Акрективні та розріджувальні злиття: огляд
Угода про злиття та придбання (M&A) вважається акредитивною, якщо прибуток фірми, що приймає, на акцію (EPS) збільшується після проходження угоди. Якщо виникла угода спричиняє зниження цінних паперів фірми, що приймає, угода вважається рішучою. Інвестори повинні бути обережними з цим аналізом. Не кожна аккредитивна угода обов'язково є хорошою, і не кожна розбіжна угода є поганою.
Розведення та нарощування - це наукові терміни, які відносяться до концентрації хімічної речовини або елемента. При використанні спільно з акціонерною власністю фінансова подія є акредитивним, коли це викликає високу оцінку в EPS. І навпаки, подія є розріджувальною всякий раз, коли наслідки, що виникають, спричиняють падіння EPS.
Ключові вивезення
- Злиття та поглинання передбачають об'єднання двох або більше корпорацій через трансакцію. При акумулятивному придбанні збільшуватимуться прибутки компанії, що приймає, на акцію. Розрядне придбання зменшить прибуток набувача на акцію.
Прискорення придбання
Акредитивне придбання збільшить прибуток компанії, що приймає, на акцію (EPS). Придбання акціонерів, як правило, є сприятливими для ринкової ціни компанії, оскільки ціна, яку виплачує фірма-еквайр, нижча, ніж стимул, який нове придбання, як очікується, надасть EPS-компанії, що приймає.
Як правило, аккретивне злиття або придбання відбувається тоді, коли співвідношення ціна / прибуток (Р / Е) фірми-еквайра більше, ніж у цільової фірми.
Акредитивне придбання схоже на практику завантаження, коли покупець цілеспрямовано купує компанію з низьким співвідношенням ціна і прибуток за допомогою операції своп акцій, щоб збільшити прибуток після придбання на акцію новоствореного об'єднаного бізнесу та заохотити подорожчання її акцій.
Але хоча завантажувальний процес часто нападає на бухгалтерську практику, яка грає в систему і знижує загальну якість заробітку, аккретивне придбання позитивно поєднується з поєднаною синергією злиття.
Розріджувальне придбання
Розбірне придбання - це операція поглинання, яка зменшує ПЕП набувача за рахунок нижчого (або негативного) внеску на прибуток або якщо для оплати придбання випускаються додаткові акції. Придбання розбавлення може тимчасово знизити вартість акціонерів, але якщо угода має стратегічну цінність, це може призвести до достатнього збільшення EPS в наступні роки.
Загалом, якщо потенціал самостійного заробітку цільової фірми не настільки сильний, як набувач, комбінація буде EPS-розчинником для набувача. Це може бути правдою протягом перших одного або двох років після завершення транзакцій, але оскільки доходи та синергія витрат утримуються через масштабні економіки, придбання має стати прирістним до прибутку.
Ринок, як правило, карає ціну акцій набувача, якщо вигоди не будуть зрозумілі відразу. Зрештою, нижчий EPS, при одній і тій же торговій кратності, знизить ціну акцій. (І навпаки, оголошення угоди про акцентування EPS в першому році швидко нагородить акціонерів більш високою ціною акцій.)
EPS розраховується як чистий дохід за вирахуванням виплачених дивідендів привілейованих акціонерів, поділених на середню кількість випущених акцій.
Пропозиції EPS та M&A
Зазвичай основною метою моделі злиття є з'ясування того, чи може компанія-покупець збільшити свій EPS після закінчення угоди. Нібито, угода з акредитивними наслідками повинна створити додаткову цінність для акціонерів фірми - результат, який багато хто вважає основним обов'язком директорів корпорації.
Є багато причин, чому EPS може подорожчати після угоди з МіО. Синергія між двома фірмами може призвести до збільшення економії від масштабу чи масштабу. Капітальний капітал компанії або інструменти для досліджень та розробок можуть призвести до подальшого зростання продуктивності чи отримання доходу. У будь-якому випадку, фінансові аналітики шукають значення суми, яке перевищує окремі компоненти.
Як правило, аналітики дивляться на співвідношення P / E кожної компанії. Якщо цільова компанія має менший коефіцієнт P / E, злиття має бути акредитивним.
Однак миттєве збільшення EPS не обов'язково означає, що угода матиме довгостроковий успіх. Успішне виконання злиття є складним і ризикованим зусиллям. Можуть бути майбутні непередбачувані наслідки, які врешті-решт пошкодять оцінку нової компанії.
