ЩО ТАКЕ Орієнтовна відповідна ціна
Орієнтовна ціна відповідності - це ціна, за якою максимальний обсяг замовлень може бути виконаний на момент аукціону. Якщо дві або більше ціни можуть максимально збільшити виконуваний обсяг або, іншими словами, є кілька орієнтовних відповідних цін, аукціон відбувається за останньою ціною продажу. Орієнтовна ціна відповідності сприяє виявленню цін та прозорості, допомагаючи вирішити дисбаланс замовлень.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Орієнтовна ціна відповідності
Орієнтовна ціна відповідності представляє ціну, за якою найбільша кількість замовлень на купівлю та продаж можна торгувати під час одного цінового аукціону, наприклад, відкриття чи закриття аукціону на Arca NYSE. Орієнтовну ціну матчу можна зрозуміти, розглядаючи сценарій закриття аукціону. У цьому випадку, якщо немає дисбалансу замовлень, всі замовлення на ринок закриття (MOC) виконуються за орієнтовною ціною відповідності. Якщо дисбаланс замовлень існує, максимальні замовлення MOC виконуються на основі пріоритету часу.
Наступні приклади демонструють концепційну ціну відповідності для акцій Widget Co. на біржі Arca NYSE.
Приклад 1: Немає дисбалансу порядку
- Ринкове замовлення на придбання 2500 акцій віджету Co.Market замовлення на продаж 1000 акцій Обмежене замовлення на продаж 500 акцій за $ 25, 50 Ліміт замовлення на продаж 1000 акцій по $ 25, 75
Орієнтовна цінова відповідність = 25, 75 дол.
Цю ціну буде опубліковано NYSE Arca, яка також покаже узгоджений обсяг 2500 акцій без дисбалансу.
Приклад 2: Дисбаланс замовлення
- Ринкове замовлення на купівлю 10 000 акцій віджету Co.Limit наказ про продаж 3 000 акцій за 26 доларів США Маркет замовлення на продаж 1 000 акцій Обмін замовленням на продаж 2000 акцій за 26, 25 доларів
Орієнтовна ціна відповідності = 26, 25 дол.
Цю ціну буде опубліковано NYSE Arca, яка також покаже обсяг 10 000 акцій та загальний дисбаланс 4000 акцій.
Економічний та академічний аналіз орієнтовної ціни відповідності
У роботі "Динамічні закономірності відкриття та закриття аукціонів акцій США" Дамієн Чаллет та Микіта Гуріанов досліджують "статичні властивості" аукціонів відкриття та закриття, таких як "загальний обсяг аукціону щодо щоденного обсягу та розподілу вартості замовлення". Вони також досліджуйте, як змінюється остаточна ціна аукціону у відповідь на розміщення замовлення, особливо щодо дисбалансу, і як розміщення замовлень покращує або погіршує події. Тут вони знаходять велику різницю між початковими та закритими аукціонами, "підкреслюючи роль ліквідності та одночасних торгів у книзі замовлень перед відкритим або відкритим ринком". У статті автори показують, що орієнтовна ціна відповідності "сильно середньообертаючий ", оскільки дисбаланс є середньо-зворотним, який вони пов'язують із стратегічною поведінкою.
