Вкладення коштів у компанії, які отримують прибуток ефективніше своїх конкурентів, можуть бути дуже вигідними для портфелів. Рентабельність власного капіталу (ROE) може допомогти інвесторам розрізнити компанії, які створюють прибуток, і ті, хто є прибутком. З іншого боку, ROE може не обов'язково розповісти всю історію про компанію, і її потрібно обережно використовувати.
Що таке рентабельність власного капіталу?
Вимірюючи прибуток, який компанія може отримати від активів, ROE пропонує оцінку ефективності отримання прибутку. ROE допомагає інвесторам визначити, чи є компанія стрункою, прибутковою машиною чи неефективним оператором.
Фірми, які добре справляються з доїнням прибутку від своєї діяльності, як правило, мають конкурентну перевагу - особливість, яка, як правило, перетворюється на вищі прибутки для інвесторів. Зв'язок між прибутком компанії та прибутковістю інвестора робить ROE особливо цінним показником для вивчення.
Щоб знайти компанії з конкурентною перевагою, інвестори можуть використовувати середньорічні показники П’ятиріччя ROE компаній у межах однієї галузі.
Ключові вивезення
- Рентабельність власного капіталу (ROE) обчислюється шляхом ділення чистого доходу компанії на власний капітал акціонерів, тим самим досягаючи міри, наскільки ефективна компанія в отриманні прибутку. ROE може бути спотворена різними факторами, такими як компанія, яка приймає велике списання або започаткування програми викупу акцій. Інший недолік використання ROE для оцінки акцій полягає в тому, що він виключає з розрахунку нематеріальні активи компанії - такі як інтелектуальна власність та визнання бренду. Хоча ROE може допомогти інвесторам визначити потенційно вигідний запас, він має свої недоліки і не є єдиним показником, який інвестор повинен переглянути при оцінці запасу.
Розрахунок ROE
Коефіцієнт ROE компанії розраховується шляхом ділення чистого доходу компанії на власний капітал або балансову вартість. Формула така:
Сігналы абмеркавання Рентабельність власного капіталу = капітал акціонерів чистий дохід
Ви можете знайти чистий прибуток у звіті про прибутки та збитки, але ви також можете взяти суму заробітку за останні чотири чверті. Тим часом власний капітал акціонерів знаходиться на балансі і є просто різницею між загальними активами та загальними зобов'язаннями. Власний капітал акціонерів представляє ті матеріальні активи, які були вироблені бізнесом. Як чистий дохід, так і власний капітал повинні охоплювати той самий проміжок часу.
Як слід тлумачити ROE?
ROE пропонує корисний сигнал про фінансовий успіх, оскільки може вказувати на те, чи отримує компанія прибуток, не вкладаючи у свій капітал новий власний капітал. Постійно зростаючий ROE - це натяк на те, що керівництво дає акціонерам більше за свої гроші, що представлено власним капіталом. Простіше кажучи, ROE вказує на те, наскільки добре управління використовує капітал інвесторів.
Виявляється, однак, що компанія не може вирощувати прибуток швидше, ніж поточна ROE, не збираючи додаткові грошові кошти. Тобто фірма, яка зараз має 15% ROE, не може збільшувати свій прибуток швидше, ніж 15% щорічно, не позичаючи коштів або продаючи більше акцій. Однак збір коштів йде вартістю. Обслуговування додаткових скорочень заборгованості за рахунок чистого доходу, а продаж більшої кількості акцій зменшує прибуток на одну акцію (EPS) за рахунок збільшення загальної кількості випущених акцій.
Таким чином ROE фактично є обмеженням швидкості зростання фірми, саме тому менеджери грошей розраховують на це, щоб оцінити потенціал зростання. Насправді, багато хто визначає 15% як мінімально прийнятну рентабельність при оцінці кандидатів на інвестиції.
ROE недосконалий
ROE не є абсолютним показником вартості інвестицій. Зрештою, коефіцієнт набуває значного поштовху, коли значення власного капіталу акціонерів, знаменника, знижується.
Наприклад, якщо компанія здійснює велику списання, зменшення доходу (чисельник ROE) відбувається лише в той рік, коли стягується витрата. Таким чином, таке списання в наступні роки робить більш значним зменшення власного капіталу (знаменника), спричиняючи загальне зростання рентабельності інвестицій, не покращуючи операцій компанії.
Маючи аналогічний ефект, як і списання, викуп акцій також зазвичай зменшує власний капітал пропорційно набагато більше, ніж вони зменшують прибуток. Як результат, викуп також дає штучний приріст ROE.
Інвесторам, які шукають прибутковий запас, слід також переглянути інші ключові показники, такі як рентабельність вкладеного капіталу (ROIC), прибуток на акцію (EPS) та рентабельність загальних активів (ROTA).
Більше того, висока ROE не говорить про те, чи є у компанії надмірна заборгованість і збирає більше своїх коштів за рахунок позик, а не випуску акцій. Пам'ятайте, власний капітал акціонерів - це активи, за вирахуванням зобов'язань, які представляють зобов'язання фірми, включаючи її довгострокову та короткострокову заборгованість. Отже, чим більше борг у компанії, тим менше власного капіталу. І чим менше власний капітал має компанія, тим вищим буде коефіцієнт ROE.
Приклад ROE
Припустимо, що дві фірми мають однакову суму активів (1000 доларів США) і той самий чистий дохід (120 доларів США), але різні рівні боргу: фірма A має борг у 500 доларів США, а отже, 500 доларів власного капіталу (1000 доларів США - 500 доларів), тоді як фірма B має $ 200 в боргу та 800 $ в капіталі акціонерів ($ 1000 - $ 200). Фірма A показує ROE в розмірі 24% ($ 120 / $ 500), тоді як фірма B, менша заборгованість, показує ROE у розмірі 15% (120 $ / 800 $). Оскільки ROE дорівнює чистому доходу, поділеному на показник власного капіталу, фірма A, фірма з вищим боргом, показує найвищу рентабельність власного капіталу.
Фірма A виглядає так, що має більшу прибутковість, коли у неї просто є більш вимогливі зобов’язання перед кредиторами. Отже, її вища рентабельність може бути просто маскою майбутніх проблем. Для більш прозорого перегляду, який допоможе вам побачити цю маску, переконайтесь, що ви також вивчите прибуток компанії від вкладеного капіталу (ROIC), який розкриває ступінь, в якій борг сприяє поверненню.
ROE та нематеріальні
Інший недолік ROE стосується того, як нематеріальні активи виключаються з власного капіталу. Для того, щоб бути консервативними, професія бухгалтерії, як правило, ухиляється від володіння компанією таких речей, як торгові марки, торгові марки та патенти під час розрахунків на основі активів та власного капіталу. Як результат, власний капітал часто акціонерів занижується стосовно його вартості, і, у свою чергу, розрахунки з рентабельності інвестицій можуть бути оманливими.
Компанія, яка не має інших активів, окрім торговельної марки, є крайнім прикладом ситуації, коли виключення з бухгалтерського обліку нематеріальних цінностей може спотворити ROE. Після коригування нематеріальних цінностей компанія залишиться без активів і, ймовірно, без бази власних акціонерів. ROE, виміряний таким чином, був би астрономічним, але запропонував би мало настанов для інвесторів, які прагнуть оцінити ефективність прибутку.
Суть
Давайте визначимось із цим - жоден єдиний показник не може забезпечити ідеальний інструмент для вивчення основ. Однак, протиставляючи середньорічні ROE в конкретному виробничому секторі, вони виділяють компанії з конкурентною перевагою та сприятливістю для надання вартості акціонерам.
Подумайте про ROE як про зручний інструмент для визначення лідерів галузі. Висока ROE може сигналізувати про нерозпізнаний потенціал значення, якщо ви знаєте, звідки беруться цифри співвідношення.
