Що таке модель за замовчуванням?
Модель за замовчуванням будується фінансовими установами, щоб визначити ймовірність невиконання кредитних зобов'язань корпорацією або суверенним суб'єктом господарювання. Ці статистичні моделі часто використовують регресійний аналіз з певними ринковими змінними, що мають відношення до фінансової ситуації компанії, щоб визначити характер та обсяг кредитного ризику. Внутрішньо кредитор запускає моделі за замовчуванням щодо кредитних ризиків для своїх клієнтів для визначення лімітів ризику, цін, терміну та інших умов. Кредитні агенції розраховують ймовірності дефолту за допомогою моделей, щоб призначити кредитні рейтинги.
Розуміння моделі за замовчуванням
Перед тим, як банк або інша кредитна установа надасть клієнту значну суму кредиту, він створить модель за замовчуванням для запуску всіх відповідних номерів для обчислення можливої втрати. Буде встановлено взаємозв'язок між залежними та незалежними змінними, і при введенні різних моделей припущень у модель буде виведено вихід ймовірностей за замовчуванням (під час аналізу чутливості). Таким чином, модель за замовчуванням є важливою для стандартної позики, але вона також є критичною для кількісного визначення ризику для більш складних продуктів, таких як свопи кредитних дефолтів (CDS). Для CDS покупець та продавець запускають власні моделі за замовчуванням за базовим кредитом для визначення умов угоди.
Діяльність хлібопекарських кредитних агентств, таких як Moody's та Standard & Poor's, розробляє складні моделі за замовчуванням. Мета цих моделей - визначити кредитні рейтинги, які є стандартними у більшості випадків для випуску облігацій (або іншого пов'язаного з кредитом товару) на публічні ринки. Суб'єктами, для яких встановлена модель за замовчуванням, можуть бути корпорації, муніципалітети, країни, урядові установи та засоби спеціального призначення. У всіх випадках модель оцінить ймовірність дефолту за різних сценаріїв. Однак інші типи моделей за замовчуванням використовуються для прогнозування експозиції кредитора за замовчуванням та втрати за умовчанням. Теоретично відповідні ціни на кредит можливі для моделей за замовчуванням, незалежно від того, чи вони генеруються внутрішньо або створені кредитним агентством.
Моделі за замовчуванням CDO до фінансової кризи
Кредитні агенції звинувачували в тому, що вони частково відповідали за фінансову кризу 2008 року, оскільки вони дали потрійні рейтинги на сотні мільярдів доларів за борговими зобов’язаннями, забезпеченими заставою (CDO), заповнені позиками з доплатою. Їх моделі передбачали надзвичайно низькі ймовірності дефолту. З грифом схвалення високих кредитних рейтингів, Уолл-Стріт прогулювали CDO на ринках. Що сталося з цими CDO, добре відомо. Можна лише сподіватися, що кредитні агенції внесли необхідні корективи у свої моделі за замовчуванням, щоб уникнути майбутніх випадків.
