Інвестори були зосереджені на оптимістичних прогнозах для великих національних банків, причому зростання цін на акції в 2018 році на 20% прогнозується Barclays. Тим не менш, звіти Баррона, більш високі відсоткові ставки, швидше зростання позики та новий закон про податки дозволять регіональним банкам, які відстали від своїх великих братів у 2017 році, лідирувати в 2018 році.
Метт Олні, аналітик дослідження власного капіталу, заснований в Арканзасі інвестиційна банківська фірма Stephens Inc., поділився цими виборами з Барроном:
- (IBTX) BancorpSouth Bank (BXS) TriState Capital Holdings Inc. (TSC) Головна BancShares Inc. (HOMB) CBTX Inc. (CBTX) Triumph Bancorp Inc. (TBK).
Драйвери макроприбутку
Підвищення процентних ставок допоможе регіональним банкам, оскільки це дозволить їм збільшити спред або прибуток між тим, що вони платять вкладникам та стягуватимуть із позичальників, зазначає Олні. Насправді, додає він, ставки, що стягуються з позичальників, зростають швидше, ніж доходи, отримані вкладниками, і він очікує, що ці маржі зростуть ще більше в 2018 році.
Тим часом Олней повідомляє Barron's, що, здається, регіональні банки підтримують кредитну якість своїх кредитів. Зростання позики було невтішним у 2017 році, і ключовим невідомим для 2018 року є те, чи може він прискоритися. Якщо так, він вказує, "це зробить для банку чудовий рік".
В короткостроковій перспективі можливі певні турбулентності в доходах у 4 кварталі для банків, що значною мірою спричиняються одноразовими платежами, пов'язаними з новим федеральним податковим законодавством. Тим не менш, довгострокова картина прибутку виглядає яскраво.
Конкретні історії
Група незалежних банків має привабливий поєднання приросту позик, організованих органікою та придбанням, - розповідає Олні Баррону. Базируючись у Техасі, він зараз виходить на "ринок сильного зростання" в Денвері через придбання, яке аплодували інвесторам, додає він. Група незалежних банків у 2017 році зросла на 9% і зросла на 4, 5% за 2018 рік до 11:00 за нью-йоркським часом у четвер.
BancorpSouth мав декілька придбань, які проводилися регуляторами, але Олней очікує, що ці угоди завершаться на початку 2018 року. Акція піднялася на 3, 5% у 2017 році, а до 2018 року вона досягла ще 6%.
TriState за останні роки вразив Олні зростанням, що перевищує 20%. Її запаси набрали 4, 1% у 2017 році і на 2, 4% більше, ніж у 2018 році.
На думку Олні, тріумф є "унікальним". Її маржа трохи нижче 6%, порівняно з трохи вище 3, 8% для її однолітків. Він також має більш диверсифікований кредитний портфель, ніж його колеги, одним із прикладів є надання послуг факторингу або фінансування дебіторської заборгованості, зосереджена на транспортній галузі. Триумф набрав 20, 5% у 2017 році і на 10, 6% в 2018 році.
Домашній BancShares постраждав у 2017 році через вплив нерухомості у штаті Флорида, які були забиті ураганом Ірма. Історично торгуючи з премією своїм ровесникам, Home Bank зараз є зі знижкою, але Олней очікує, що він повернеться до оцінки премії в 2018 році. Акція знизилася на 14, 9% у 2017 році, але набрала 4, 7% у 2018 році.
У Х'юстоні CBTX був IPO в 2017 році. У своєму зауваженні до Баррона Олней каже, що він "дуже дисциплінований, має хороший баланс і дуже консервативний". Акції CBTX розпочали торги 8 листопада і зросли на 3, 5% до кінця 2017 року. Вони знизилися на 1, 7% до 2018 року.
Активні M&A
Олней очікує, що діяльність з МіО в регіональних банках нагріється в 2018 році, додавши, що вона фактично була "дуже активною протягом останніх кількох років", але, як правило, передбачає дуже невеликі придбання, які не приділяли мало уваги інвесторам. Він також очікує, що більші банки активізуються в галузі злиттів і поглинань протягом 2018 року, але не кажуть, чи може хтось із згаданих регіоналів перетворитись на цілі.
