Як і мільйони інвесторів, є хороший шанс володіти спільними фондами, які, на вашу думку, є консервативними за своєю природою. Вони можуть включати диверсифіковані фондові та облігаційні фонди. Однак менеджери можуть зберігати деривативи у портфелі вашого фонду, і ви можете навіть не знати про це. Чому це має мати значення? Що ж, хороша новина полягає в тому, що похідні компанії можуть збільшити прибуток. Не надто гарна новина полягає в тому, що вони також збільшують ризикові та податкові зобов’язання.
Три поширені похідні
Інституційні інвестори, такі як хедж-фонди та банки, роками використовують деривативи; однак, зараз такі три похідні інструменти відображаються у багатьох фондових та облігаційних фондах, що належать дрібним інвесторам.
Свопи за замовчуванням
Своп заборгованості за кредитом - це вид страхування кредитного ризику від компанії або країни, дефолтом якої є її борг. Його ціна базується на ймовірності того, що боржник замовчуватиметься перед своїми кредиторами або зазнає змін у своєму кредитному рейтингу.
Покупець своп сплачує продавцеві плату, а продавець погоджується сплатити покупця у разі невиконання дефолту. Тому своп кредитного дефолту забезпечує покупця захистом від конкретних ризиків. Наприклад, великий інвестор корпоративних облігацій, наприклад пенсійний фонд, може придбати кредитні свопи за замовчуванням для захисту від дефолту емітентами корпоративних облігацій, які він має.
Деякі менеджери пайових фондів, проте, проявили творчість у використанні свопів; вони з'ясували, що торги можна простіше та дешевше торгувати, ніж корпоративні облігації. Ідучи довго або коротко, це простий спосіб заробити гроші або збільшити або зменшити кредитний ризик їх портфеля.
Проблема полягає в тому, що свопи - це не цінні папери. Вони, як правило, угоди між взаємним фондом та фірмою на Уолл-стріт і зазвичай не торгують на біржі. Це означає, що сторонні люди, такі як Комісія з цінних паперів та бірж, не можуть знати, який ризик бере на себе будь-яка установа.
Отже, у міру збільшення популярності використання свопів збільшується ризик того, що банки, що продають свопи, не зможуть виконати свої зобов’язання, якщо настане головний дефолт.
Закриті дзвінки
Закритий дзвінок або написання закритого дзвінка не є новим для інвесторів. Ви продаєте опцію дзвінка на власній акції. Цей варіант дає покупцю право, але не зобов'язання, придбати ваш запас протягом встановленого часу за вказаною страйковою ціною.
Є менеджери фондів, які зараз вступають на закриті дзвінки. Вони, напевно, бачать це як спосіб збільшити дохід свого фонду, що може бути особливо привабливим, коли процентні ставки низькі. Крім того, він забезпечує невеликий захист від зворотного боку у випадку незначного зниження ринку.
Але припустимо, вибух запасів? Фонд відмовиться від усього прибутку акцій, що перевищує страйкову ціну, оскільки власник виклику здійснює цей варіант.
Відстеження покажчика
Чи є мета вашого менеджера фонду перевершити показник, наприклад, S&P 500? Тоді можливо, що менеджер може інвестувати більшу частину коштів фонду в облігації та невелику частину в похідні індексу, такі як опціони або ф'ючерсні контракти.
Але що робити, якщо мета вашого менеджера є більш високою?
Наприклад, деякі фонди прагнуть перевершити добові показники прибутку в кілька разів, як, наприклад, два рази, або відстежувати ціни на товари. У таких випадках вони, швидше за все, використовують похідні. І хоча невеликі рухи вгору на ринку можуть різко підвищити вартість вашого фонду, така стратегія також може призвести до зворотного спалаху під час широкого спаду ринку, оскільки втрати в індексах посиляться.
Податкові турботи
Фонди, що використовують похідні інструменти, часто торгують своїми фондами. Це може означати більше короткотермінових вигод для акціонерів, але ви можете втратити до 35% цих надходжень від федерального податку на прибуток.
Чи використовує ваш менеджер фонду похідні?
Ви можете ознайомитись з проспектом фонду, щоб побачити, чи дозволено його менеджеру використовувати похідні та як вони можуть бути використані. Крім того, щоквартальні звіти повинні відображати похідні інвестиції у фонд.
Ви також можете ознайомитись з веб-сайтом компанії-фонду або з веб-сайтом «Подачі та форми SEC». Але переконайтесь, що ви дивитесь за відсотками. Наприклад, припустимо, що ваш фонд показує, що 72% його активів перебувають у похідних інструментах, але коли ви придивитесь ближче, то виявляєте, що 70% - у ф'ючерсах на казначейство США і 2% - у кредитних свопах за умовчанням. Це чорт набагато менш ризикований, ніж якби ці цифри були перевернені.
Прониклива стратегія чи дим і дзеркала?
Похідні у взаємному фонді можуть зменшити ризики та підвищити прибуток. Однак ця стратегія, як правило, найкраще працює на плоских ринках, а не на ринках, що дико коливаються.
Тим не менш, ви можете очікувати, що їх використання збільшиться з виходом у відставку голодних дитячих бумерів і домагаються більшого доходу від своїх інвестицій. І маючи понад 8000 взаємних фондів, менеджери часто вважають, що це недостатньо добре, щоб відповідати індексу ринку. Вони хочуть це перемогти - і вони готові поставити гроші на ваші гроші, що вони можуть це зробити, навіть якщо це означає обхід старіших, простіших продуктів і ставку на похідні.
