Банківські акції зросли приблизно на 19 відсотків за останній рік, як це вимірюється індексом KBW Nasdaq Bank, оскільки інвестори передбачали, що підвищення процентних ставок, дерегуляція та податкова реформа призведуть до підвищення цих акцій ще більше в 2018 році. Але з'являються великі попереджувальні знаки, що все не добре з банківською галуззю та банківськими акціями, особливо з найбільшими шістьма гравцями в США. Зараз інвестори бачать ознаки уповільнення довгострокового зростання, що випливає як з тенденцій галузі, а також з нових, більш обмежувальних правил Федеральної резервної системи. Незважаючи на те, що звіти про прибутки за перший квартал виглядали сильними на поверхні, акції кількох великих американських банків у відповідь зменшились. Як сказав Бен Барзіде, радник з питань багатства фінансової групи Piershale, заснованої в Чикаго, Barron's: "Ринок не був вражений, тому що причини вибиття прибутків низької якості, такі як податкові пільги або разові стимули. Це фактори які лише тимчасово збільшують доходи ".
Шість великих американських банків представляють змішану сумку з точки зору ефективності цін за рік до 20 квітня: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5, 3%, Citigroup Inc. (C), -5, 5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0, 8%, Morgan Stanley (MS), + 4, 2%, Bank of America Corp. (BAC), + 2, 9%, та Wells Fargo & Co. (WFC), -12, 9%. Індекс S&P 500 (SPX) знизився на 0, 1% від початку року, в той час як індекс KBW Nasdaq Bank (BKX) збільшився на 0, 6%. Індекс KBW досяг низького рівня за рік у середу 18 квітня, знизившись на 1, 7% з початку року, а потім згуртувався у четвер та п’ятницю на Yahoo Finance.
Стрес над стрес-тестами
Нова хмара, що нависла над банківськими акціями, - це запропоновані Федеральним резервом зміни вимог до капіталу, які можуть змусити банки зберігати більші капітальні буфери, тим самим обмежуючи зростання виплат дивідендів та програми викупу акцій, повідомляє The Wall Street Journal. Це створює новий набір невизначеностей, що оцінюються на банківських акціях, згідно з Журналом, і які, ймовірно, не будуть вирішені, поки ФРС не завершить свої щорічні стрес-тести банку наприкінці цього року. Колишній керівник FDIC Шейла Баїр входить до числа тих, хто критикував недавнє послаблення вимог до капіталу. (Докладніше див. Також: 4 ознаки раннього попередження наступної фінансової кризи .)
"Нереалістичні очікування"
Зі свого боку, Баррон припускає, що інвестори, можливо, склали "нереально високі очікування щодо фінансових ресурсів", очікуючи продовження дерегуляції адміністрацією Трампа, що призведе до збільшення прибутків. Недавня слабкість цін на акції говорить про зменшення сподівань.
Метт Мейлі, стратег акцій Miller Tabak, дещо песимістичніший. Як він написав у коментарі для CNBC: "Одна з найбільш відлякуючих речей, що з'являються на ринку, - це коли акції або група погано реагують на хороші новини; це, як правило, свідчить про те, що хороші новини вже є ціною на складі, і покупців немає, щоб підняти акції вище ". Він цитував JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman та Bank of America як акції банків, які врешті-решт впали після оголошення високих прибутків.
Як цитується в іншій історії Баррона, Брайан Кляйнханцл, аналітик дослідження власного капіталу в компанії Keefe, Bruyette & Woods, перегукується з коментарями Бена Барзіде. Клайнханцл зазначає, що Citigroup в першому кварталі оцінював значною мірою на основі нижчої податкової ставки та нижчих, ніж очікуваних резервів на збитки, а не на органічному зростанні, не залишаючи вражень інвесторів.
Дійсно, хоча податкова реформа розмістила доходи банків на більш високому плато, мінусом є те, що вона представляє одноразову вигоду, коли проводиться порівняння доходів за рік за рік. Для інвесторів, які зосереджуються на таких порівняннях, це джерело зростання доходів зараз є витраченою силою.
"Зловживання та поломки"
Веллс Фарго перетворився на найгірші показники з початку року серед великих банків, перелічених вище, ймовірно, очікуючи загального 2018 року. Як цитується в іншій історії Баррона, Джон Панкарі, старший аналітик акціонерного капіталу Evercore ISI, зазначає, що в 2018 році очікується, що банк понесе дохід до 400 мільйонів доларів, що є результатом замовлення на згоду з Федеральною резервною системою, але це лише невелика їх частина знайшла відображення в результатах першого кварталу.
Веллс Фарго був покараний за "широкі зловживання споживачами та порушення правил дотримання вимог", ФРС заявив, що "обмежує зростання фірми, поки вона не вдосконалить її управління та контроль", повідомляє прес-реліз ФРС від 2 лютого. Дія ФРС була здійснена у відповідь на скандал, пов’язаний із відкриттям 3, 5 мільйона підроблених рахунків у банку, і негативний вплив може перевищити 400 мільйонів доларів США і тривати після 2018 року, повідомляє CNBC.
"Взяти дихання"
Джо Хайдер, засновник і президент управління багатства Cirrus Wealth Management, який базується в Клівленді, дещо пікантніший щодо банківських акцій. Як він зазначив Баррону: "Банки вже нерозуміли вже кілька років. Це може бути випадком того, що акції банків випереджають себе. Банківські акції в цей момент можуть задихатися. Вони можуть повернути лідерство пізніше."
