Що таке внутрішня котировка?
Внутрішні котирування - це найкраща пропозиція та пропонуйте ціни, пропоновані для купівлі та продажу цінних паперів серед конкуруючих ринкових виробників. Не всі котирування помітно відображаються в книзі замовлень. Тому може бути внутрішня пропозиція "всередині" котирувань, яку бачать роздрібні інвестори. При цьому Національна ринкова система регулювання (NMS) передбачає, що інвестори повинні отримувати найкращу доступну ціну, оскільки це стосується публічно розміщених замовлень. Іншими словами, доручення інвестора не може бути заповнене за нижчою ціною, ніж ті, що помітно відображаються в книзі замовлень.
Ключові вивезення
- Внутрішні котирування - це нерозподілені замовлення, коли внутрішня ставка перевищує показану ставку, а внутрішня запит - нижча, ніж відображена ціна запиту. Котирування на внутрішній стороні зазвичай асоціюються з виробниками ринку, але будь-хто, хто має доступ до певних розширених типів замовлень, темних пулів або прихованих замовлення можуть створити внутрішній порядок. Внутрішні котирування не видно у книзі замовлень, але коли відбувається транзакція за внутрішньою ціною котирування, вона відображатиметься на час та продажі.
Розуміння внутрішньої цитати
Внутрішні котирування повідомляються між виробниками ринку, які прагнуть з'єднати покупців і продавців за допомогою торгового процесу «запит-пропозиція». Як правило, внутрішні котирування переглядають лише виробники ринку та складні торговці. Однак ці котирування відображаються в ціні, за якою відбуваються торги.
У сучасну електронну епоху торгівлі, де роздрібні інвестори можуть мати прямий доступ до ринку та низькі торгові збори, роль виробників ринку зменшилась. Зазвичай відбитки часу та обсягу продажів відповідають ціні та пропозиції. Виняток становить, коли темний пул або електронна мережа зв'язку (ECN) узгоджують замовлення з покращенням цін. Це можна вважати внутрішньою цитатою, хоча це не обов'язково вимагати маркетингового виробника. Деякі роздрібні торговці з розширеними можливостями замовлення та ECN можуть також ініціювати ці замовлення.
Припустимо, на мить книга замовлення показує ставку 125, 65 дол. США та пропозицію 125, 75 дол. Ви купуєте акції за 125, 75 доларів, але замовлення фактично заповнюється на рівні 125, 70 дол. Хтось опублікував приховане замовлення на продаж за $ 125, 70, яке ви змогли придбати. Оскільки замовлення приховано від книги замовлень, воно не підпадає під дію Регламенту NMS у типовому сенсі. Він не публічно відображається, тому в деяких випадках може бути звернений лише у випадку, якщо використовується певний ECN або тип замовлення. До цих типів замовлень можуть бути доступні лише маркери ринку, автоматизовані торгові платформи або складні інвестори. Це по суті внутрішня цитата.
Внутрішня котировка - це ціна, яка публічно не відображається, але це всередині котирувань книги замовлень. Наприклад, внутрішня ставка вище, ніж пропозиція книги замовлення, а внутрішня пропозиція нижча, ніж пропозиція книги замовлення.
Більшу частину часу, і в багатьох акціях, немає внутрішньої цитати. Котирування книги замовлень - найкращі ціни. Якщо є внутрішні замовлення або темні замовлення, як обговорювалося вище, ціна, яку ці замовлення виконуються, відображатиметься на час та продажі.
Процедура торгів за пропозиціями
Внутрішня котировка є частиною торгового процесу та запиту, у якому завжди існують дві ціни: ставка та прохання.
Найкраща пропозиція - це найвища ціна, яку показує хтось, хто бажає придбати. Будуть додаткові ставки за нижчими цінами. Найкращий запит - це найнижча ціна, яку показує хтось, хто бажає продати. Будуть додаткові замовлення на запит / продаж вище, ніж найкраща ціна запиту.
Торговці можуть переглядати поточні ставки та запити, а потім вирішити, як вони хочуть діяти. Вони можуть або купити у запиту, або продати на торги. Це називається сплатою спреду.
Вони також можуть приєднатись до ставки, розмістивши замовлення на купівлю за цією ціною, або можуть приєднатися до запиту, розмістивши замовлення на продаж (або короткий продаж) за цією ціною. Вони також можуть опублікувати заявку на купівлю нижче нижчої пропозиції або замовлення на продаж вище кращого запиту.
Трейдери постійно переставляють свої пропозиції і запитують, а інші торговці, що взаємодіють із замовленнями, - це те, що змушує ціни рухатися. В акціях, що активно торгуються, ціни на торги та пропозиції (а також кількість акцій, доступних за цими цінами) змінюватимуться на другу.
Через правило NMS, замовлення не може торгувати за найкращою пропозицією чи найкращою пропозицією. Це означає, що якщо хтось купує, його потрібно заповнити за найкращою ціною, яку можна помітити. Якщо є пропозиція на 100 акцій на рівні 36, 50 долара США, замовлення на купівлю на 100 акцій або менше потрібно спочатку заповнити за цією ціною (якщо ця ціна все ще доступна, коли замовлення досягає обміну), а не 36, 55 доларів, наприклад.
Приклад внутрішньої котирування в активному запасі
Акції, що активно торгуються, часто матимуть розподіл у розмірі 0, 01 дол. США між ставками та пропозиціями. Наприклад, ставка становить 2000 акцій, щоб придбати за 27, 25 доларів, а попит - 3000 акцій за ціною 27, 26 долара.
Темний басейн, можливо, пропонують продати за $ 27, 255. Це форма внутрішньої цитати; не кожен може мати доступ до викупу цього замовлення. Крім того, багато роздрібних торговців можуть навіть не знати замовлення, оскільки воно не розміщено в книзі замовлень: замовлення "темне".
Єдиний спосіб, коли люди дізнаються замовлення, є / є, тому що транзакція на $ 27, 255 з’явиться на час та продажі. Крім того, якщо звичайний тип замовлення буде прокладений через темний пул або приховане замовлення, роздрібні торговці помітять покращення ціни на їх замовлення. Вони розраховували придбати за $ 27, 26, але замість цього були заповнені на $ 25, 255 прихованим замовленням або пропозицією всередині.
