Фірми приватного капіталу були історично успішним класом активів, і поле продовжує зростати, оскільки все більше потенційних менеджерів з портфелів приєднуються до галузі. Багато інвестиційних банкірів здійснили перехід від публічного до приватного капіталу, оскільки останні протягом останніх десятиліть значно перевищили стандарт Standard & Poor's 500, викликаючи більший попит на фонди приватного капіталу з боку інституційних та індивідуальних акредитованих інвесторів. Оскільки попит продовжує набувати альтернативних інвестицій у простір приватного капіталу, нові менеджери повинні будуть з’являтися та надавати інвесторам нові можливості для генерування альфа.
Сьогодні багато успішних компаній з приватного капіталу включають Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners та Carlyle Group. Однак більшість фірм - це невеликі магазини середнього розміру і можуть становити від двох працівників до декількох сотень працівників. Ось декілька кроків, які слід розпочати менеджерам, щоб запустити фонд приватного капіталу.
Визначте стратегію бізнесу
По-перше, окресліть свою ділову стратегію та розмежте свій фінансовий план від плану конкурентів та орієнтирів. Створення бізнес-стратегії вимагає значних досліджень визначеного ринку чи окремого сектору. Деякі фонди зосереджуються на енергетичному розвитку, а інші - на біотехнологічних компаніях раннього етапу. Зрештою, інвестори хочуть дізнатися більше про цілі вашого фонду.
Сформулюючи свою інвестиційну стратегію, подумайте, чи будете ви зосереджуватися на географічному напрямку. Чи буде фонд зосереджений на одному регіоні США? Чи буде вона зосереджена на галузі в певній країні? Або це підкреслить конкретну стратегію на подібних ринках, що розвиваються? Тим часом, ви можете прийняти кілька бізнес-фокусів. Чи буде ваш фонд прагнути покращити операційну чи стратегічну спрямованість ваших портфельних компаній, чи буде цілком зосереджений на очищенні їхніх балансів?
Пам'ятайте, приватний капітал зазвичай залежить від інвестицій у компанії, які не торгуються на державному ринку. Важливо визначити мету кожної інвестиції. Наприклад, чи є метою інвестиції збільшити капітал для злиття та поглинання? Або мета зібрати капітал, який дозволить існуючим власникам продати свої позиції у фірмі?
Створіть бізнес-план та операції
Другий крок - скласти бізнес-план, який розраховує очікування грошових потоків, встановлює часовий графік фонду приватного капіталу, включаючи період для залучення капіталу та виходу з портфельних інвестицій. Кожен фонд має тривалість життя 10 років, хоча в кінцевому рахунку терміни визначаються на розсуд керівника. Обґрунтований бізнес-план містить стратегію того, як фонд буде рости з часом, маркетинговий план для орієнтації на майбутніх інвесторів та резюме виконавчої влади, що пов'язує всі ці розділи та цілі разом.
Після створення бізнес-плану створіть зовнішню команду консультантів, яка включає незалежних бухгалтерів, адвокатів та галузевих консультантів, які можуть надати уявлення про галузі компаній у вашому портфоліо. Також розумно створити консультативну раду та вивчити стратегії відновлення після катастроф у разі кібератаки, різкого спаду ринку чи інших загроз, пов'язаних з портфелем, для окремого фонду.
Ще одним важливим кроком є встановлення фірми та найменування фонду. Крім того, менеджер повинен визначитися з ролями та званнями керівників фірми, такими як роль партнера або менеджера з портфеля. Звідти створіть управлінську команду, включаючи генерального директора, фінансового директора, головного директора з інформаційної безпеки та головного директора з питань відповідності. Перші менеджери швидше заробляють більше грошей, якщо вони є частиною команди, яка виходить з успішної раніше фірми.
З іншого боку, важливо встановити внутрішні операції. Ці завдання включають в себе оренду або придбання офісних приміщень, меблів, вимоги до технології та найму персоналу. При наймі персоналу слід враховувати декілька речей, такі як програми розподілу прибутку, структури преміювання, протоколи компенсацій, плани медичного страхування та пенсійні плани.
Створіть інвестиційний транспортний засіб
Після того, як будуть налагоджені ранні операції, встановіть правову структуру фонду. У Сполучених Штатах фонд, як правило, передбачає структуру товариства з обмеженою відповідальністю або товариства з обмеженою відповідальністю. Як засновник фонду, ви будете генеральним партнером, це означає, що ви будете мати право приймати рішення про інвестиції, які складають фонд.
Ваші інвестори будуть обмеженими партнерами, які не мають права вирішувати, які компанії входять до вашого фонду. Товариства з обмеженою відповідальністю несуть відповідальність лише за збитки, пов'язані з їх індивідуальними інвестиціями, тоді як генеральні партнери обробляють будь-які додаткові втрати у межах фонду та зобов'язання перед широким ринком.
Зрештою, ваш юрист розробить проект меморандуму про приватне розміщення та будь-які інші угоди про дію, такі як Угода про обмежене партнерство або Статут.
Визначте структуру зборів
Керівник фонду повинен визначити положення, пов'язані з платою за управління, нарахованими відсотками та будь-якою ставкою перешкод для виконання. Як правило, менеджери приватного капіталу отримують щорічно від інвесторів плату в розмірі 2% від закріпленого капіталу. Отже, на кожні 10 мільйонів доларів, які фонд збирає від інвесторів, менеджер збиратиме 200 000 доларів за плату за управління щорічно. Однак менеджери фондів із меншим досвідом можуть отримати менший внесок за управління за залучення нового капіталу.
Запрошені відсотки зазвичай встановлюються на 20% вище очікуваного рівня прибутку. Якщо ставка перешкод для фонду складе 5%, ви та ваші інвестори розділить прибутки за ставкою від 20 до 80. У цей період також важливо встановити настанови щодо відповідності, ризику та оцінки фонду.
Збільшити капітал
Далі вам потрібно підготувати меморандум про пропозицію, угоду про підписку, умови партнерства, договір про зберігання та анкету для проведення належної перевірки. Також маркетингові матеріали знадобляться до процесу залучення капіталу. Нові менеджери також хочуть переконатися, що вони отримали належний лист про звільнення від попередніх роботодавців. Лист про відмову важливий, оскільки працівники вимагають дозволу похвалитися своїм попереднім досвідом та досвідом.
Все це призводить, нарешті, до найбільшої проблеми відкрити фонд приватного капіталу, який переконує інших інвестувати у ваш фонд. По-перше, підготуйтеся до вкладення власного фонду. Очікується, що керівники фондів, які мали успіх під час своєї кар'єри, нададуть принаймні 2% до 3% своїх грошей на загальні капіталові зобов'язання фонду. Нові менеджери з меншим капіталом, швидше за все, можуть досягти успіху, зобов'язавшись від 1% до 2% для свого першого фонду.
Окрім вашого досвіду та інвестиційної стратегії, ваша маркетингова стратегія буде мати центральне значення для залучення капіталу. Через положення про те, хто може інвестувати, та незареєстрований характер інвестицій в приватний капітал, уряд каже, що лише інституційні інвестори та акредитовані інвестори можуть надавати капітал у ці кошти.
Інституційні інвестори включають страхові фірми, суверенні фонди, фінансові установи, пенсійні програми та університетські фонди. Акредитовані інвестори обмежуються особами, які дотримуються визначеного річного порогу доходу протягом двох років або підтримують чисту вартість (за вирахуванням вартості свого основного місця проживання) в розмірі 1 мільйона доларів США або більше. Додаткові критерії для інших груп, які представляють акредитованих інвесторів, обговорюються в Законі про цінні папери 1933 року.
Після створення фонду приватного капіталу керівники портфелів мають можливість розпочати створення свого портфеля. В цей момент менеджери почнуть вибирати компанії та активи, які відповідають їх інвестиційній стратегії.
Суть
За останні кілька десятиліть інвестиції в приватний капітал перевищили ринки США. Це призвело до зростання попиту в інвесторів, які шукають нових способів отримати найкращі прибутки. Наведені вище кроки можуть бути використані як дорожня карта для створення успішного фонду.
