Яке правило для всіх держателів
Положення про SEC, яке вимагає, щоб тендерна пропозиція була доступною для всіх власників ідентичного класу цінних паперів. Правило про власників є частиною правила 14d-10 Закону про біржу цінних паперів 1934 року, де визначено рівне ставлення до власників цінних паперів. Це правило є особливо важливим під час торгів на поглинання, гарантуючи, що будь-які тендерні пропозиції, зроблені компанією-покупцем, не можуть бути спрямовані лише на тих акціонерів на користь поглинання.
РОЗКЛАДУВАННЯ Правило всіх власників
Наприклад, якщо компанія ABC подала пропозицію про викуп своїх акцій класу B, то всі власники цього класу повинні бути дозволені до участі у викупі. SEC не вимагає від ABC пропонувати цей викуп акціонерам інших класів.
Наслідком Правил усіх власників є те, що винагорода, яка виплачується всім власникам цінних паперів, які пропонують свої цінні папери, повинна бути найвищою або "найкращою ціною". Це покликане запобігти деяким власникам цінних паперів отримати нижчу ціну за свої цінні папери, ніж інші в тендерній пропозиції.
Тендерна пропозиція - це коли інвестор пропонує купити акції у кожного акціонера публічно проданої компанії за конкретною ціною в певний час. Інвестор зазвичай пропонує вищу ціну на акцію, ніж ціна акцій компанії, надаючи акціонерам більший стимул продати свої акції. Наприклад, поточна вартість акцій - 10 доларів за акцію. Інвестор, який хоче взяти на себе компанію, видає тендерну пропозицію по 12 доларів за акцію за умови придбання принаймні 51% акцій.
Правило всіх власників покликане вирівняти умови для менших інвесторів. Без цього потенційний набувач міг би звернутися до інституційних інвесторів, щоб придбати їх акції з премією, заморозивши дрібних інвесторів.
Правило найкращої ціни
Правило найкращої ціни в тому ж розділі коду SEC працює аналогічно. Він передбачає, що розмір розгляду, запропонований будь-якому власнику цінного паперу в тендерній пропозиції, повинен дорівнювати найбільшій винагороді, що виплачується будь-якому іншому власнику цінного папера. Правило найкращої ціни має на меті забезпечити рівний режим для всіх власників цінних паперів у тендерній пропозиції.
У грудні 2006 року в правило було внесено зміни: «Розмір оплати будь-якому власнику цінних паперів за цінні папери, запропоновані в тендерній пропозиції, є найбільшою винагородою, що виплачується будь-якому іншому власнику цінних паперів за цінні папери, подані в тендерній пропозиції». Закон про захист компенсацій був затверджений комісією незалежних директорів.
