Що таке Capping?
Обмеження - це практика продажу великої кількості товару або цінного паперу, близької до дати закінчення терміну його дії, щоб запобігти підвищенню базової ціни. У письменника чи продавця опціонного контракту є зацікавленість утримувати ціну основної нижче ціни страйку, коли опції закінчуються марними. Якщо це трапляється, автори опціонів зберігають зібрану премію.
Пегінг - протилежна практика купівлі великої кількості товару або цінного паперу, близької до дати закінчення терміну його дії, щоб запобігти падінню його ціни.
Ключові вивезення
- Обмеження - це акт продажу базової, щоб утримувати її нижче ціни страйку опціону. Розміщення - це порушення закону про цінні папери, якщо продаж базової інформації маніпулятивний. Законний продаж до закінчення терміну дії опціону є законним. Підписування - це протилежне обмеженню, коли базову купують, намагаючись утримати базову ціну вище ціни страйку опціону.
Розуміння Capping
Обмеження та прив'язка - це форма маніпулювання ринком, тому вони суперечать нормам FINRA. Тепер програмне забезпечення виявляє цю практику і червоними прапорами порушує.
Як правило, інвестор, який може практикувати обмеження, - це сценарій виклику викликів, хоча покупець пут-опціону має той же інтерес. Якщо практикує обмеження, письменник опції виклику хоче уникнути необхідності передачі базової цінного паперу або товару власнику опціону. Мета полягає в тому, щоб варіант втратив чинність, щоб захистити премію, яку спочатку отримував письменник. Таким чином, вони можуть спробувати утримати ціну основної нижче ціни страйку, продаючи нижчу, щоб додати більше пропозиції та знизити ціну.
Покупця опціону виклику, з іншого боку, хоче, щоб ціна зросла вище ціни страйку, оскільки це надасть опціону властиве значення. Якщо базова ціна нижче ціни страйку, опція є марною, а опція покупця дзвінка не має значення після закінчення. Це сценарій, який хоче писати дзвінки, і саме тому вони можуть бути мотивовані вжити заходів, щоб утримати ціну основної позиції нижче страйку.
Маніпулювання та наміри
Заборони проти обмеження та інші форми маніпулювання ринком є важливими у навчальних матеріалах та ліцензійних матеріалах. Ліцензія Series 9/10 - один із прикладів. Навчальний план Chartered Financial Analyst (CFA) також включає наступну мову (підлягає зміні):
"Члени та кандидати не повинні брати участь у практиці, яка спотворює ціни або штучно завищує обсяг торгів з метою введення в оману учасників ринку".
Серед інших практик, таких як скачування (штучно роблячи безпеку виглядаючи більш об'ємною або маючи більше руху, ніж насправді), заздалегідь домовлені торги та відверті неправди - вона конкретно згадує обмеження та прив'язку як маніпулятивні практики.
Однак він також зазначає, що наміри дії є критичними при визначенні того, чи це фактичні порушення. Існують законні торгові стратегії, які використовують відмінності в ринковій інформації та інші неефективність. Крім того, положення не забороняють купувати та продавати опціони та їх цінні папери для цілей оподаткування.
Приклад параметрів підключення
Скажімо, інвестор продає дзвінок на $ 190 у Facebook Inc. (FB), який закінчується у серпні, а зараз це червень. Зараз акція торгується на рівні $ 185. Записувач дзвінків отримує премію в розмірі 8, 50 долара або 850 доларів за кожен контракт (контролює 100 акцій).
Письменник опцій хоче, щоб опція втратила чинність і не використовувала її покупець. Вправа вимагатиме від письменника доставити акції покупцеві за ціною, нижчою від поточної ринкової ціни.
Якщо ціна акцій Facebook залишиться нижче 190 страйкової ціни, після закінчення терміну дії опція буде марною, і письменник утримає 850 доларів.
Припустимо, що з наближенням акції до терміну дії, ціна акцій рухається дуже близько до $ 190 або трохи вище її. Автори опціонів - усі вони, а не лише ця - могли продавати власні акції, додаючи до запасу акції і сподіваючись відсунути її внизу або утримати її нижче 190 доларів. Це називається обмеженням.
Якщо ціна Facebook перевищить 190 доларів після закінчення серпня, опціони будуть у грошах (ITM) для покупців дзвінків, а це означає, що письменникам потрібно буде доставити акції покупцям дзвінків на рівні 190 доларів, навіть якщо акція торгується на $ 195, $ 200 або більше $ 250 на відкритому ринку.
