Трильйони доларів були витрачені на викуп акцій протягом останніх років, а викуп акцій, як очікується, підскочить на 13% лише в 2019 році, досягнувши колосальних 940 мільярдів доларів. Незважаючи на величезний бум у витратах, компанії, які інвестували значні кошти у викуп, а також ті, що збільшили інвестиції в капітал і дивіденди, значно відстали від більш широкого індексу S&P 500 за останній період. За даними аналітиків Goldman Sachs, за останні 12 місяців кошик акцій викупу збільшився лише вдвічі ширшими темпами S&P 500.
Покупка запасів погано відстає від S&P 500
- Покупки запасів; 7% акцій викупу та дивідендів; 8% капітальні витрати та запаси на НДДКР; 8% акцій дивідендів: 10% індекс S&P 500; 13%
Американські корпорації збільшили свої загальні грошові витрати на 25% у 2018 році, досягнувши 2, 8 трлн. Тим не менш, компанії, які інвестували значні кошти в викупи, побачили, що їх акції збільшилися лише на 7% проти 13-відсоткового приросту для S&P 500 за тижневий звіт Kickstart US Gold від 26 квітня 2019 року.
Це неефективність робить ці компанії вразливими до критики щодо викупів у Вашингтона політиків. У той час як Голдман очікує, що потужні викупки продовжуватимуться до 2019 року, при цьому 191 мільярдів доларів США дозволені до цього року, аналітики відзначають, що поточна політична дискусія навколо викупу акцій збільшує невизначеність щодо прогнозу їх викупу. Якщо викупи в кінцевому рахунку заборонені, компанії, ймовірно, збільшуватимуть дивіденди та збільшуватимуть грошові витрати на злиття та поглинання або зменшать заборгованість, пише Голдман.
Результати роботи акцій були аналогічно поганими для інших видів інвестицій. Компанії, які визначили пріоритетні витрати на капітал та НДДКР, зросли лише на 8%, а ті, хто зосередився на комбінації викупу та дивідендів, збільшилися на 8%, а акції, які значно підвищили дивіденди, зросли на 10%, знову значно відставши від S&P 500.
"Останні показники ринку вказують на явну перевагу інвесторів щодо безпечних, якісних балансів, а не фірм, які інвестують для зростання, повернення грошових коштів акціонерам або погашення боргу", - пише Голдман. "Наш комерційний кошик для сильних балансів (GSTHSBAL) не перевищив аналогічний кошик слабких балансових запасів (GSTHWBAL) на 15 пунктів з початку 2018 року (19% проти 4%)".
Попереду
Інвестори, розчаровані мінімальною винагородою, отриманою від компаній, що збільшують більшість форм грошових витрат за останні 12 місяців, повинні розглядати акції "безпечніших" компаній з високоякісними балансами, а не фірми, які інвестують для зростання, повернення грошових коштів акціонерам або погашення боргу, пише Goldman. Ці акції є частиною нових кошиків зменшення боргу та видачі боргів Goldman, заснованих на виплаті та видачі боргу, і включають такі компанії, як Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) та TJX Companies Inc. (TJX). Ці акції процвітали повз S&P 500 і розміщуються на підтримку їх імпульсу на думку аналітиків.
"Фірми з безпечними високоякісними балансами переважають і тепер торгують із 83% P / E кратною премією слабким балансовим фірмам", - читається у звіті Goldman.
