Лютий 2018 року став неабияким місяцем для ринку акцій. За задумом, протягом цього періоду обрушилася кількість коротких енергонезалежних продуктів. Тим не менше, фондові торги (ETF) у багатьох класах активів вдалося забезпечити себе без істотного негативного впливу, йдеться у звіті Pensions & Investments. Насправді найбільша і найрідкісніша з цих продуктів, здавалося, виникла по суті непошкодженою з періоду невизначеності.
"Ці кошти доставлені"
За словами Елісавети Кашнер, директора з досліджень ETF у дослідницькій системі FactSet, «ці ETF продовжували триматися під час недавнього продажу. Основна робота фонду для відстеження індексів - це робити саме це… і ці кошти доставлені ”.
Дані підтверджують цю оцінку: FactSet проводив оцінку середньозважених за часом середніх спредів, щоб відстежувати різницю, обсяг та зміну акцій, що залишилися в топ-35 перелічених у США ETF, протягом перших 12 днів лютого. За аналогічний період індекс волатильності CBOE перемістився з 12 (наприкінці січня) до 50 (6 лютого) та назад до 19 (16 лютого).
Звіт FactSet вказує на те, що діапазон помилок відстеження торгівлі та відстеження індексу для більшості з 35 продуктів не зміщувався в цей період інтенсивної волатильності. Деякі найбільші рухи в категоріях спредів та зміни щоденних непогашених акцій відбулися в ETF, чутливих до процентних ставок, таких як пов'язані з нерухомістю або акціями дивідендів. Це має сенс, оскільки ринок та інвестори широко дивилися на темпи та інтенсивність змін процентних ставок, очолюваних Федеральним комітетом відкритого ринку на початку місяця.
Шеллі Антоневич, старший директор з питань промисловості та фінансового аналізу Інституту інвестиційних компаній, швидко припустив, що фондові відстеження коштів не винні у мінливості.
"Ринкові потрясіння можуть бути драматичними і неспокійними, і для коментаторів і преси закономірно шукати причини та наслідки", - пояснив Антоневич, додавши, що "неправильно покладати відповідальність за рух ринку на конкретні інвестиційні засоби, такі як індексні фонди."
Відновлений інтерес до ETF
За останнє десятиліття або близько того часу після фінансової кризи 2008 року критики індексних фондів висловлювали припущення, що індексація може негативно вплинути на ринки активів, можливо, навіть посилення співвідношення акцій та спотворення оцінок. Це ширше грунтувало постачальників коштів та прихильників, щоб приступити до захисту ETF. Зрештою, недоброзичливці не позбавлені вагомих прикладів: «спалах спалаху» 2010 року показав, як котирування ETF може призвести до нестабільності.
Подія 2013 року показала, що ETF - це інструмент пошуку цін для боргових ринків, які не мають ліквідності. Потім, наприкінці літа 2015 року, ETF потрапили у проблеми через зупинки торгів, викликані нестабільністю на закордонних ринках. У відповідь, галузь ETF шукає вагомий приклад стабільності ETF в умовах ширших потрясінь. Події лютого, можливо, були саме таким випадком.
Дійсно, вже можуть бути докази того, що інвестори шукають ETF з новою зацікавленістю після їх результатів у лютому 2018 року. Раві Гутам, керівник пенсій, фондів та фондів iShares в BlackRock, зазначив, що принаймні один великий інституційний клієнт виявив бажання більш детально досліджувати ETF. Інший клієнт був вражений можливістю обійти позицію в розмірі 400 мільйонів доларів в ETF лише за 2, 5 базисних пункту.
В іншому випадку також заспокоюють і заспокоюють побоювання щодо ліквідності ETF. Люк Олівер, керівник американських ринків капіталу ETF в Deutsche Asset Management, заявив, що "уявлення про те, що ліквідність ETF підсохне під час ринкового стресу", можна відпочити, додавши, що це саме ті часи, "коли маркетологи та постачальники ліквідності бачать можливість ».
БлекРок зазначив, що "торги на вторинному ринку були навіть ефективнішими, ніж зазвичай" за першу частину лютого, оскільки торги ETF досягли сукупності в 1 трлн доларів між 5 та 9 числам місяця. ETF дійсно торгують більше, коли ринок сильно піддається стресу.
Однак, як визнає аналітик ETF від Bloomberg Intelligence Ерік Бальчунас, «причина ETF більше торгується в нестабільні часи не в тому, що роздрібні інвестори все панікують, як здається, хтось вважає. Це здебільшого тому, що багато інституційних інвесторів використовують їх для цілей ліквідності, аналогічним чином вони використовують деривативи ".
