Компанія Boeing (NYSE: BA) досягла 52, 9% рентабельності власного капіталу (ROE) за 12 місяців, які закінчилися у вересні 2015 року, із загальним доходом 5, 6 мільярда доларів США та середнім чистим капіталом акцій 10, 6 мільярда доларів. Нещодавно ROE в Boeing комфортно потрапляє в історичний діапазон і вигідно порівняно зі своїми однолітками. Чиста маржа прибутку та фінансовий леверидж є найбільшими факторами, що сприяють мінливості ROE, тоді як високий оборот активів і високий мультиплікатор капіталу висунули ROE Boeing вище, ніж його колеги, незважаючи на вузьку норму чистого прибутку компанії.
Історичні та аналогічні порівняння
ROE Boeing - 52, 9% - це найвище значення за весь 2012 рік, коли його ROE становило 83, 1%. В попереднє десятиліття ROE компанії становив від 23% до 314, 6%. "Боїнг" мав одне з найвищих показників рентабельності інвестицій у свою групу, що включає аерокосмічні компанії в оборонній та цивільній галузях. За 12 місяців, що закінчувались у вересні 2015 року, лише на 96, 82% ROE у Lockheed Martin було вище. На найвищому рівні ROE був Airbus із 38, 1%. Середній показник показника ROE становив 26, 13%, що значно нижче за останній показник Boeing. Навіть найнижчий показник рентабельності Боїнга за останнє десятиліття є порівнянним із середнім показником для учасників аерокосмічної та оборонної промисловості з великим ковпаком, що ілюструє те, наскільки компанія вигідно порівнюється з колегами в цьому плані.
Аналіз DuPont
Аналіз DuPont є корисним інструментом для виділення різних факторів, що сприяють ROE. ROE можна обчислити, множивши прибутковість чистого прибутку, коефіцієнт оборотності активів та мультиплікатор власного капіталу разом, тому ROE можна деконструювати на складові фінансові показники для спостереження. Чиста норма прибутку Boeing становила 5, 79% за 12 місяців, що закінчувались у вересні 2015 року. За попереднє десятиліття його чиста маржа становила від 1, 92% до 6, 14%, тому поточна вартість падає біля високого кінця цього відносно вузького розподілу. Boeing має одну з найнижчих норм чистого прибутку серед своїх колег. Медіана середньої групи рівних становить 9, 04%, лише нижча цифра - Airbus - 4, 5%.
Коефіцієнт обороту активів Boeing становив 1, 01 за 12 місяців, що закінчився у вересні 2015 року. Це найнижчий коефіцієнт оборотності активів для компанії за попереднє десятиліття, коли коефіцієнт підвищився до 1, 2. Це вказує на те, що продажі зросли не так швидко, як активи на балансі, тоді як розширення товарних запасів було основним фактором, що сприяє зростанню активів. Незважаючи на низький рівень в історичному контексті, коефіцієнт обороту активів Boeing у вересні 2015 року був вищим, ніж у всіх його колег, за винятком рівня Lockheed Martin 1, 2. Середній коефіцієнт оборотності активів для однолітків становив 0, 86. Airbus, конкурент Boeing на ринку комерційних авіалайнерів, за цей період керував оборотом активів лише 0, 64. Щодо інших космічних компаній, Boeing ефективно використовував свою базу активів для отримання доходу.
Мультиплікатор власного капіталу Boeing, обчислений діленням середніх загальних активів на середній капітал, за 12 місяців, що закінчився у вересні 2015 року, становив 14, 7. Це найвищий мультиплікатор власного капіталу компанії з 2012 року, а коефіцієнт коливався від 5, 4 до 29, 2 протягом попереднього десятиліття. Мультиплікатор власного капіталу Боїнга набагато вищий за середній показник групи однолітків, що має середнє значення 3, 9. Однак у Airbus та Lockheed Martin, найближчі порівняння до Boeing, є коефіцієнти власного капіталу 16, 4 та 14, 0 відповідно. Високий мультиплікатор власного капіталу свідчить про те, що Boeing підтримує структуру капіталу з високим фінансовим важелем, хоча його структура капіталу схожа на структуру найближчих конкурентів.
Висновки
Високий показник ROE в порівнянні з однолітками визначається головним чином високим фінансовим важелем, тоді як високий оборот активів також сприяє. Історичні коливання ROE можна віднести до всіх трьох елементів аналізу DuPont, хоча коефіцієнт власного капіталу був найбільш мінливим. Порівняно високі фінансові важелі в структурі капіталу Boeing означають, що компанія в основному фінансується за рахунок боргу; невеликі зміни в основах роботи можуть призвести до порівняно великих коливань в ROE.
