Що таке ведмедик-плоскостопість?
Медведь, що розгладжує, описує середовище дохідності, в якому короткострокові процентні ставки зростають швидше, ніж довгострокові процентні ставки. Ця подія змушує криву прибутковості згладжуватися, коли коротко- та довгострокові ставки починають збігатися.
Ключові вивезення
- Медведь урівноважувач - це середовище ставок прибутковості, коли короткострокові процентні ставки збільшуються швидше кліп, ніж довгострокові процентні ставки, внаслідок чого крива прибутковості згладжується, коли коротко- та довгострокові ставки сходяться. Крива дохідності нахиляється вгору, підкреслюючи той факт, що облігації з короткостроковими строками погашення дають нижчу прибутковість, ніж облігації з довгостроковими строками погашення. Короткий кінець дохідності зростає, коли очікується, що Федеральний резерв підвищить ставки, і падає, коли процентні ставки, ймовірно, знижуватимуться. На тривалий кінець кривої прибутковості впливають економічне зростання, попит інвесторів та інфляційні перспективи.
Як працюють ущільнювачі ведмедів
Крива прибутковості - це представлення на графіку, який будує дохідність облігацій аналогічної якості залежно від їх строків погашення, починаючи від найкоротшого до найдовшого. Цикли зрілості коливаються від трьох місяців до 30 років.
В умовах нормальної процентної ставки крива нахиляється вгору, зліва направо, що вказує на нормальну криву прибутковості, при якій облігації з короткостроковими строками погашення дають нижчу прибутковість, ніж облігації з довгостроковими строками погашення. На короткий кінець кривої прибутковості на основі короткострокових процентних ставок впливають очікувані зміни політики Федеральної резервної системи.
Відзначається, що крива зростає, коли очікується, що ФРС підніме ставки, і падає, коли процентні ставки, ймовірно, будуть знижені. На тривалий кінець кривої прибутковості впливають такі фактори, як прогноз інфляції, попит інвесторів та економічне зростання.
Зміни короткострокових або довгострокових процентних ставок викликають або посилення, або згладження кривої прибутковості. Поглиблення відбувається, коли різниця між коротко- та довгостроковими врожаями збільшується. Це має місце, коли процентні ставки за довгостроковими облігаціями зростають швидше, ніж короткострокові облігаційні ставки. Якщо крива вирівнюється, спред між довгостроковими та короткостроковими ставками звужується.
Плоскостопість може бути або бичком або ведмедиком. Урівноваження биків спостерігається, коли довгострокові ставки знижуються швидкістю, ніж короткострокові. Зміна кривої прибутковості часто передує зниженню короткострокових процентних ставок ФРС, що сигналізує про бичачу економіку.
І навпаки, коли короткострокові ставки зростають швидше, ніж довгострокові, невдовзі випливає ведмедик-лісивець. Наприклад, 9 лютого 2018 року прибутковість за тримісячним державним векселем становила 1, 55%, а дохідність за семирічною банкнотою - 2, 72%. Спред за цей час становив 117 базових пунктів (2, 72% - 1, 55%.) До квітня прибутковість тримісячного векселя зросла до 2, 05%, тоді як дохідність семирічної ноти незначно піднялася до 2, 80%. Менший розкид на 75 базових точок зумовив більш рівну криву врожайності.
Інвестори облігацій прагнуть отримати прибуток від зміни процентних ставок, а також коливань форми кривих дохідності.
Суть
Взагалі кажучи, крива вирівнювання сигналізує про ведмежу економіку, що значно шкодить банкам, оскільки збільшуються витрати на їх фінансування. Крім того, більш високі процентні ставки за короткостроковими облігаціями, як правило, дають більший прибуток, ніж акції. Підвищення ставок знижує ціни на короткострокові облігації, що швидко збільшує їх дохідність у короткостроковій перспективі щодо довгострокових цінних паперів.
У такому економічному кліматі інвестори широко продають свої акції та реінвестують доходи на ринку облігацій.
