Взаємні кошти - це інвестиційний еквівалент замороженої вечері. Замість того, щоб пройти через клопоти прогулянки по проходах супермаркету, вибираючи окремі інгредієнти, пакуючи їх удома і потім готуючи страву, ви можете придбати заморожений обід і отримати все, що вам потрібно, в одному зручному пакеті. Однак так само, як ми не очікуємо, що заморожена вечеря з Гонконгу чи Бельгії буде такою ж, як та з місцевого супермаркету, ми не можемо очікувати, що іноземні пайові фонди виглядатимуть так само, як ті, що базуються в США.
Взаємний фонд, що базується в Європі, підпадає під інше регуляторне середовище, ніж фонд, який сертифікований для інвестиційних рахунків у Гонконзі. У кожній країні є свої правила та "смаки" того, як будується пайовий фонд, і важливо зрозуміти, як ці норми формують фонди кожної країни. Ця стаття дасть короткий тур взаємних фондів та їх регуляторів по всьому світу.
Взаємний фонд - це інструмент для фізичних осіб, які можуть інвестувати свої гроші на ринок акцій або облігацій. Це ідеально підходить для індивідуального інвестора з обмеженими коштами, оскільки вони можуть отримати доступ до диверсифікаційних вигод, хоча вони можуть мати невелику суму для вкладення коштів. Повертаючись до нашого прикладу замороженої вечері, дорого і незручно купувати всі інгредієнти окремо для повноцінного харчування; зручність та економія витрат, тому існують як взаємні фонди, так і заморожені обіди. Інвесторам не доводиться приймати рішення про те, які окремі акції купувати, вони просто вирішують, який портфель їм найбільше підходить.
Чи можете ви придбати фонд з іншої країни?
Взаємний фонд з іншої країни не є таким же, як глобальний фонд або міжнародний фонд. Глобальний фонд інвестує в активи з усього світу, включаючи батьківщину інвестора. Тим часом, міжнародний фонд включає весь світ, крім країни-інвестора. Обидва ці кошти все ще мають бути зареєстровані у SEC, перш ніж американські інвестори зможуть їх придбати.
Загальні риси всіх взаємних фондів
Перш ніж ми поглибимось у відмінності, важливо спочатку описати деякі основні істини взаємного фонду. Усі пайові фонди об'єднують багато менших депозитів окремих інвесторів, щоб вони могли робити великі покупки акціями або облігаціями. Більшість взаємних фондів доступні як роздрібним клієнтам (окремим інвесторам), так і інституційним клієнтам (великі компанії, фонди тощо). Зазвичай існує широкий вибір фондів, як за фірмою, так і за стилем у кожній країні, включаючи велику різноманітність акцій, облігацій, грошового ринку та збалансованих фондів (суміші акцій та облігацій в одному фонді).
Ще одна спільність серед пайових фондів у всьому світі полягає в тому, що кожна велика економіка має специфічні правила, що стосуються реєстрації, збуту та продажу коштів. Галузь взаємних фондів є надзвичайно регульованим простором, але ці норми відрізняються залежно від країни чи регіону. Існують положення щодо захисту споживача; це допомагає гарантувати, що менеджери активів підтримують інтереси інвестора вище своїх власних, а інвестору не користуватися цим. Дуже важливо, щоб інвестор був впевнений, що належний орган влади здійснює моніторинг галузі в цілому, щоб вони доручили свої заощадження у взаємному фонді. Якби інвесторам не вистачало довіри, галузь, швидше за все, не зможе.
Відмінності по всьому світу
Взаємні фонди, які доступні для інвестицій, відрізняються залежно від місця проживання інвестора. Давайте розглянемо деякі регулятори та положення, щоб побачити, як правила формують фонди.
Ринок США
Усі взаємні фонди, що продаються американським роздрібним інвесторам, повинні бути зареєстровані у SEC і повинні дотримуватися правил, встановлених Законом про інвестиційні компанії 1940 року, що зазвичай називається "Закон 40-х". Деякі норми Закону 40-х років стосуються питань диверсифікації. Зокрема, розділ 12 обмежує розмір активів фонду, які можна інвестувати в інші інвестиційні компанії. Іншими словами, правило забороняє пайовому фонду концентрувати занадто багато своїх пакетів акцій інвестиційної компанії.
Ще одне правило, 35d-1, яке зазвичай називають "тестом на ім'я", гарантує, що більшість (80%) фондів пайових фондів відображають назву та проспект фонду. Отже, якщо фонд називає себе "Міжнародним фондовим фондом", 80% його акцій мають бути акціями, і вони повинні бути міжнародними акціями.
Європейський Союз
Взаємні фонди, дозволені до продажу в Європі, регулюються положеннями підприємств про колективні інвестиції в переказні цінні папери або ПКИПЦК. Найновіша ітерація правил називається UCITS III, яка відрізняється від попередніх правил тим, що приділяє більше уваги моніторингу ризику похідних позицій. Правила охоплюють багато областей, але, як і Закон 1940-х років, деякі стосуються того, щоб фонд не сконцентрував свої фонди для забезпечення диверсифікації.
Щоб продавати свій фонд у всіх країнах-членах Європейського Союзу, вам потрібно зареєструвати свій фонд лише в одній країні ЄС під владою фінансового регулятора цієї країни. Наприклад, в Ірландії це ірландський орган регулювання фінансових послуг. У свою чергу IFSRA є частиною Комітету європейських регуляторів цінних паперів, який відповідає за координацію регуляторів цінних паперів усіх країн ЄС.
Ринок Гонконгу
Правила Гонконгу є найбільш обмежуючими. На ринку Гонконгу є два органи управління фондом: Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів (SFC) та MPFSA. Правила SFC є ширшими і не настільки конкретними або обмежувальними, як правила, встановлені MPFSA. Вони поширюються на всі фонди, що продаються в Гонконзі, незалежно від типу пайового фонду. Навпаки, MPFSA керує лише коштами, які продаються для використання на пенсійних рахунках своїх резидентів. Це означає, що кошти, придатні для інвестування на пенсійні рахунки, повинні турбуватися двома регулюючими органами - вони повинні дотримуватися як правил SFC, так і MPFSA. Однак, оскільки правила MPFSA є більш обмежуючими, ніж правила SFC, менеджери фондів зазвичай можуть зосередитись на правилах MPFSA, знаючи, що дотримання цих правил, як правило, забезпечить дотримання і більш широких правил.
Правила MPFSA частково є більш обмежуючими, оскільки влада хоче гарантувати, що гнізда яєць її мешканців захищені та не вкладені у кошти спекулятивного характеру. MPFSA сприймає дотримання його правил дуже серйозно. Деякі з більш обмежувальних правил стосуються необмежених цінних паперів та цінних паперів, які не є цінними паперами, або з нижчим рівнем інвестицій. MPFSA вимагає, щоб взаємні фонди облігацій продавали облігації, які були знижені нижче рівня інвестиційного рівня, навіть якщо вони були інвестиційним класом на момент придбання. Правила також роблять акцент на затверджених біржах. MPFSA надає власний перелік затверджених фондових бірж. Не більше 10% цінних паперів пайового фонду можуть бути виділені таким чином, щоб вони містили акції, які не перелічені на одній з цих схвалених бірж.
Інші ринки
Ринки, окрім трьох згаданих вище, мають свою структуру та правила. Наприклад, у Канаді пайові фонди підпадають під дію провінційних законів про цінні папери, а також національних норм, відомих як NI 81-102. NI означає "Національний інструмент". Наприклад, дилери, які продають пайові фонди, повинні бути зареєстровані у регулятора цінних паперів своєї провінції, тоді як менеджер пайових фондів повинен забезпечити, щоб фонд, яким вони управляють, дотримувався правил NI 81-102.
Ще один ринок, який наразі відкривається для керівників зовнішніх фондів, - Тайвань. У Тайвані регулятором є Комітет з фінансового нагляду (FSC). Існує лише близько 20 правил, характерних для пайових фондів, що продаються на Тайвані, але це все ще розвивається ринок.
Суть
Розуміння відмінностей між фінансовими регуляторами дуже важливо для керівника взаємних фондів. Менеджер може мати різні фонди, зареєстровані серед цих різних регуляторних середовищ, і їм потрібно переконатися, що вони розуміють, що можуть і що не можуть робити у кожній з країн. Порушення правила, особливо головного, може призвести до того, що фонд і його керівник погану репутацію, штраф або обидва.
