Що таке посмішка про нестабільність?
Посмішка про нестабільність - це звичайна форма графіка, яка є результатом побудови наміченої ціни страйку та передбачуваної нестабільності групи опціонів з тим самим базовим активом та строком дії. Усмішка нестабільності так названа, тому що вона схожа на усміхнений рот. Прихована мінливість збільшується тоді, коли основний актив опціону знаходиться далі від грошей (ОТМ) або грошей (ІТМ), порівняно з грошима (банкомат). Усмішка про нестабільність застосовується не до всіх варіантів.
Ключові вивезення
- Коли варіанти з тим самим терміном придатності та тим самим базовим активом, але різними цінами страйку, схоплюються за неявну мінливість, тенденція полягає в тому, що цей графік показує посмішку. гроші мають найвищу мається на увазі мінливість. Опції з найнижчою неявною мінливістю мають страйкові ціни на рівні або майже біля грошей. Не всі варіанти матимуть усміхнену нестабільність. Опції короткострокового капіталу та варіанти, пов'язані з валютою, швидше за все матимуть усмішку про нестабільність. Очікувана мінливість одного варіанта також може слідувати усмішці про нестабільність, оскільки вона рухається більше ITM або OTM. не єдиний фактор. Торговець повинен усвідомлювати, які ще фактори впливають на ціну опціону та його мінливість.
Що означає вам усмішка про нестабільність?
Посмішки з нестабільністю створюються шляхом неявної мінливості, коли базовий актив переміщує більше ITM або OTM. Чим більше варіант ITM або OTM, тим більшою стає його нестабільність. Імпровізована волатильність, як правило, є найнижчою для варіантів банкоматів.
Усмішка про нестабільність не передбачається моделлю Black-Scholes, яка є однією з основних формул, яка використовується для цінових варіантів та інших похідних. Модель Блек-Шоулса передбачає, що крива мінливої мінливості є рівною, коли планується проти різких цін страйку. Виходячи з моделі, можна було б очікувати, що неявна мінливість буде однаковою для всіх варіантів, що закінчуються на ту саму дату, з тим самим базовим активом, незалежно від ціни страйку. Проте в реальному світі це не так.
Усмішки щодо нестабільності почали виникати в ціноутворенні опціонів після краху на фондовому ринку 1987 року. Вони раніше не були на ринках США, що вказувало на структуру ринку, що більше відповідає тому, що прогнозує модель Black-Scholes. Після 1987 року торговці зрозуміли, що можуть трапитися екстремальні події, і ринки мають значне перекос. Можливість екстремальних подій потрібно враховувати в ціноутвореннях на опціони. Тому в реальному світі мається на увазі мінливість нестабільності збільшується або зменшується в міру того, як варіанти переміщують більше ITM або OTM.
Також існування посмішки про нестабільність показує, що варіанти OTM та ITM, як правило, більш затребувані, ніж варіанти ATM. Попит стимулює ціни, що впливає на загальну мінливість. Частково це може бути пов'язано з вищезгаданою причиною. Екстремальні події можуть статися, що спричинить значні зміни цін у варіантах. Потенціал великих змін змінюється на загальній мінливості.
Приклад способу використання посмішки про нестабільність
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
Усмішки нестабільності можна помітити, коли порівнювати різні варіанти з тим самим базовим активом і тією ж датою закінчення терміну придатності, але різні ціни страйку. Якщо мається на увазі мінливість для кожної різної ціни страйку, то може виникнути форма U. Форма u не завжди ідеально формується, як зображено на графіку.
Для приблизної оцінки того, чи є опція у формі U, підтягніть ланцюжок опціонів, у якій перераховується загальна мінливість різних страйкових цін. Якщо опція має u-форму, параметри, які є ITM та OTM на рівну суму, повинні мати приблизно однакову мається на увазі мінливість. Чим далі ITM чи OTM, тим більша мається на увазі мінливість, а найменша неявна мінливість поблизу варіантів банкоматів. Якщо це не так, варіант не узгоджується з нестабільною посмішкою.
Мається на увазі мінливість однієї опціону з часом також щодо графіку базового активу. Коли ціна рухається до грошей або виходить з них, мається на увазі мінливість може набувати певної форми U-форми.
Це може бути корисно, якщо шукати варіант із меншою мінливою мінливістю. У цьому випадку виберіть варіант біля грошей. Якщо ви шукаєте більшої загальної мінливості, виберіть варіант, який надалі є ITM або OTM. Пам’ятайте, однак, оскільки базові дії віддаляються ближче чи далі від ціни на страйк, це вплине на загальну мінливість. Тому підтримка портфеля варіантів із певною мінливою мінливістю потребуватиме постійних перестановок.
Не всі варіанти узгоджуються з нестабільністю посмішки. Перш ніж використовувати посмішку про нестабільність для допомоги у прийнятті торгових рішень, переконайтеся, що загальна мінливість опціону насправді відповідає моделі посмішки.
Різниця між посмішкою про нестабільність та змістом нестабільності / Смірка
Незважаючи на те, що короткострокові варіанти власного капіталу та опціони форекс більше схиляються до вирівнювання з усмішкою про нестабільність, опціони індексу та довгострокові опціони власного капіталу, як правило, більше узгоджуються з перекосом коливань. Нахил / посмішка показує, що неявна мінливість може бути більшою для варіантів ITM або OTM.
Обмеження використання усмішки про волатильність
По-перше, важливо визначити, чи дійсно опція, якою торгується, співпадає з посмішкою про нестабільність. Посмішка про нестабільність - це одна з моделей, з якою може вирівнюватись варіант, але неявна мінливість може більше узгоджуватися із зворотним або прямим перекосом / посмішкою.
Крім того, внаслідок інших ринкових факторів, таких як попит та пропозиція, посмішка про нестабільність (якщо це застосовується) може не мати чистої форми (або посмішки). Він може мати основну U-форму, але може бути зайнятий певними варіантами, що показують більш-менш загальну мінливість, ніж можна було б очікувати на основі моделі.
Посмішка про нестабільність підкреслює, куди слід шукати торговців, якщо вони хочуть більш-менш загальної мінливості, але є багато інших факторів, які слід враховувати при прийнятті рішення про торгівлю опціонами.
