Що таке європейський варіант?
Європейський варіант - це версія договору про опціони, що обмежує виконання терміном його закінчення. Іншими словами, якби цінні папери, такі як акція, подорожчала, інвестор не зможе достроково використати опціону і взяти акції або продати акції. Натомість дія дзвінка або набору відбуватиметься лише на дату погашення опціону.
Інша версія контракту на опціони - це американські опціони, які можна виконувати будь-коли до дати закінчення терміну дії. Назви цих двох версій не слід плутати з географічним розташуванням, оскільки назва означає лише право виконання.
Європейські варіанти пояснено
Європейські опціони визначають часові рамки, коли власники опціонного контракту можуть здійснювати свої договірні права. Права власника опціону включають придбання основного активу або продаж базового активу за вказаною контрактною ціною - страйковою ціною. За європейських опціонів власник може користуватися своїми правами лише в день закінчення терміну дії. Як і в інших версіях опціонних контрактів, європейські опціони випереджають вартість - премія.
Важливо зазначити, що інвестори зазвичай не мають вибору купувати ні американський, ні європейський варіант. Конкретні акції або кошти можуть пропонуватися лише в одній або іншій версії, а не в обох. Також більшість індексів використовують європейські опціони, оскільки це зменшує обсяг бухгалтерського обліку, необхідний брокерській службі. Багато брокерів використовують модель Black Scholes (BSM) для оцінки європейських варіантів.
Європейські опціони індексу припиняють торгувати бізнесом у четвер до третьої п’ятниці місяця закінчення терміну дії. Цей проміжок в торгівлі дозволяє брокерам можливість цінувати окремі активи базового індексу. Завдяки цьому процесу розрахункова ціна опціону часто може стати несподіванкою. Акції або інші цінні папери можуть зробити різкі зміни між закриттям четверга та відкриттям п'ятниці. Крім того, може з’явитися кілька годин після відкриття ринку в п’ятницю, коли визначена ціна розрахунків буде опублікована.
Європейські опціони зазвичай торгують позабіржовою (OTC), тоді як американські опціони зазвичай торгують на стандартизованих біржах.
Ключові вивезення
- Європейський опціон - це версія договору про опціони, який обмежує здійснення прав лише на день закінчення терміну дії. Хоча американські опціони можна застосовувати достроково, але це ціна, оскільки їх премії часто перевищують європейські опціони. Інвестори можуть продати європейський опціон повернути на ринок до закінчення терміну дії та отримати чисту різницю між первісно заробленими та сплаченими преміями.
Європейські дзвінки та виклики
Європейський варіант дзвінка надає власникові можливість придбати базовий папір після закінчення терміну дії. Покупець опціону для виклику є бичачим на базовий актив і очікує, що ринкова ціна торгуватиме вище, ніж страйкова опція виклику до або до дати закінчення терміну дії. Страйкова ціна опціону - це ціна, за якою контракт перетворюється на акції базового активу. Щоб інвестор отримував прибуток від опціону виклику, ціна акцій, після закінчення терміну дії, повинна торгуватись достатньо високою, ніж ціна страйку, щоб покрити вартість премії опціону.
Європейський опціон путівки дозволяє власнику продати цінні папери після закінчення терміну дії. Покупець пут-опціону несе основний актив і очікує, що ринкова ціна торгуватиме нижчою від страйкової ціни опціону до або після закінчення терміну дії контракту. Щоб інвестор отримував прибуток від пут-опціону, ціна акцій, по закінченні терміну дії, повинна торгувати досить далеко, ніж страйкова ціна, щоб покрити вартість премії опціону.
Дострокове закриття європейських варіантів
Як правило, здійснення опціону означає ініціалізацію прав опціону, щоб торгівля виконувалася за страйковою ціною. Однак багато інвесторів не люблять чекати закінчення терміну дії європейського варіанту. Натомість інвестори можуть продати опціонний контракт на ринок до його закінчення.
Ціни на опціони змінюються залежно від руху та мінливості базового активу та часу до закінчення терміну дії. Коли ціна акцій зростає і падає, вартість опціону збільшується і знижується. Інвестори можуть відмовити свою позицію опціону достроково, якщо поточна премія за опціоном вище, ніж премія, яку вони сплатили спочатку. Інвестор отримав би чисту різницю між двома преміями.
Закриваючи опціонну позицію, до закінчення терміну дії означає, що торговець усвідомлює будь-які прибутки чи збитки від самого контракту. Існуючий варіант виклику може бути проданий достроково, якщо акція значно зросла, тоді як опція пут може бути продана, якщо ціна акцій впала.
Дострокове закриття європейського опціону залежить від переважаючих ринкових умов, вартості премії - її внутрішньої вартості - та часової вартості опціону. Кількість часу, що залишився до закінчення терміну дії договору, є часовою вартістю. Власна цінність - це передбачувана ціна, що базується на тому, якщо договір є грошовим, вихідним чи грошовим. Це різниця між заявленою ціною страйку та ринковою ціною базового активу. Якщо опція близька до закінчення терміну її дії, навряд чи інвестор отримає велику віддачу від продажу опціону достроково, оскільки залишилось мало часу на варіант заробити гроші. У цьому випадку вартість опціону базується на її сутнісному значенні.
Порівняння європейських варіантів з американськими
Незважаючи на те, що європейські опціони можна використовувати лише на дату закінчення терміну придатності, американські опціони можуть бути використані в будь-який час між датами купівлі та терміну придатності. Американські опціони дозволяють інвесторам реалізувати прибуток, як тільки ціна акцій рухається на їх користь і достатня, щоб більш ніж компенсувати виплачену премію.
Інвестори використовуватимуть американські опціони з виплатою дивідендів. Таким чином, вони можуть реалізувати цю опцію до дати виплати дивідендів. Попередня дата - це день, коли інвесторам необхідно володіти акціями акцій компанії, щоб отримати виплату дивідендів. Дивіденд - це виплата грошових коштів або акцій акціонерам запису за попередньою датою. Гнучкість американських опціонів дозволяє інвесторам вчасно володіти акціями компанії, щоб отримати виплату дивідендів.
Відмінні відмінності
Гнучкість використання американського варіанту досягається ціною - надбавкою до премії. Підвищена вартість опціону означає, що інвесторам необхідний базовий актив, щоб відійти досить далеко від ціни страйку, щоб торг повернув прибуток. Крім того, якщо американський опціон утримується до погашення, інвестору було б краще придбати варіант із європейською версією нижчої ціни та сплатити нижчу премію.
Плюси
-
Нижня вартість премії
-
Дозволяє опції індексу торгівлі
-
Можна перепродати до закінчення терміну придатності
Мінуси
-
Ціни на поселення затримуються
-
Неможливо достроково погодитись на базовий актив
Приклад реального світу європейського варіанту
Інвестор купує опціонний дзвінок у липні на Citigroup Inc. (C) із ціною страйку в 50 доларів. Премія становить 5 доларів за контракт - 100 акцій - загальною вартістю 500 доларів (5 доларів x 100 = 500 доларів). Після закінчення терміну дії Citi торгується на рівні 75 доларів. У цьому випадку власник опціону виклику має право придбати акції за 50 доларів - здійснювати їх варіант - отримуючи 25 доларів за акцію. При факторингу початкової премії в розмірі 5 доларів США чистий прибуток становить 20 доларів за акцію або 2000 доларів (25 - 5 доларів США = 20 доларів США х 100 = 2000 доларів).
Розглянемо другий сценарій, згідно з яким ціна акцій Citigroup впала до 30 доларів на момент закінчення терміну дії опціону. Оскільки акція торгується нижче страйку в розмірі 50 доларів, опція не використовується і закінчується марно. Інвестор втрачає премію в розмірі 500 доларів, сплачену на початку.
Інвестор може зачекати до закінчення терміну, щоб визначити, чи вигідна торгівля, або вони можуть спробувати продати опціон виклику назад на ринок. Чи достатньо премії, отриманої за продаж опціону для виклику, для покриття початкових виплат у розмірі 5 доларів, залежить від багатьох умов, включаючи економічні умови, прибуток компанії, час, що залишився до закінчення терміну дії, та нестабільність ціни акцій на момент продажу. Немає гарантій, що премія, отримана від продажу опціону виклику до закінчення терміну, буде достатньою для компенсації первинної плати в розмірі 5 доларів США.
