Плата за опорний результат - це плата, заснована на ефективності, яка коригується вгору або вниз, виходячи з результативних показників або низьких показників. Комісії за основні збори можуть стягуватися фінансовим консультантом або менеджером активів кваліфікованим клієнтам, щоб пов’язати ефективність (або її відсутність) з компенсацією.
Порушення комісійної комісії
Плата за опорний результат - це єдиний внесок, на якому фінансові консультанти мають право стягувати кошти з клієнтів. Закон про інвестиційних радників 1940 р. Вперше заборонив плату, засновану на результатах діяльності, оскільки вони надають радникам занадто великий стимул приймати надмірні ризики за рахунок своїх клієнтів. Тільки до 1970 року конгрес дозволяв платити за результатами, такі як плата за основні результати, але лише зареєстровані радники з інвестицій (RIA), що виконували функції інвестиційних менеджерів до пайових фондів. Лише у 1985 р. Комісія з цінних паперів та бірж дозволила радникам використовувати точні збори з роздрібними клієнтами, і лише тому, що радник однаково бере участь у зниженні та перевершенні інвестицій. Необхідно виконати пару умов, щоб радник стягував плату за точний результат:
1) Прибутковість повинна перевищувати відповідний показник (а якщо цього не відбувається, базовий збір повинен бути зменшений).
2) Єдиними клієнтами, яким можна стягувати плату таким чином, є фізичні особи або зареєстровані інвестиційні компанії, вартість рахунку яких перевищує 1 мільйон доларів США або чиста вартість, що перевищує 2, 1 мільйона доларів. Такі клієнти відомі як "кваліфіковані клієнти", визначені згідно з Правилом 205-3 Закону про інвестиційних радників 1940 року.
Останні розробки
У 2016 році основні збори становили менше 2% зареєстрованих у США коштів (194 фонди; 790 мільярдів доларів). Очікується, що використання комісійних зборів збільшиться в міру збільшення тиску на менеджерів активів або знизити плату за активно керовані фонди, або виправдає їх кращою ефективністю. Комісії за фундаментальну підтримку вже використовуються у фондах, що торгуються біржею.
В кінці 2017 року Fidelity International оголосила, що переробить свою стратегію плати за акції на точну модель плати. Фактично, він запропонував би новий клас акцій для 10 активних фондів, які б несли заряд управління, який був на 10 базових пунктів нижчим, ніж поточні ціни. Залежно від ефективності грошових коштів, цей збір або збільшуватиметься, або знижується на 20 базових пунктів (результативність оцінюватиметься на трирічній постійній основі).
Причина, через яку гігант управління фондами використовує опорну плату за активно керовані фонди, полягає в тому, що вони продовжують недоотримувати показники нижчих витрат (пасивні) фонди, які за останні десятиліття захопили левову частку чистого притоку в США. Щоб зробити активні фонди власного капіталу більш популярними, Fidelity істотно знижує їхню вартість, але дозволяє собі брати участь у переверху, якщо вони б'ють своїх пустунів.
Вірність не одна в вибірковому використанні опорних зборів; Вангуард, Янус та Альянс Бернштейн, а також інші менеджери фондів також використовують їх.
Чи працюють збори за основу?
Згідно з дослідженнями, заохочувальні збори за пайовими фондами не виявляли жодної асоціації з покращеними показниками коригування ризиків. Швидше за все, менеджери пайових фондів, що сплачуються за рахунок заохочувальних зборів, як правило, досягають більш високих прибутків, просто беручи на себе більше ризику. Що ще гірше, коли потім відстають свої орієнтири, вони додають більше ризику. Незважаючи на це, такі збори на основі ефективності залишаються популярними серед інвесторів.
