За останнім часом, неясне положення федерального податкового кодексу, прийнятого Демократичним конгресом у 1969 р. Та підписаного законом республіканським президентом, виявляється прибутковою «брудною маленькою таємницею», яку експлуатують кмітливі торговці на 4-трлн. Дол. США на ринку ETF. основна стаття в Bloomberg Businessweek. Так звані "операції з серцебиттям" являють собою транзакції, при яких інвестор спочатку вкладає гроші в ETF, потім здійснює швидке виведення, яке виплачується акціями акцій, що зберігаються ETF, а не готівкою.
Зазвичай фонд, який продає акції, які оцінили вартість, спричинить податкове зобов’язання щодо збільшення капіталу для своїх акціонерів. Однак, якщо він передає інвестору високу ціну акцій замість грошових коштів, щоб здійснити викуп, податок не сплачується. У 2018 році було проведено понад 548 таких «операцій із серцебиттям», вартістю рекордних 98 мільярдів доларів за Bloomberg, і вони захистили всіх інвесторів ETF від значних податків на приріст капіталу. У 2018 році інвестори у 183 найбільших фондових фондів ETF ухилялися від сплати податків приблизно на 203 мільярди доларів реалізованих прибутків капіталу за допомогою цього механізму на Bloomberg. У таблиці нижче представлена ця цифра спонсором ETF.
Найбільший переможець із серцебиття
(Реалізований прибуток від капіталу в 2018 році захищений від податку)
- Стейт-Стріт, 64 мільярди доларів Чорний Рок, 59 мільярдів доларів, Авангард, 57 мільярдів інших
Значення для інвесторів
Закон 1969 р. Був розроблений для того, щоб допомогти індустрії пайових фондів, що ще перебуває на ранніх етапах зростання, врегулювати тимчасовий повені викупних замовлень, вшановуючи їх виплатами в натуральній формі (PIK), у вигляді акцій, що зберігаються у їхніх портфелях. Коли в 1993 році Американською фондовою біржею (AMEX) був розроблений перший ETF, його дизайнери бачили цей закон, який рідко використовується взаємними фондами, як засіб для підвищення привабливості їх нового продукту, говорить Bloomberg.
Сьогодні менеджери ETF зменшують податкові зобов’язання для своїх інвесторів, залучаючи банки до великих закупівель, а потім швидко виводять їх у натуральній формі у вигляді оцінених акцій. Ці угоди є цілком законними, відповідно до букви закону 1969 року, і включають великі фірми, такі як BlackRock, State Street і Vanguard, серед спонсорів фондів, а також Bank of America, Goldman Sachs та Credit Suisse серед банків..
Термін "серцебиття" було введено у доповіді за грудень 2017 року Елісавети Краснер, аналітики аналітичної системи FactSet. Дивлячись на графік потоків коштів ETF, штрихи нагадали їй кардіомонітор.
"Це усуває негатив від інвестиційного процесу", - як Брюс Бонд, засновник і колишній генеральний директор ETF-спонсора Invesco, розповів Bloomberg про серцебиття, яке він також допоміг популяризувати у цій галузі. "Ми були тими, хто першим реально використав її до повного потенціалу", - додав він.
Незважаючи на те, що торгівля серцебиттями є цілком законною, деякі вважають, що вони не переживуть більш детального контролю. "Якби IRS дивився на це, вони б сказали, що це шахрайська операція", - сказав Петро Краус, колишній генеральний директор компанії з управління фондами AllianceBernstein, повідомляє Bloomberg.
Спираючись на більш широкий світовий спектр, що включає понад 400 ETF, що інвестують в акції США, Bloomberg підраховує, що вони колективно зменшили приріст капіталу в 2018 році, визнаний інвесторами, на 211 мільярдів доларів завдяки викупці в натуральній формі. Починаючи з 2000 року, Bloomberg виявив 2 261 серцебиття в торгівлі ETF.
Попереду
Завдяки зростанню федерального дефіциту, і демократи Конгресу прагнуть завдати популістських ударів проти Уолл-Стріт, можливо, торгівля серцебиттями може потрапити під політичний обстріл, коли вони оприлюднилися.
