Якщо ви інвестор, ви платите знати, що роблять власники компанії та найважливіші акціонери. Переглядаючи торговельну діяльність корпоративних інсайдерів та великих інституційних інвесторів, легше зрозуміти перспективи акцій. Хоча внутрішня чи інституційна власність сама по собі не обов'язково є сигналом купівлі чи продажу, вона, безумовно, пропонує зручний перший екран у пошуку хорошої інвестиції.
Нижче наведено короткий огляд того, як ви можете отримати доступ до інсайдерської та інституційної інформації про власність для прийняття зважених інвестиційних рішень.
Ключові вивезення
- Інсайдери - це офіцери, директори, родичі та будь-хто інший, хто має доступ до ключової інформації про компанію, перш ніж вона стане доступною для громадськості. Форма DEF 14A - проксі-повідомлення, в якому перераховані директори та посадові особи, а також кількість акцій, якими вони володіють. Графіки 13D та 13G для розкриття інформації про вигідну власність понад 5% випуску акцій компанії. Власники папок подають форми 3, 4 та 5, щоб розкрити інсайдерську вигідну власність, коли вони мають більше 10% виборчої сили.
Внутрішня власність
Інсайдери - це офіцери, директори, родичі та інші особи компанії, які мають доступ до ключової інформації про компанію, перш ніж вона стане доступною для громадськості. Звертаючи пильну увагу на те, що інсайдери роблять з акціями компанії, кмітливі інвестори можуть зробити обгрунтоване припущення, що вони знають набагато більше про перспективи своєї компанії, ніж решта з нас. Оскільки власність та торгівля інсайдерами можуть вплинути на ціни акцій, Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) вимагає від компаній подавати звіти з цих питань, надаючи інвесторам можливість ознайомитися з інсайдерською діяльністю.
Торгівля може бути легальною або незаконною залежно від того, коли інсайдер робить це - стає незаконним, якщо інформація, що стоїть за цією торгівлею, не є публічною.
Форми
Ви можете отримати форми звітності з бази даних EDGAR SEC або звітних торгових звітів SEC. Найбільш релевантні форми, що допомагають інвесторам переглядати інсайдерів, включають форму DEF 14A, форму 13D та 13G, а також форми 3, 4 та 5.
Форма DEF 14A
Ця форма також відома як Заява про остаточний проксі. Це проксі-заява, в якій інвестори можуть знайти список директорів та посадових осіб, а також кількість акцій, якими вони володіють. Як вимога SEC, компанії, що продаються з публічним торгом, повинні подати форму DEF 14A до їх щорічних зборів акціонерів. Ця форма також перераховує вигідних власників - або людей або юридичні особи, які володіють більше 5% акцій компанії - разом з іншою відповідною інформацією, як кандидатури членів правління, а також компенсацію виконавчої влади.
Графіки 13D та 13G
Додаток 13D та Schedule13G також є релевантними формами для розкриття зовнішньої інформації про корисну власність. Далі короткий опис кожної форми.
- Додаток 13D: Ця форма також відома як Звіт про вигідне право власності. Кожен, хто володіє більш ніж 5% акцій компанії, повинен подати форму 13D до SEC протягом 10 днів після придбання акцій. Форма також повинна містити причину придбання акцій - будь то злиття, придбання компанії чи поглинання. Інша інформація на цій формі включає особу власника та джерело коштів на транзакцію. Графік 13G: Подібно до Графіку 13D, ця форма повідомляє громадськості про всіх, хто володіє більше 5% загальних акцій компанії. Але він набагато коротший, ніж 13D, оскільки він вимагає набагато менше інформації. Власники, які придбають більше 20% акцій компанії, повинні автоматично подати формуляр 13D.
Форми 3, 4 і 5
Форми 3, 4 і 5 подаються для розкриття інсайдерської вигідної власності, коли акціонери мають більше 10% виборчої сили. Бланки подаються на різних етапах придбання запасів.
Особи подають форму 3 при першому придбанні акцій. Ця форма відома також як Початкова заява про вигідне володіння цінними паперами. Форма 3 допомагає SEC відстежувати початкове право власності разом із тим, чи відбувається якась підозріла діяльність.
Форма 4 також називається Заявою про зміни у вигідній власності. Ця форма використовується для повідомлення про будь-які зміни у власності інсайдерів, які займають більше 10% акцій компанії. Частина звітності включає стосунки акціонерів до компанії.
Також відомий як Щорічна звітність про зміни в бенефіціарній власності, форма 5 - це щорічний знімок акцій. Торгівля інсайдером повинна бути подана в електронному вигляді через систему EDGAR протягом двох днів після операції, надаючи стороннім інвесторам обґрунтовано актуальну інформацію про право власності.
Інтерпретація інсайдерських звітів
Висока інсайдерська власність зазвичай сигналізує про впевненість у перспективах компанії та власності на її акції. Це, у свою чергу, дає керівництву компанії стимул зробити підприємство прибутковим та максимізувати вартість акціонерів. Наукові дослідження показують, що фірми, які мають значну інсайдерську купівлю, як правило, перевершують показники ринку.
Але ти можеш мати надто інсайдерське право власності. Коли інсайдери отримують корпоративний контроль, керівництво може не відчувати відповідальності перед акціонерами, а натомість перед собою. Це часто трапляється в компаніях з декількома класами акцій, а це означає, що один клас має більше голосу, ніж інший.
Наприклад, восени 2004 р. Широко розповсюджене первинне публічне розміщення акцій Google (IPO) було піддано критиці за те, що певні керівники компаній видали спеціальний клас акцій супервиборчого голосу. Критики структури подвійного класу стверджують, що, якщо менеджери не дадуть задовільних результатів, їх менше ймовірність замінити, оскільки вони мають 10-кратну силу голосу звичайних акціонерів.
Хоча купівля інсайдерської справи, як правило, є доброю прикметою, не заважайте продавати інсайдерські послуги, якщо їх багато. Інсайдери, як правило, купують, оскільки мають позитивні очікування, але можуть продавати з причин, незалежних від їхніх очікувань щодо компанії.
Яких інсайдерів слідкувати
Важливо знати, на яких інсайдерів слідкувати. Шукайте кластери діяльності кількох інсайдерів. Якщо у компанії є кілька випадків подібних інсайдерських торгів за короткий період, є ознака консенсусу інсайдерської думки. Великі угоди також означають більше, ніж дрібні торги.
Інсайдери з перевіреними послужними послугами з їхньою формою 4 слід спостерігати уважніше, ніж ті, у кого минулі або погані минулі записи. Найбільш відома торгова діяльність приходить від топ-менеджерів, які найкраще розуміють компанію, тому шукайте угоди керівників та фінансових директорів.
Нарешті, будьте обережні щодо розміщення занадто великої частки в торгівлі інсайдерськими, оскільки документи, що повідомляють про них, важко інтерпретувати. Багато торгів форми 4 не представляють собою купівлю та продаж, які стосуються майбутніх показників акцій. Наприклад, використання опціонів акцій відображається як у купівлі, так і в продажі у формах 4, тому це сумнівний сигнал.
Автоматична торгівля - ще одна діяльність, яку важко інтерпретувати. Щоб захистити себе від судових позовів, інсайдери встановлюють інструкції щодо купівлі та продажу, залишаючи страту комусь іншому. Документи форми SEC 4 розкривають ці передоплатні інсайдерські операції, але вони не завжди заявляють, що продажі були заплановані набагато раніше часу.
Інституційна власність
Організації, які контролюють багато грошей - пайові фонди, пенсійні фонди або страхові компанії -, які купують цінні папери, називають інституційними інвесторами. Ці суб'єкти господарювання володіють акціями від імені своїх клієнтів, і, як вважають, вони є силою, що стоїть за пропозицією та пропозицією на ринку.
Дебат про наслідки
Чи корисна інституційна власність на акції, залишається предметом дискусій. Пітер Лінч у своєму бестселері «One Up on Wall Street» перелічує 13 характеристик ідеального запасу. Один з них такий: "Інституції не володіють ним, а аналітики не дотримуються цього". Лінч надає перевагу акціям, які великі інвестиційні групи оминають, оскільки ці акції мають більше шансів бути заниженими. Лінч стверджує, що компанії, акції яких належать інституційним інвесторам, справедливо оцінюються, якщо не завищуються.
З іншого боку, Вільям О'Ніл, засновник "Business Investor's Business Daily", стверджує, що для переміщення ціни на акції потрібна значна кількість попиту, а найбільшим джерелом попиту на акції є інституційні інвестори. О'Ніл вважає, що якщо акція не має інституційних власників, це тому, що вони вже бачили її і відкидали. У своїй книзі "Як заробити гроші на запасах" О'Нейл має інституційне спонсорство як шосту характеристику, яку потрібно шукати на акції, які варто купувати.
О'Нейл і Лінч погоджуються, що інституційна власність може бути небезпечною. Ці великі установи переміщуються та виходять із своїх позицій у дуже великих блоках, тому вони не можуть витончено купувати чи продавати акції. Якщо з компанією щось піде не так, і всі її великі власники продаються масово, вартість акцій знизиться.
Хоча існують взаємні фонди, які працюють із довгостроковими перспективами, а пенсійні фонди мають тенденцію бути довгостроковими акціонерами, інституційні інвестори схильні реагувати на короткострокові події. Висока кореляція між високою інституційною власністю та мінливістю цін на акції є фактом життя в інвестиціях, і тому варто знати, чим займаються установи, і чи є акція, яка вас цікавить, вже має великий інституційний інтерес.
Де знайти інформацію про фонди
Менеджери інституційних інвестицій, які користуються цінними паперами в розмірі понад 100 мільйонів доларів, повинні повідомити про свої фонди на Формі 13F разом з SEC. Ця форма подається щоквартально керівниками інституційних інвестицій, які мають мінімум 100 мільйонів доларів активів, що знаходяться в управлінні (AUM), протягом 45 днів з кінця кварталу. Знову ж таки, ви можете шукати та витягувати формуляр 13F, використовуючи базу даних EDGAR SEC. Yahoo Finance також пропонує дуже корисний сайт, який детально описує право власності на акції. Отримайте котирування конкретної компанії та натисніть розділ з написом "Власники", щоб отримати детальну інформацію про організаційних власників компанії.
Суть
Впевнені, інсайдери та установи мають тенденцію бути розумними, старанними та витонченими інвесторами, тому їхня власність є хорошим критерієм першого екрану у ваших дослідженнях або надійним підтвердженням вашого аналізу акцій. Але ніколи не грунтуйтеся на інвестиційному рішенні виключно на інсайдерській чи інституційній інформації про право власності.
