Що таке ведмедик
Ведмежий крутильник - це розширення кривої прибутковості, спричинене збільшенням довгострокових процентних ставок швидше, ніж короткострокові. Ведмежий крутильник, як правило, говорить про зростання інфляційних очікувань, або про широке зростання цін в економіці. Зростання інфляції може призвести до підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи, щоб повільно зростати ціни. Інвестори, у свою чергу, продають існуючі довгострокові облігації з фіксованою ставкою, оскільки ці доходи будуть менш привабливими в умовах зростання ставки. Результатом цього є ведмедик, оскільки інвестори продають довгострокові облігації на користь коротших строків погашення, оскільки вони чекають закінчення зростання курсу, перш ніж купувати довгострокові облігації.
Ключові вивезення
- Ведмедичний крутильник - це розширення кривої врожайності, викликане збільшенням довгострокових ставок швидшими темпами, ніж короткострокові. Ведмежий крутильник звичайно виникає, коли інвесторів турбує інфляція або ведмежий фондовий ринок у короткостроковій перспективі. Трейдери можуть скористатись ведмедичним крутильником, перейшовши на довгі (купуючи) короткострокові облігації та скорочуючи (продаючи) довгострокові облігації.
Розуміння ведмедичного степенера
Ведмежий крутильник виникає тоді, коли існує більший спред або різниця між короткостроковими облігаційними ставками і довгостроковими облігаційними ставками - до тих пір, поки це пов'язано з тим, що довгострокові ставки зростають швидше, ніж короткострокові. Казначейства США зазвичай інвестори використовують для визначення того, збільшуються чи знижуються процентні ставки. Казначейства США - це облігації - або боргові інструменти - випущені Міністерством фінансів США, щоб зібрати гроші для уряду США. Кожна облігація, як правило, сплачує норму прибутку або дохідності.
Різниця між короткостроковими та довгостроковими ставками різних облігацій та їх строками погашення графічно відображається в тому, що називається кривою прибутковості. Короткий кінець кривої прибутковості базується на короткострокових процентних ставках, які визначаються очікуванням ринку від Федеральної резервної політики. По суті, вона зростає, коли очікується, що ФРС підвищить процентні ставки, і коли падіння процентних ставок очікується зниження. На тривалий кінець кривої прибутковості впливають такі фактори, як прогноз інфляції, попит та пропозиція інвесторів, економічне зростання та інституційні інвестори, які торгують великими блоками цінних паперів з фіксованим доходом.
Крива врожайності і ведмедик
Крива прибутковості показує прибутковість облігацій із строками погашення від 3 місяців до 30 років, за допомогою яких у розрахунку зазвичай використовуються цінні папери США. В умовах нормальної процентної ставки крива нахиляється вгору зліва направо, вказуючи на нормальну криву прибутковості. Нормальна крива прибутковості - це така, при якій облігації з короткостроковими строками погашення мають нижчу прибутковість, ніж облігації з довгостроковими строками погашення.
Коли форма кривої сплющується, це означає, що розкид між довгостроковими показниками і короткостроковими темпами звужується. Крива дохідності згладжується, як правило, тоді, коли короткострокові процентні ставки зростають швидше, ніж довгострокові доходності, або, якщо сказати, інший спосіб, коли довгострокові ставки знижуються швидше, ніж короткострокові процентні ставки.
З іншого боку, крива врожайності посилюється, коли розширення між коротко- та довгостроковими врожаями збільшується. Якщо крива врожайності посилюється за рахунок довгострокових темпів, що зростають швидше, ніж короткострокові, це називається ведмежим підсилювачем. Термін отримав свою назву, оскільки він має тенденцію бути низьким для ринків акцій, оскільки підвищення довгострокових ставок свідчить про інфляцію та майбутні підвищення процентних ставок ФРС. Коли ФРС збільшує ставки, економіка сповільнюється, частково, через підвищення ставок за кредитами та позиками. Результат може призвести до продажу акцій інвесторами.
Спеціальні міркування
Пам’ятайте, що між цінами облігацій і дохідністю існує зворотна залежність, тобто коли ціни знижуються, дохідність облігацій зростає і навпаки. Торговець облігаціями може скористатися розширюваним спред, спричиненим ведмедиком, виходячи з довгострокових короткострокових облігацій і скорочуючи довгострокові облігації, створюючи чисту коротку позицію. У міру збільшення доходності і розширення розширення, трейдер заробляє більше на придбаних короткострокових облігаціях, ніж втратить на короткострокових довгострокових облігаціях.
Ведмідь Стіпенер проти Бика Степенера
Крива врожайності, що збільшується, може бути або бикомплект або бичком. Бичачий крутильник характеризується тим, що короткострокові ставки падають швидше, ніж довгострокові. Два терміни схожі і описують криву врожайності, що збільшується, за винятком того, що ведмедичний крутильник визначається зміною довгострокових показників. І навпаки, крутильник бика зумовлюється падінням короткострокових ставок, що мають більший вплив на криву врожайності. Своя назва "бичачий кручок" отримала свою назву, оскільки вона має тенденцію бути бичачою для ринків акцій та економіки, оскільки, зазначає, ФРС знижує процентні ставки, щоб збільшити запозичення та стимулювати економіку.
Приклад ведмежого степенера
Давайте детально розглянемо приклад. 20 листопада 2019 року прибутковість за 10-річну казначейську банкноту становила 1, 73%, а дворічна казначейська вексель - 1, 56%. Розподіл між обома врожаями на той час становив 17 базових пунктів (або 1, 73% - 1, 56%), що можна було б визначити порівняно рівним.
Скажімо, через два місяці дохідність облігацій за обома цінними паперами зросла, завдяки чому 10-річна становила 2, 73%, а дворічна - 1, 86%. Спред врожайності зараз збільшився до 87 базових пунктів (або 2, 73% - 1, 86%).
Однак різниця між довгостроковими доходами становить 100 базових пунктів (2, 73% - 1, 73%), тоді як різниця між короткостроковими врожаями становить 30 базових пунктів (1, 86% - 1, 56%). Іншими словами, подія є ведмедиком, оскільки довгострокові ставки зросли на більшу суму, ніж короткострокові ставки за той же період.
