Що таке розв'язка?
Розв'язка - це коли дохідність одного класу активів відхиляється від їх очікуваної або звичайної структури співвідношення з іншими. Розв'язка відбувається тоді, коли різні класи активів, які, як правило, зростають і падають разом, починають рухатися в протилежних напрямках, наприклад, один збільшується, а другий зменшується.
Один із прикладів можна побачити з цінами на нафту та природний газ, які, як правило, ростуть і падають разом. Роз'єднання відбувається, коли нафта рухається в одному напрямку, а природний газ рухається в протилежному напрямку.
Ключові вивезення
- Розв'язка - це коли дохідність класу активів, яка була пов’язана з іншими активами в минулому, більше не рухається поступово. Роз'єднання може також позначати розрив між ефективністю інвестиційного ринку в країні та станом її базової економіки. Інвестори можуть бачити розв'язка як можливість, якщо вони вірять, що попередня модель кореляції повернеться, але немає гарантії, що вона буде.
Розуміння розв'язки
В області інвестицій інвестори та менеджери портфелів зазвичай використовують статистичний показник, відомий як кореляція, щоб визначити взаємозв'язок двох активів або більше. Міцність кореляції між двома активами залежить від того, де показник потрапляє в діапазон від -1 до +1, де більша кількість позначає сильніший синхрон між порівняними інвестиціями.
Кореляція -1 означає, що активи рухаються в зворотному напрямку, а +1 означає, що активи завжди будуть рухатися в тому ж напрямку. Розуміючи, які активи співвідносяться, менеджери портфелів та інвестори створюють диверсифіковані портфелі, розподіляючи інвестиції, не пов'язані між собою. Таким чином, коли одна вартість активів падає, інші інвестиції в портфель не повинні йти тим же шляхом.
Запаси в одній галузі зазвичай матимуть високу позитивну кореляцію. Наприклад, у 2017 році, коли Goldman Sachs порівнював акції FAAMG - Facebook, Apple, Amazon, Microsoft та Google (Alphabet) - на технологічну бульбашку кінця 90-х, відбувся розпродаж, який призвів до падіння ціна акцій більшості технологічних компаній на ринку США.
Коли група сильно співвіднесених інвестицій чи товарів відхиляється від своїх співвідносних ознак, відбувається розв'язка. Наприклад, якщо негативна інформація про золото спричиняє збільшення вартості деяких гірничих компаній (на які зазвичай негативно впливають новини), ці компанії будуть відмежовані від цін на золото. Фактично, розв'язка відноситься до зниження кореляції.
Розв'язка ринків
Ринки та економіки, що колись рухалися разом, також можуть бути відокремлені. Фінансова криза 2008 року, що розпочалася в економіці США, врешті-решт поширилася на більшість ринків світу, що призвело до глобальної рецесії. Оскільки ринки "поєднуються" з економічним зростанням США, будь-який ринок, який рухається протилежно глобальній траєкторії, відомий як розв'язаний ринок або економіка.
Після рецесії, приклад того, що світовим ринкам, що розвиваються, більше не потрібно залежати від попиту США, щоб сприяти економічному зростанню, є прикладом економічної розв'язки. Тоді як ринки, що розвиваються, в один момент покладалися на економіку США, зараз багато аналітиків стверджують, що деякі ринки, що розвиваються, такі як Китай, Індія, Росія та Бразилія, самостійно перетворилися на ринки товарів і послуг.
Аргумент для роз'єднання вказує на те, що ці економіки змогли б протистояти крихітній економіці США. Наприклад, Китай отримує майже 70% своїх прямих іноземних інвестицій (ПІІ) з інших країн Азії, що розвиваються, а також інвестує значні кошти в товаровиробничі компанії свого континенту.
Збільшивши свої валютні резерви та підтримуючи надлишок поточного рахунку, країна має можливість здійснити фіскальний стимул у разі глобального спаду, тим самим виводячись із передових ринків.
