Значення ризику (VaR) - це статистичний показник, який оцінює, зі ступенем впевненості, фінансовий ризик, пов'язаний з портфелем або фірмою протягом визначеного періоду. VaR вимірює ймовірність того, що портфель не перевищить або не порушить значення порогової втрати. VaR ґрунтується виключно на потенційних збитках від інвестицій і робить це шляхом визначення розподілу збитків. Однак хвостові втрати розподілу ретельно не оцінюються в типовій моделі VaR.
VaR оцінює найгірший сценарій фірми або інвестиційного портфеля. Модель використовує рівень довіри, такий як 95% або 99%, період часу та сума збитків. Наприклад, інвестор визначає, що одноденний 1% VaR його інвестиційного портфеля становить 10 000 доларів. Вар визначає, що існує 1% ймовірність того, що його портфель матиме збитки більше 10 000 доларів США протягом одного дня. Він має 99% впевненості, що його найгірша щоденна втрата не перевищить 10 000 доларів.
VaR може бути розрахована, використовуючи історичну віддачу портфеля або фірми та побудувавши розподіл прибутку та збитків. Розподіл збитків заперечує розподіл прибутку та збитків. Тому відповідно до цієї конвенції прибутки будуть негативними значеннями, а збитки - позитивними.
Наприклад, фірма обчислює свою щоденну дохідність для всіх своїх інвестиційних портфелів протягом одного року. VaR описує правий хвіст розподілу збитків. Припустимо, вибраний рівень альфа 0, 05. Тоді відповідний рівень довіри становить 95%. 95% довірчий інтервал щоденної віддачі коливається від 5% до 10%. Тому, маючи 95% впевненості, фірма робить висновок, що очікувана найгірша щоденна втрата не перевищить 5%. Однак це імовірнісний захід і не є певним, оскільки втрати можуть бути набагато більшими залежно від важкості чи жирності хвоста розподілу втрат.
Значення ризику не оцінює куртоз розподілу збитків. У контексті VaR високий куртоз вказує на жирові хвости розподілу втрат, де можливі втрати, що перевищують максимальну очікувану втрату. Розширення VaR можна використовувати для оцінки обмежень цього заходу, наприклад, умовного VaR, відомого також як VaR хвоста. Умовний VaR - це очікувана втрата, обумовлена втратою, що перевищує VaR розподілу збитків. Умовно VaR ретельно вивчає хвостовий кінець розподілу збитків і визначає середнє значення хвоста розподілу втрат, яке перевищує VaR.
