Пошук Google на VIX дає кілька несподіваних сторінок: назва чеської рок-групи, каталог купального одягу та Віденська Інтернет-біржа. Цікаві речі, але не зовсім те, що ми мали на увазі. VIX CBOE є популярним показником часового ринкового часу. Давайте розглянемо, як побудовано VIX та як інвестори можуть використовувати його для оцінки ринків акцій США.
Що таке VIX?
VIX - символ індексу нестабільності біржових опціонів Chicago Board Options. Це показник рівня мається на увазі нестабільності, а не історичної або статистичної нестабільності широкого спектру варіантів, заснованих на S&P 500. Цей показник відомий як "вимірювач страху інвесторів", оскільки він відображає найкращі прогнози інвесторів щодо короткострокова нестабільність ринку або ризик. Взагалі, VIX починає зростати під час фінансового стресу і зменшується, коли інвестори стають самовдоволеними. Це найкращий прогноз ринку щодо довгострокової нестабільності ринку. (Докладніше про вплив волатильності на ринок читайте у Вплив волатильності на повернення ринку. )
Прихована мінливість - це очікувана мінливість основної, в цьому випадку широкого спектру варіантів індексу S&P 500. Він представляє рівень коливання цін, що має на увазі опціонні ринки, а не фактичну або історичну мінливість самого індексу. Якщо мається на увазі мінливість, то надбавка до опціонів буде високою і навпаки. Взагалі кажучи, підвищення премії за опціоном, якщо припустити, що всі інші змінні залишаються постійними, відображає зростання очікування майбутньої мінливості базового індексу акцій, що представляє собою більш високий рівень нестабільності нестабільності.
VIX та поведінка на фондовому ринку
Незважаючи на те, що в роботі є інші фактори, у більшості випадків високий VIX відображає посилення страху інвесторів, а низький рівень VIX пропонує поступливість. Історично ця закономірність у взаємозв'язку між VIX та поведінкою на фондовому ринку повторилася в циклах биків та ведмедів, моделі яких ми розглянемо детальніше нижче. У періоди ринкових потрясінь VIX зростає, що значною мірою відображає панічний попит на OEX як захист від подальших падінь портфелів акцій. Під час бичачих періодів виникає менше страху і, отже, менша потреба менеджерів портфелів купувати путівки. (Докладніше читайте VIX: Використання "Індексу невизначеності" для отримання прибутку та хеджування .)
Виміряючи рівні страхування інвесторів, позначте галочкою, і день у день, VIX, як і багато емоційних вимірювальних приладів, таких як співвідношення "поставок / виклик" та обстеження настрою, може бути використаний як інструмент протилежної думки при спробі визначити ринкові вершини та днища на носіях -термінова основа. Існує два способи використання VIX таким чином: Перший - переглянути фактичний рівень VIX, щоб визначити його наслідки для фондового ринку. Інший підхід передбачає перегляд коефіцієнтів, що порівнюють поточний рівень з довгостроковим ковзним середнім рівнем VIX. Цей другий метод, відомий як детрендінг, допомагає усунути довгострокові тенденції у VIX, забезпечуючи більш стабільне зчитування у вигляді генератора.
Коли заходи страху не показують страху інвесторів
Давайте докладніше розглянемо деякі цифри для VIX, щоб побачити, що опціонні ринки розповідають нам про фондовий ринок та настрій інвестуючої натовпу.
На малюнку 1 показано, що VIX влітку 2003 року фліртує з крайніми мінімумами, опускаючись до або нижче 20. Погляд на малюнок 2 повинен бути відкривачем для очей, оскільки він показує, що щоразу, коли VIX знижується нижче 20, великий розпродаж відбувся незабаром після. Всякий раз, коли VIX провалюється нижче 20, фондовий ринок відзначає середньостроковий топ. Оскільки на рисунку 1 VIX пробивається нижче 20, це вказує на те, що інвестиційна натовп надзвичайно поступається поточним прогнозам, не маючи причин для занепокоєння.
Цікаво відзначити, що VXN, який є символом імпліцитного індексу нестабільності індексу Nasdaq 100, в кінці літа 2003 року стає ще більш ведмежим. На малюнку 2 VXN, який обчислюється так само, як VIX, опустився до рівнів, яких не було помічено з літа, що було самовдоволеним 1998 року, коли VXN був нижче 29, 5. Основний розпродаж настав майже одразу.
Більше того, зменшені рівні осциляторів нижче -5, 00 (те саме для VIX), як правило, передують розпродажу, хоча іноді ця ознака розпродажу може бути ранньою, що могло статися під час читання вересня 2003 року. Насправді, фондові індекси виявилися левитирующими, враховуючи низькі показання на VIX та VXN на той час, як це видно з ведмежої схеми S&P на діаграмах на малюнках 1 і 2.
У той час, безумовно, було розумно очікувати, що середні акції все ще піднімуться вище, але також, щоб вони супроводжувалися ще нижчими рівнями VXN та VIX. Однак історія показує, що самоврядні інвестори можуть бути покарані падінням цін, якщо вони не прислухаються до попереджень цього досить надійного показника. (Щоб дізнатися про ще один надійний показник, прочитайте найнадійніший показник, про який ви ніколи не чули. )
Суть
Пам’ятайте, існує ризик втрати, з торговими опціями та ф'ючерсами, тому торгуйте лише з ризиковим капіталом. Минулі показники не гарантують майбутніх результатів.
