Що таке кредитний спред?
Кредитний спред - це різниця в доходності між облігаціями казначейських зобов'язань США та іншим борговим забезпеченням тієї ж строковості, але різної кредитної якості. Кредитні спреди між казначействами США та іншими випусками облігацій оцінюються в базових пунктах, різниця в доходності на 1% дорівнює спреду в 100 базових пунктів. Наприклад, 10-річна казначейська банкнота з дохідністю 5% та 10-річна корпоративна облігація з дохідністю 7%, як стверджується, мають кредитний спред у 200 базових пунктів. Кредитні спреди також називаються "спреди на облігації" або "спреди за замовчуванням". Кредитний спред дозволяє порівняти корпоративну облігацію та безризикову альтернативу.
Кредитний спред може також посилатися на стратегію опціонів, де пишеться опціон з високою премією та купується опція з низькою премією за тією ж базовою ціною цінного папера. Це надає кредит на рахунок особи, яка здійснює дві торги.
Кредитний спред
Розуміння кредитних спредів (облігації та опціони)
Кредитний спред на облігації
Спред кредитних облігацій відображає різницю в доходності між казначейською та корпоративною облігаціями однакового строку погашення. Борг, випущений Міністерством фінансів США, використовується як орієнтир у фінансовій галузі, оскільки його безризиковий статус підтримується повною вірою та кредитами уряду США. Облігації Казначейства США (державні емісії) вважаються найбільш близькою до безризикових інвестицій, оскільки ймовірність дефолту майже не існує. Інвестори мають найвищу впевненість у тому, щоб повернути гроші.
Корпораційні облігації, навіть для найбільш стабільних і високо рейтингових компаній, вважаються більш ризикованими інвестиціями, за які інвестор вимагає компенсації. Ця компенсація - це кредитний спред. Для ілюстрації, якщо 10-річна казначейська вексель має прибутковість 2, 54%, тоді як 10-річна корпоративна облігація має прибутковість 4, 60%, то корпоративна облігація пропонує розповсюдження на 206 базисних пунктів над казначейською скарбницею.
Кредитний спред (облігація) = (1 - швидкість відновлення) * (ймовірність за замовчуванням)
Кредитні спреди варіюються від одного цінного папера до іншого залежно від кредитного рейтингу емітента облігації. Облігації вищої якості, у яких менше шансів дефолту емітента, можуть запропонувати нижчі процентні ставки. Облігації нижчої якості, з більшим шансом дефолта емітента, повинні пропонувати більш високі ставки, щоб залучити інвесторів до більш ризикованих інвестицій. Коливання кредитних спредів, як правило, пов'язані зі зміною економічних умов (інфляція), зміною ліквідності та попитом на інвестиції на конкретних ринках.
Наприклад, стикаючись із невизначеними до погіршення економічних умов інвестори, як правило, рятуються до безпеки казначейства США (купуючи) часто за рахунок корпоративних облігацій (продаж). Ця динаміка призводить до зростання цін на казначейські послуги США, а врожайність падає, в той час як ціни корпоративних облігацій падають, а дохідність збільшується. Розширення відображає стурбованість інвесторів. Ось чому спреди за кредитами часто є хорошим барометром економічного здоров'я - розширенням (поганим) та звуженням (хорошим).
Існує ряд індексів ринку облігацій, які інвестори та фінансові експерти використовують для відстеження прибутковості та кредитних спредів різних типів боргу, терміни погашення яких становлять від трьох місяців до 30 років. Деякі з найважливіших показників включають в себе корпоративний борг США з високим рівнем доходу та інвестиційного рівня, іпотечні цінні папери, муніципальні облігації та державні облігації.
Кредитні спреди є більшими за борги, що випускаються на ринках, що розвиваються, та корпораціями нижчого рейтингу, ніж урядові установи та заможніші та / або стабільні країни. Спред є більшим для облігацій з більшим строком погашення.
Ключові вивезення
- Кредитний спред відображає різницю в доходності між казначейською та корпоративною облігаціями однакового строку погашення. Кредитні спреди часто є хорошим барометром економічного здоров'я - розширення (поганий) та звуження (хороший). Кредитний спред може також посилатися на варіанти Стратегія, в якій записується опція з високою премією, а опція з низькою премією купується за тією ж базовою цінністю цінних паперів. Стратегія опціону кредитного розповсюдження повинна призвести до чистого кредиту, який є максимальним прибутком, який може отримати трейдер.
Кредитний спред як стратегія опціонів
Кредитний спред може також посилатися на тип стратегії опціонів, де трейдер купує та продає опції одного типу та термін дії, але з різними страйковими цінами. Отримані премії повинні бути більшими, ніж сплачені премії, що призводить до чистого кредиту для торговця. Чистий кредит - це максимальний прибуток, який може отримати торговець. Дві такі стратегії - це розповсюдження бика, де трейдер очікує, що базовий захист підніметься, і розсилка ведмедя, де трейдер очікує, що базовий захист знизиться.
Прикладом поширення виклику ведмедика є придбання дзвінка на ABC за 50 січня за 2 долари та написання дзвінка 45 січня на ABC за 5 доларів. Рахунок торговця отримує 3 долари за акцію (при кожному договорі, що представляє 100 акцій), оскільки він отримує премію в розмірі 5 доларів за написання дзвінка 45 січня, в той час як платить 2 долари за покупку дзвінка 50 січня. Якщо ціна базового цінного папера становить 45 доларів США, коли термін дії закінчується, то торговець отримав прибуток. Це також можна назвати "варіантом кредитного спред" або "варіантом кредитного ризику".
