Що таке міжнародний ефект Фішера?
Міжнародний ефект Фішера (IFE) - модель обмінних курсів, розроблена економістом Ірвінг Фішером у 1930-х роках. Він ґрунтується на теперішніх та майбутніх безризикових номінальних процентних ставках, а не на чистому інфляції, і він використовується для прогнозування та розуміння теперішніх та майбутніх змін цін на місцеву валюту. Щоб ця модель працювала в найчистішому вигляді, передбачається, що безризикові аспекти капіталу повинні бути дозволені вільно плавати між країнами, що складають певну валютну пару.
Фон ефекту Фішера
Рішення використовувати модель чистої процентної ставки, а не модель інфляції чи якусь комбінацію випливає з припущення Фішера, що на реальні процентні ставки не впливають зміни очікуваних темпів інфляції, оскільки обидва з часом будуть вирівнюватися через ринковий арбітраж; інфляція закладена в межах номінальної процентної ставки та враховується в ринкових прогнозах за ціною валюти. Передбачається, що ціни на місцеві валюти природним чином досягнуть паритету з досконалими ринками впорядкування. Це відомо як Ефект Фішера, його не слід плутати з Міжнародним ефектом Фішера. Грошова політика впливає на ефект Фішера, оскільки вона визначає номінальну процентну ставку.
Фішер вважав, що модель чистої процентної ставки є більш провідним показником, який прогнозує майбутні ціни місцевої валюти на 12 місяців у майбутньому. Невелика проблема цього припущення полягає в тому, що ми ніколи не можемо з плином часу знати з точністю спотову ціну або точну процентну ставку. Це відоме як неприкритий паритет інтересів. Питання для сучасних досліджень полягає в тому: чи працює Міжнародний ефект рибалки тепер, коли валютам дозволяється вільно плавати? З 1930-х до 1970-х років ми не мали відповіді, оскільки країни контролювали свої валютні курси в економічних і торгових цілях. Це ставить питання: Чи було надано довіру моделі, яка насправді не була повністю перевірена? Переважна більшість досліджень концентрувалася лише на одній нації і порівнювала цю націю з валютою США.
Ефект Фішера проти IFE
Модель Fisher Effect говорить, що номінальні процентні ставки відображають реальну норму прибутковості та очікуваний рівень інфляції. Отже різниця між реальною та номінальною процентними ставками визначається очікуваними ставками інфляції. Орієнтовна номінальна норма прибутковості дорівнює реальній нормі прибутку плюс очікуваній рівень інфляції. Наприклад, якщо реальна норма прибутку становить 3, 5%, а очікувана інфляція - 5, 4%, то приблизна номінальна норма прибутку - 0, 035 + 0, 054 = 0, 089, або 8, 9%. Точна формула:
Сігналы абмеркавання RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + рівень інфляції) де: RRnominal = Номінальна норма прибуткуRRreal = Реальна норма прибутку
що в цьому прикладі дорівнювало б 9, 1%. IFE робить цей приклад ще на крок уперед, щоб припустити підвищення або знецінення цін на валюту пропорційно пов'язане з різницею номінальних процентних ставок. Номінальні процентні ставки автоматично відображали б різницю в інфляції за допомогою паритету купівельної спроможності або системи без арбітражу.
IFE в дії
Наприклад, припустимо, спотовий курс GBP / USD становить 1, 5339, а поточна процентна ставка становить 5% у США та 7% у Великобританії. IFE прогнозує, що країна з вищою номінальною процентною ставкою (Великобританія у цьому випадку) спричинить знецінення своєї валюти. Очікувана майбутня спот-ставка обчислюється шляхом множення спотової ставки на відношення зовнішньої процентної ставки до внутрішньої процентної ставки: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 55052. IFE очікує, що курс GBP знеціниться до долара США (це коштуватиме лише 1, 5502 долара США на придбання одного GBP порівняно з 1, 5339 доларів раніше), тому інвестори в будь-якій валюті досягнуть однакової середньої віддачі (тобто інвестор в доларах США заробить нижчу процентну ставку в 5% але також виграє від подорожчання долара).
За коротший термін IFE, як правило, ненадійний через численні короткотермінові фактори, які впливають на обмінний курс і прогнози номінальних курсів та інфляцію. Довгострокові міжнародні ефекти Фішера виявилися трохи краще, але не набагато. Курсові курси врешті компенсують різницю процентних ставок, але часто трапляються помилки прогнозування. Пам'ятайте, що ми намагаємось передбачити спот-курс у майбутньому. IFE особливо не вдається, коли паритет купівельної спроможності не вдається. Це визначається так, коли вартість товарів не може бути обмінена в кожній країні один на один, після коригування змін валютного курсу та інфляції. (Для читання, пов'язаного з цим, див: 4 способи прогнозування зміни валюти .)
Суть
Країни не змінюють процентні ставки на ту саму величину, як раніше, тому IFE не настільки надійний, як раніше. Натомість у центрі уваги для центральних банкірів сучасного часу не є цільова ставка, а швидше інфляційна ціль, де процентні ставки визначаються очікуваним рівнем інфляції. Центральні банкіри зосереджуються на індексі споживчих цін своєї країни (ІСЦ) для вимірювання цін і коригування процентних ставок відповідно до цін в економіці. Моделі Фішера можуть не бути практичними для впровадження у ваші щоденні валютні торги, але їх корисність полягає в їх здатності ілюструвати очікуваний взаємозв'язок між процентними ставками, інфляцією та обмінними курсами. (Докладніше див.: Використання паритету процентних ставок для торгівлі форекс .)
