історії уряди обирали позичати кошти для фінансування своїх війн, коли підвищення податків було б недостатнім або недоцільним.
Перевершення дефіциту
Політики та політичні діячі покладаються на фіскальний дефіцит, щоб розширити популярну політику, таку як програми добробуту та громадські роботи, не потребуючи збільшення податків або скорочення витрат в інших місцях бюджету. Таким чином, фіскальний дефіцит також заохочує шукати орендну плату та політично мотивовані асигнування. Багато підприємств неявно підтримують фіскальний дефіцит, якщо це означає отримання суспільних благ.
Не всі бачать, що масштабний державний борг є негативним. Деякі кандидати навіть зайшли, щоб заявити, що фіскальний дефіцит абсолютно не має значення, оскільки гроші "заборговані нам самим". Це сумнівне вимога навіть за номіналом, оскільки іноземні кредитори часто купують державні боргові інструменти, і він ігнорує багато макроекономічних аргументів проти дефіцитних витрат.
Державний дефіцит має широку теоретичну підтримку серед певних економічних шкіл та майже одностайну підтримку обраних посадових осіб. Як консервативна, так і ліберальна адміністрація, як правило, відчуває дефіцит у справі зменшення податків, стимулюючих витрат, добробуту, суспільних благ, інфраструктури, фінансування війни та охорони довкілля. Зрештою, виборці вважають, що фіскальний дефіцит є гарною ідеєю, незалежно від того, чи вважається це переконання явним чи виходячи з їх схильності одночасно просити дорогі державні послуги та низькі податки.
Нижня частина дефіциту
З іншого боку, дефіцит державного бюджету протягом усього часу зазнавав нападу численних економічних мислителів за їх роль у витісненні приватних запозичень, викривленні процентних ставок, підсиленні неконкурентоспроможних фірм та розширенні впливу суб'єктів неринкового ринку. Тим не менш, фіскальний дефіцит залишається популярним серед урядових економістів з тих пір, як Кейнс легітимізував їх у 1930-х роках.
Так звана експансіональна фіскальна політика не тільки складає основу кейнсіанських методів проти рецесії, але й дає економічне обґрунтування того, що вибрані представники природно схильні робити: витрачати гроші зі зменшеними короткотерміновими наслідками.
Спочатку Кейнс закликав зменшити дефіцит під час спаду, а дефіцит бюджету - виправити після відновлення економіки. Це трапляється рідко, оскільки підвищення податків та скорочення державних програм рідко популярні навіть у часи достатку. Тенденція полягала в тому, що уряди зменшують дефіцит рік за роком, що призводить до масового державного боргу.
Суть
Дефіцит розглядається в основному негативному світлі. У той час як макроекономічні пропозиції в кейнсіанській школі стверджують, що дефіцит іноді необхідний для стимулювання сукупного попиту після того, як грошова політика виявиться неефективною, інші економісти стверджують, що дефіцит витісняє приватні запозичення та спотворює ринок.
Однак, інші припускають, що запозичення грошей сьогодні потребує більш високих податків у майбутньому, що несправедливо карає майбутні покоління платників податків для обслуговування потреб (або купівлі голосів) поточних бенефіціарів. Якщо політично невигідно зменшити дефіцит, є сенс, що демократичний процес може застосувати ліміт дефіциту поточного рахунку.
