Біржові банкноти (ETN) є близькими родичами фондових фондових бірж (ETF), але є деякі ключові структурні відмінності.
Для інвесторів, зацікавлених у дослідженні цього виду інвестицій, важливо знати, як вони працюють, коли йдеться про індексування інвестицій та порівняння з ETF.
ETN проти ETF
ETN - це структуровані продукти, які випускаються у вигляді вищого боргу, тоді як ETF представляють частку в базовому товарі. ETN більше схожі на облігації тим, що є незабезпеченими. ETF надають інвестиції у фонд, який зберігає активи, які він відстежує, як акції, облігації або золото.
Barclays Bank PLC, 300-річна фінансова установа, що має активи сотні сотень мільйонів та хороший кредитний рейтинг від Standard & Poor's, надає своїм ETN досить надійну підтримку. Але навіть при такому рівні надійності інвестиції не вільні від кредитного ризику. Незважаючи на свою репутацію, Barclays ніколи не буде настільки безпечним, як центральний банк, як ми спостерігали падіння великих банків, таких як Lehman Brothers та Bear Stearns, під час останньої фінансової кризи. Навіть більш жорсткі норми, що вимагають більшого капіталу, не дають банкам повністю захиститись від колапсу.
Відмінність податкового режиму
ETN відстежують їх базові показники за мінусом щорічних витрат 75 базових пунктів на рік. На відміну від ETF, помилок відстеження з ETN немає.
Інвестори повинні ставитися до ETN як передплачені договори. Це означає, що будь-яка різниця між купівлею та купівлею буде класифікована як приріст капіталу. Для порівняння, повернення від товарних ETF буде випливати з відсотків за казначейськими векселями, короткострокових прибутків капіталу, що реалізуються при згортанні ф'ючерсних контрактів, і довгострокових приростів капіталу.
Оскільки до довгострокових прибутків капіталу трактується сприятливіше, ніж короткострокові приріст капіталу та відсотки, податковий режим ETN повинен бути сприятливішим, ніж ETF.
Однак власник ETN заборгує з податку на прибуток від сплати відсотків або купонів, здійснених ETN. Для міжнародних інвесторів розбіжності полягають у лікуванні цих прибутків капіталу, і вони будуть по-різному трактуватися у своїх країнах.
Різні ризики
Поза податкового режиму різниця між ETN та ETF зводиться до кредитного ризику проти ризику відстеження.
ETN мають кредитний ризик, тож якщо Barclays збанкрутує, інвесторам, можливо, доведеться встати на рядок за великими кредиторами та не отримати повернення, яке їм обіцяли. З іншого боку, ETF практично не має кредитного ризику. Але існує ризик відстеження, пов'язаний із проведенням ETF. Іншими словами, існує ймовірність того, що прибуток ETF буде відрізнятися від базового індексу.
Який краще?
Тепер, коли ви краще розумієте відмінності між ETN та ETF, який з них вибрати? Певною мірою це визначатиметься вашою податковою категорією та вашим часовим горизонтом інвестицій.
Хоча найбільша перевага ETN полягає в тому, що весь прибуток трактується як приріст капіталу, цей прибуток також відкладається до тих пір, поки цінні папери не будуть продані або погашені. Це те, що не повинно сприйматись довгоохоронними інвесторами з податковою відповідальністю. З ETF, приріст капіталу та збитки реалізуються під час перекладу кожного ф'ючерсного контракту на інший.
Суть
Велика різниця між ETN та ETF - між кредитним ризиком та податковим режимом.
Незважаючи на те, що користь від активного управління є спірною, немає жодної суперечки щодо вартості, яку фінансовий інжиніринг приніс на фінансові ринки з моменту дерегуляції на початку 1970-х. Фінансовий інжиніринг зробив наші ринки більш ліквідними та ефективнішими. Створення ETN - це розвиток, про який повинні дізнатися всі інвестори та розглянути можливість додавати їх до своїх портфелів.
