Зберігаючи процентні ставки на історичних мінімумах, провідні центральні банки світу, включаючи Федеральну резервну систему, виробили "все ралі", відмічене підвищенням цін на різні класи активів, серед яких акції, облігації, золото, валюти безпечного притулку та цінні папери, забезпечені активами. Інвестори були активними покупцями всіх цих класів активів, очікуючи, що майбутні зниження процентних ставок ФРС та інших центральних банків призведуть до підвищення їх ціни ще вище, повідомляє The Wall Street Journal.
"Найважливішою темою 2019 року стало відродження" Все з'їзд "- де одночасно розпалися і ціни на акції, і облігації", - пише Річард Саперштейн, керуючий директор та головний інвестиційний директор (CIO) інвестиційної фірми Treasury Partners, пише у своєму "Мідері" Огляд. "Однак вперше за кілька років є деякі причини для занепокоєння", - застерігає він, пропонуючи такі особливості: "Торговельні війни перемелюються на… поштовх податкової реформи 2017 року починає згасати… глобальна купа за минулий рік заборгованість заборгованості зросла вдвічі ".
Ключові вивезення
- Низькі відсоткові ставки спричинили "все зближення" в різних категоріях активів. Невирішені торговельні конфлікти створюють ризики для економіки та ринків. Негативний борг може бути небезпечною бульбашкою.
Значення для інвесторів
"Сума цих турбот почала затягувати інші основні показники", - продовжує Саперштейн. Він зазначає, що як фактичні, так і планові капітальні витрати капіталу зменшуються, що частково є результатом "невизначеності щодо майбутнього тарифів та глобального ланцюга поставок". У свою чергу, скорочення капітальних витрат призведе до зменшення зростання ВВП, додає він.
Габріела Сантос, глобальний стратег ринку JPMorgan Asset Management, має подібні турботи. Вона вважає, що невпевненість у торгівлі буде висіти "затяжною хмарою" над ризикованими активами щонайменше ще 18 місяців, як цитує Bloomberg.
"Також є дані про те, що темпи розширення сповільнюються більш різко, ніж передбачалося. Плани зростання корпоративного сектору як у виробничій, так і в секторі послуг вже знижуються з січня", - зауважує Саперштейн. Як і багато інших спостерігачів, він уважно придивиться до звітів про прибутки за 2 квартал 2019 року та корпоративних рекомендацій 2020 року щодо «ознак стресу».
Щодо негативного прибуткового боргу, то Саперштейн каже, що показник світової діяльності за останній рік подвоївся до 13 трлн. Дол. "Негативні врожаї - це відхилення. Вони спотворюють розподіл капіталу та заохочують надмірне прагнення до ризику. Ми не застосовуємо мітку" бульбашка ", але це виглядає як одна. Це не є стійким".
Тим часом ціна золота майже на найвищому рівні за шість років, частково через те, що низькі доходи за облігаціями роблять золото більш конкурентоспроможною альтернативою для інвесторів, зазначає Журнал. Крім того, центральні банки, "ймовірно, хочуть резерви в інших активах, крім долара", заявив журналісту Барт Мелек, керівник товарної стратегії TD Securities. "Вони можуть бути стурбовані великим дефіцитом бюджету США і вважають, що ФРС може бути досить агресивним у зниженні ставок", - додав він.
Попереду
Основна справа Саперштейна полягає в тому, щоб економічне розширення тривало до 2019 року, хоча й уповільнюючими темпами. Поки він бачить ознаки стресу, він не передбачає спаду "найближчим часом".
Для багатьох клієнтів фірма Saperstein розміщує залишки грошових коштів та виручку від погашення облігацій у короткострокові казначейські сходи США. Це тому, що в результаті "все з'їжджається", спред між короткостроковим боргом казначейства США та більш ризикованими облігаціями не здається "переконливим", щоб обгрунтувати досягнення кількох додаткових базових пунктів прибутковості. Тим часом борг казначейства є високоліквідним і може бути швидко проданий, якщо з’являться кращі інвестиційні можливості.
