Останніми роками стали надзвичайно популярними трекери та біржові фонди (ETF), які переслідують пасивну стратегію просто слідування визначеному ринку чи індексу, оскільки стало загальновідомим, що класичний збір акцій не завжди працює.
Чистий трекер, який тягне за собою "купівлю ринку", наприклад S&P 500 або FTSE у Великобританії, має свої недоліки. Незважаючи на те, що інвестори є дуже прозорими, інвестори повністю піддаються впливу відповідного ринку та всіх його перипетій. Тому не дивно, що з'явилися гібридні моделі, які все ще відслідковують ETF, але свідомо упереджені в одному або декількох аспектах. Їх часто називають «факторними ETF».
Робота факторних ETF
Концепція фактору ETF полягає в тому, що, відступивши від «простих ванільних» трекерів, можна покращити норму прибутку та / або рівень ризику, не потрапляючи в дорогий і трудомісткий збір запасів. Зміна називається "упередженість" або "нахил". Іншими словами, ці продукти не є чистими трекерами; вони певною мірою відхиляються від простого підйому вгору і вниз із зазначеним ринком.
Наступні чинники ETF, представлені у квітні 2013 року, демонструють, як працюють ці транспортні засоби:
- iShares MSCI США Фактор розміру ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI США Фактор імпульсу ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI США Фактор вартості ETF (NYSE: VLUE)
Кожен iShares ETF має певний нахил, один упереджений до невеликих фірм, інший до фірм, вартість акцій яких збільшується в ціні або набирає обертів, і третій щодо акцій, які можуть бути занижені ринком.
Коефіцієнт розміру ETF від iShares зосереджується на акціях США з великою та середньою капіталізацією в США "з відносно меншою ринковою капіталізацією" з думкою про те, що дрібні фірми, як правило, не помічені. Коефіцієнт імпульсу ETF інвестує в акції з прискоренням ціни та обсягу, тоді як коефіцієнт вартості ETF зважує цінні папери за чотирма обліковими змінними та порівнює їх з материнським індексом. Ці три підходи «відхиляють» фонд від впливу обраного вами індексу. Ці форми зміщення мають фінансовий сенс, і якщо їх правильно налаштувати, вони повинні забезпечити хороший квазі-трекер, але той, який може перевершити чистий автомобіль, що купує ринок.
Наскільки ефективним є все це?
Ці ETF є досить новими, тому в історії не так багато. Однак логіка достатньо обгрунтована, щоб розсудливі інвестиції могли окупитися. Переконайтеся, що ви точно розумієте, як працюють продукти. Чим більше ETF відхиляється від чистого індексу (базового ризику), тим більш доцільним він може стати для складних та активних інвесторів.
Існують різні способи використання цих понять на практиці. Наприклад, "Атлас Капітал" запропонував варіант концепції "посиленої індексації", оскільки фірма була заснована 7 років тому Джонатаном Тунні, CFA, у Сан-Франциско. У окремо керованих рахунках на великі суми в доларах він використовує вартість, розмір та імпульс, а також короткострокове скасування. Цей останній термін стосується повернення за попередній місяць, який має тенденцію відображати негативну серійну кореляцію, тоді як середньостроковий імпульс відображає позитивну серійну кореляцію.
Портфелі Атласу використовують значення, розмір, імпульс і короткострокову зміну як свої фактори для посиленої індексації, яку вони об'єднують у єдину стратегію. Іншими словами, Atlas фактично не використовує описані вище ETF у чистому вигляді, а натомість адаптував концепцію до власного портфеля акцій, використовуючи систему ранжування щодо вартості, імпульсу, розміру та короткострокового зміни.
Засновник Atlas Tunney каже, що модель факторної моделі фірми дозволяє їй "надавати клієнтам портфелі, які є ліквідними, прозорими, низькими затратами та підтримуються роками наукових досліджень." Фактори ETF знижують витрати на традиційні активні фонди, забезпечуючи низький рівень затратний продукт, який досі добре досліджений і може забезпечити більший прибуток, ніж ринок, каже він.
Ці продукти, як правило, люди, що їх пропонують, рекомендують інвесторам, які шукають впливу інших та різних факторів ризику та «альтернативної бета-версії». Тим не менше, поки вони не отримають прийняття, фактор ETF стикається з проблемами ліквідності.
Деякі інші пропозиції на ринку
Інші факторні ETF є на ринку, оскільки вони включають будь-які загальні ринкові драйвери повернення безпеки. Окрім пропозицій Atlas та iShares, Schwab має ETFs "Fundamental Index", використовуючи три основні заходи компанії, а саме коригування продажів, утримання грошового потоку та дивідендів плюс викуп. Його три продукти - FNDB, FNDX і FNDA.
Минулого року FlexShares, підрозділ ETF в Північному тресті, випустив два нові товари фонду. Вони ґрунтуються на багатофакторному модельному підході, який повинен зробити більш акцент на малих міжнародних обмеженнях та вартості запасів. Продукція - Фонд FlexShares Morningstar Developer Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund (TLTD) та Фонд індексу нахилу факторів наступаючих ринків FlexShares Morningstar (TLTE).
Лінія B ottom
ETF та трекери залишаються тут, враховуючи, що, як правило, прийнято, що платити комусь просто "побити індекс" може бути контрпродуктивним. Однак у чистого трекера є свої недоліки, оскільки немає захисту від руху ринку. Новий фактор пропонує ETF певний компроміс із тим, щоб трохи «відхилитись» від індексу. Якщо ви досвідченіший або досвідчений, факторні ETF можуть мати сенс як диверсифікацію та потенційні засоби збагачення вашого портфеля.
