Визначення внутрішньої вартості

Що таке внутрішнє значення?

Внутрішня цінність - це сприйнята або розрахована вартість активу, інвестиції або компанії. Термін знаходить застосування у фундаментальному аналізі для оцінки вартості компанії та її грошових потоків. Інше використання внутрішньої вартості полягає у розмірі прибутку, який існує в опціонному договорі.

Внутрішнє значення

Внутрішнє значення пояснено

Внутрішнє значення - це парасольовий термін із корисними значеннями у кількох сферах. Аналітик або інвестор може оцінити вартість інвестиції, активу, проекту або компанії, що знаходить її внутрішню цінність за допомогою фундаментального та технічного аналізу. Якщо вони обчислюють внутрішню вартість компанії або величину її ціни акцій, є кілька способів наблизитись до неї.

Внутрішня цінність може бути обчислена за допомогою фундаментального аналізу, щоб переглянути аспекти бізнесу, які включають як якісні - такі як бізнес-модель, управління, так і цільові ринкові фактори - та кількісні - такі як фінансові коефіцієнти та аналіз фінансової звітності. Отримана вартість порівнюється з ринковою вартістю для визначення того, чи є бізнес або актив завищеним або заниженим.

Власне значення використовує припущення, і результат є дещо суб'єктивним. Деякі аналітики та інвестори можуть надати більш високу вагу управлінській команді корпорації, а інші можуть розцінювати прибутки та доходи як золотий стандарт. Наприклад, компанія може мати стабільний прибуток, але керівництво порушило закон чи урядові постанови, ціна акцій, ймовірно, знизиться. Однак, провівши аналіз фінансових даних компанії, результати можуть показати, що компанія недооцінена.

Як правило, інвестори намагаються використовувати як якісну, так і кількісну для вимірювання внутрішньої цінності компанії, але інвестори повинні мати на увазі, що результат все ще є лише оцінкою.

Ключові вивезення

• Внутрішня цінність - це сприйнята або розрахована вартість активу, інвестиції або компанії. Внутрішня цінність використовується у фундаментальному аналізі для оцінки компанії та її грошових потоків. Властивою цінністю є також сума прибутку, яка існує в контракті опціонів.

Дисконтований грошовий потік та внутрішня вартість

Модель дисконтованого грошового потоку (DCF) - це широко застосовуваний метод оцінки для визначення внутрішньої вартості компанії. У моделі DCF використовується вільний грошовий потік компанії та середньозважена вартість капіталу (WACC). WACC враховує часову вартість грошей, а потім знижує весь свій майбутній грошовий потік назад до сьогоднішнього дня.

Середньозважена вартість капіталу - це очікувана норма прибутку, яку інвестори хочуть заробити, що перевищує вартість капіталу компанії. Компанія збільшує капітальне фінансування, випускаючи борги, такі як облігації та акції або акції. Модель DCF також оцінює майбутні потоки доходів, які можуть бути отримані від проекту або інвестицій в компанію. В ідеалі коефіцієнт прибутковості та суттєва вартість повинні бути вище вартості капіталу компанії.

Майбутні грошові потоки дисконтуються, тобто безризикова норма прибутку, яку можна отримати замість здійснення проекту чи інвестицій, враховується у рівнянні. Іншими словами, рентабельність інвестицій повинна бути більшою, ніж безризикова ставка. В іншому випадку проект не варто проводити, оскільки може виникнути ризик втрати. Дохідність казначейства США зазвичай використовується як безризикова ставка, яку також можна назвати ставкою дисконтування.

Ринковий ризик та внутрішнє значення

Елемент ринкового ризику також оцінюється у багатьох кількісних моделях. Для акцій ризик вимірюється бета - оцінкою, наскільки ціна акцій може коливатися або її мінливість. Бета-версія одного вважається нейтральною або корелює із загальним ринком. Бета, більша за одну, означає, що акція підвищує ризик мінливості, тоді як бета менше одного означає, що вона має менший ризик, ніж загальний ринок. Якщо акція має високу бета-версію, повинна бути більша віддача від грошових потоків для компенсації підвищених ризиків порівняно з інвестиціями з низькою бета-версією.

Як ми бачимо, обчислення внутрішньої цінності компанії передбачає різні фактори, деякі з яких - оцінки та припущення. Інвестор, який використовує якісний аналіз, не може знати, наскільки ефективною буде управлінська команда, чи можливий скандал у найближчому майбутньому. Також використання кількісних заходів для визначення внутрішньої вартості може занижувати ринковий ризик, пов'язаний з компанією, або завищувати очікуваний дохід чи грошові потоки. Що робити, якщо запуск нового продукту для компанії не пішов за запланованим? Очікувані майбутні грошові потоки, безсумнівно, будуть нижчими від початкових оцінок, що зробить внутрішню вартість компанії значно нижчою, ніж було визначено раніше.

Внутрішня вартість договорів опціонів

Внутрішнє значення також використовується в ціноутворенні опціонів, щоб визначити, наскільки грошовий варіант є грошовим варіантом або скільки зараз існує прибуток.

Для перегляду, опціонний контракт надає покупцю право, але не зобов'язання, купувати або продавати базовий цінний папір за попередньо встановленою ціною, званою страйковою ціною. Опції мають термін придатності, коли вони можуть бути здійснені або перетворені на акції базового цінного паперу. Опція виклику дозволяє інвестору купувати активи, такі як акції, тоді як пут-опція дозволяє інвестору продати актив. Якщо ринкова ціна після закінчення терміну дії перевищує ціну страйку, опція виклику є вигідною або грошовою. Якщо ринкова ціна нижче страйку опціону put, то ставка вигідна. Якщо будь-який варіант не вигідний після закінчення терміну дії, термін дії закінчується марно, і покупець втрачає передплату або премію, сплачену на початку.

Власне значення як опціонів виклику, так і пут - це різниця між базовою ціною акції та ціною страйку. У випадку як опцій виклику, так і путів, якщо обчислене значення від’ємне, внутрішнє значення дорівнює нулю. Іншими словами, внутрішня цінність вимірює лише прибуток, визначений різницею між страйковою ціною опціону та ринковою ціною.

Однак вартість опціону та його премія можуть визначати інші фактори. Зовнішня вартість враховує інші зовнішні фактори, які впливають на ціну опціону, наприклад, скільки часу залишилось до закінчення терміну дії або значення часу.

Якщо опція не має внутрішньої цінності, що означає страйк, а ринкова ціна є рівною, вона може мати зовнішнє значення, якщо до закінчення терміну дії залишиться достатньо часу для отримання прибутку. В результаті кількість часової вартості, яку опціон впливає на премію опціону. Як внутрішнє значення, так і зовнішнє значення поєднуються, щоб скласти загальну вартість ціни опціону.

Плюси

• Внутрішня вартість допомагає визначити вартість активу, інвестиції або компанії.

• Внутрішня вартість забезпечує суму прибутку, яка існує в опціонному договорі.

Мінуси

• Розрахунок внутрішньої вартості компанії є суб'єктивним, оскільки вона оцінює ризик та майбутні грошові потоки.

• Власне значення опції є неповним, оскільки воно не включає виплату премії та вартість часу.

Приклад внутрішньої вартості опції

Скажімо, страйкова ціна опціону - 15 доларів, а ринкова ціна базової акції - 25 доларів за акцію. Власне значення опції виклику становить 10 доларів США або ціна акцій 25 доларів за мінусом 15 страйкової ціни. Якщо опціонна премія, виплачена на початку торгів, становила 2 долари США, то загальний прибуток склав би 8 доларів США, якщо внутрішня вартість після закінчення терміну дії становила 10 доларів.

З іншого боку, скажімо, інвестор купує опціон пут із ціною страйку в розмірі 20 доларів за премію в 5 доларів, коли базовий пакет акцій торгувався на рівні 16 доларів за акцію. Власне значення опціону put буде обчислюватися шляхом взяття страйкової ціни в розмірі 20 доларів і віднімання ціни акцій 16 доларів або 4 доларів. Якби внутрішня вартість опціону коштувала лише 4 долари США після закінчення терміну дії, в поєднанні з виплаченою премією у розмірі 5 доларів США, інвестор матиме збитки, незважаючи на те, що опція є грошовою.

Важливо зазначити, що внутрішня вартість не включає премію, тобто це не справжній прибуток від торгівлі, оскільки вона не включає початкову вартість. Внутрішня цінність лише показує, наскільки опція в грошах враховує свою страйкову ціну та ринкову ціну базового активу.