Фондовий ринок зазнав часткового відскоку від його недавнього відступу, але Джим Полсен, головний директор з інвестицій (CIO) у The Leuthold Group, бачить, що в економіці наростає «перегрівний тиск», що, в свою чергу, становить серйозний ризик для цін на акції. У недавній записці клієнта, яку цитував Business Insider, він попередив: "Поширене уявлення про те, що інфляція та дохідність залишаються досить низькими і не представляють великої загрози для фондового ринку, просто неправильно. Тому що і темпи інфляції заробітної плати, і ціни були досягнуті нещодавно нові максимуми відновлення, тиск перегріву здається ще більш вираженим ".
Тим часом, в останньому звіті під назвою "Без маржі на помилку" Морган Стенлі вказує, що низка макро-сил чинить тиск на прибутковість корпоративних прибутків, і це, в кінцевому рахунку, означає зниження тиску на ціни на акції. Серед цих сил є дві великі загрози, які бачить Полсен, інфляція, яка загалом збільшує бізнес-витрати та зокрема зростання заробітної плати. У наведеному нижче списку вказується, які галузі промисловості Морган вважає, що стикаються з найбільшим ризиком сильного стиснення маржі порівняно з консенсусними оцінками, згідно з "Тепловою картою націнки" у своєму звіті. (Докладніше див. Також: Ця виправлення запасів зараз найвища за десятиліття .)
- МатеріалиТранспортАвто та компонентиПобутова техніка та одягТехнічне обладнання та обладнанняПровідники та напівпровідникове обладнання
Значення для інвесторів
Паулсен додав: "Занепокоєння щодо інфляції, можливо, зростає швидше, ніж визнається. Напруженість на перегріві Уолл-стріт, здається, викликає більший занепокоєння". Він запевнив, що "раунд перегріву" у 2015 та 2016 роках ознаменувався прискоренням заробітної плати та базовою інфляцією споживчих цін та зважився на ціни на акції. Спираючись на ціни закриття, індекс S&P 500 (SPX) знизився на 2, 1% з 18 травня 2015 року до 4 листопада 2016 року.
"Поширена думка, що інфляція та дохідність залишаються досить низькими і не представляють великої загрози для фондового ринку, просто неправильна". —Джим Полсен
Більше того, Business Insider зауважує, як ціни на акції, так і облігації занепали в тандемі під час недавнього відступу, оскільки сплеск прибутковості облігацій призвів до того, що ціни облігацій впали, одночасно стимулюючи продажу занепокоєних інвесторів в акції. Насправді, всупереч поширеній мудрості, ціни акцій та облігацій протягом останніх 20 років, як правило, позитивно співвідносяться, зазначає та ж стаття. У тих кількох випадках, коли ці цілі рухалися в протилежні сторони протягом цих двох десятиліть, вони були відзначені широким продажем акцій. Полсен називає це "тумблером, який історично збільшив негативний вплив тиску перегріву". (Детальніше дивіться також: Чому крах фондового ринку 1929 року може статися у 2018 році .)
Інфляція в США, виміряна за індексом споживчих цін (вересень), у вересні була річною нормою на 2, 3%, що знизилася від останніх максимумів у 2, 9% у червні та липні, але приблизно від 0% протягом більшої частини 2015 року, за даними Бюро трудової статистики США, представлених торговою економікою. Заробітна плата в серпні зросла в річному обчисленні на 4, 8%, останній місяць, за який доступні дані, приблизно вдвічі перевищує середній темп приросту в 2015 році за даними Бюро економічного аналізу США, представленими в економіці Trading Trading.
Попереду
"Теплова карта націнки" Моргана Стенлі вказує на те, що ще кілька галузей, ніж перераховані вище, можуть спричинити високий ризик стиснення маржі. Капітальні товари та роздрібна торгівля вразливі до найвищого попиту. Побутові та особисті товари, роздрібна торгівля продуктами харчування та продуктами харчування, а також продуктами харчування, напоями та тютюновими виробами часто згадують про тиск на витрати у своїх випусках та керівництві. Енергетика, телекомунікаційні послуги, а також програмне забезпечення та послуги мають єдину оцінку, яку Морган Стенлі вважає надмірно оптимістичною. Морган Стенлі також розраховує на більш високу мінливість, що може збільшити занепокоєння серед інвесторів, і створить підґрунтя для занепокоєння, спричиненого Паульсеном.
